Las expectativas de recortes de tasas de la Fed son el principal impulsor de los precios de los metales preciosos
La primera mitad de 2024 ha sido testigo de un período de auge en el mercado de metales preciosos, ya que los inversores centraron su atención en los movimientos de la Fed, especialmente en el contexto de que la inflación estadounidense mostraba signos de enfriamiento. Según datos de la Bolsa de Productos Básicos de Vietnam (MXV), superando la tasa de crecimiento de los precios del oro, los precios de la plata han aumentado más de un 25% desde principios de año.
Además de la demanda de inversiones de refugio seguro debido a los conflictos geopolíticos, una de las principales razones que apoyan el aumento de los precios de la plata proviene de la expectativa de que la Fed recorte las tasas de interés este año. A principios de marzo, cuando los precios de la plata comenzaron a dispararse, el mercado esperaba que la Reserva Federal recortara los tipos de interés entre tres y cuatro veces a partir de junio. Esto provocó una desaceleración del alza del dólar, incluso desplomándose en ocasiones, e impulsó indirectamente el aumento de los metales preciosos, sensibles a los tipos de interés y a las fluctuaciones cambiarias.
Mientras tanto, el Banco Central Europeo (BCE) se convirtió el 6 de junio en uno de los primeros bancos en allanar el camino para un ciclo de flexibilización monetaria al reducir su tasa de interés clave del 4% al 3,75%, lo que marca el primer recorte de tasas desde septiembre de 2019. Los precios de la plata y el platino también subieron bruscamente más tarde en la sesión, principalmente debido a las expectativas del mercado de que la Fed pronto seguirá el ejemplo del BCE.
Sin embargo, la sesión de negociación de la semana pasada vio una fuerte caída en los precios de los metales preciosos, con los datos de nóminas aumentando más de lo esperado, erosionando la confianza de los inversores en el mercado y colocando a la Fed en una posición difícil.
La Reserva Federal se encuentra en un dilema
Según datos publicados por el Departamento de Trabajo de Estados Unidos el 7 de junio, las nóminas no agrícolas de Estados Unidos agregaron 272.000 empleos en mayo, un fuerte aumento en comparación con los 165.000 empleos revisados en abril y superando ampliamente el pronóstico de 190.000 empleos de los economistas.
El crecimiento de los salarios por hora también superó las previsiones, aumentando un 0,4% mes a mes y un 4,1% interanual en 2023. Mientras tanto, la tasa de desempleo, aunque aumentó al 4%, la más alta desde febrero de 2022, todavía se considera baja en comparación con el período posterior a la crisis de 2000 y 2008.
Un mercado laboral estable y un crecimiento continuo del ingreso son un mensaje desalentador en el intento de la Fed por enfriar la inflación y han revertido el optimismo del mercado. Las apuestas a un recorte de tasas en septiembre, que la mayoría de los operadores esperan que ocurra, han caído a alrededor del 50% desde más del 60% hace una semana, según FedWatch, un rastreador de tasas.
Sin embargo, el calor en el mercado laboral muestra un panorama contrastante con algunos datos recientes, que reflejan una desaceleración de la economía estadounidense. Cabe destacar que los datos del segundo ajuste de la Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos muestran que el crecimiento del producto interno bruto de Estados Unidos en el primer trimestre de 2024 solo aumentó un 1,3% en comparación con el trimestre anterior, en lugar de aumentar un 1,6% como en el anuncio preliminar.
El Sr. Pham Quang Anh, director del Centro de Noticias de Materias Primas de Vietnam, afirmó: "El objetivo de un "aterrizaje suave" hará que la Reserva Federal preste más atención a su política monetaria. Por lo tanto, la posibilidad de que la Fed cambie su política monetaria en septiembre todavía es totalmente posible.
Las tendencias de los precios de los metales preciosos dependen de los escenarios de la Fed
En el contexto actual de la economía estadounidense, no sería sorprendente que la Fed no hiciera nuevos movimientos en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 13 de junio, y no sería demasiado sorprendente que los funcionarios de la Fed siguieran abogando consistentemente por mantener las tasas de interés durante más tiempo, hasta que la inflación caiga al objetivo del 2% de manera sostenible.
La presión de la política monetaria de la Fed podría presionar a los precios de la plata a corregirse en el corto plazo a medida que el mercado se vuelve más cauteloso, lo que también se refleja en las estimaciones de una variedad de bancos.
En su último pronóstico, Citi Bank afirmó que la Fed recortará las tasas de interés en 75 puntos básicos este año, en tres meses consecutivos, en lugar de cuatro recortes a partir de julio. JPMorgan incluso modificó su pronóstico de tres recortes este año a solo uno, afirmando que la Fed no tomará ninguna medida hasta al menos noviembre.
Según el Sr. Quang Anh, estos son también los dos escenarios más probables que pueden ocurrir en el momento actual. Si la Fed recorta las tasas de interés como se espera, el dólar estadounidense podría debilitarse, creando un impulso para impulsar los precios de los metales preciosos. En el primer escenario, cuando se espera que agosto marque la segunda fase de auge del mercado, los precios de la plata podrían recuperar la marca de los 35 dólares la onza.
Además, no se pueden ignorar el equilibrio entre la oferta y la demanda y los riesgos geopolíticos, ya que también se consideran dos factores que impulsan el mercado de metales preciosos en la segunda mitad de 2024. Según el Instituto Internacional de Investigación de la Plata, el mercado de la plata se dirige a su cuarto año consecutivo de déficit, y se pronostica que el déficit en 2024 será el segundo más grande de la historia. Mientras tanto, las tensiones en Gaza entre Israel y Hamás continúan y el conflicto entre Israel y el Líbano se está calentando, fortaleciendo aún más el papel de los activos de refugio seguro como el oro y la plata.
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