El escenario de la Fed y la tendencia de los precios de los metales preciosos

Las expectativas de recortes de tasas de la Fed son el principal impulsor de los precios de los metales preciosos

La primera mitad de 2024 ha sido testigo de un período de auge en el mercado de metales preciosos, ya que los inversores centraron su atención en los movimientos de la Fed, especialmente en el contexto de que la inflación estadounidense mostraba signos de enfriamiento. Según datos de la Bolsa de Productos Básicos de Vietnam (MXV), superando la tasa de crecimiento de los precios del oro, los precios de la plata han aumentado más de un 25% desde principios de año.

Además de la demanda de inversiones de refugio seguro debido a los conflictos geopolíticos, una de las principales razones que apoyan el aumento de los precios de la plata proviene de la expectativa de que la Fed recorte las tasas de interés este año. A principios de marzo, cuando los precios de la plata comenzaron a subir, el mercado esperaba que la Fed recortara las tasas de interés entre tres y cuatro veces a partir de junio. Esto provocó que el aumento del dólar se desacelerara, incluso se desplomara en ocasiones, e indirectamente impulsó el aumento de los precios de los metales preciosos, que son sensibles a las tasas de interés y a las fluctuaciones monetarias.

Mientras tanto, el Banco Central Europeo (BCE) se convirtió el 6 de junio en uno de los primeros bancos en allanar el camino para un ciclo de flexibilización monetaria al reducir su tasa de interés clave al 3,75% desde el 4%, lo que marca el primer recorte de tasas desde septiembre de 2019. Los precios de la plata y el platino también subieron bruscamente durante la sesión, principalmente debido a las expectativas del mercado de que la Fed pronto seguirá el ejemplo del BCE.

Sin embargo, la sesión de negociación de la semana pasada vio una fuerte caída en los precios de los metales preciosos, con los datos de nóminas aumentando más de lo previsto, erosionando la confianza de los inversores en el mercado y colocando a la Fed en una posición difícil.

La Reserva Federal se encuentra en un dilema

Según datos publicados por el Departamento de Trabajo de Estados Unidos el 7 de junio, las nóminas no agrícolas de Estados Unidos agregaron 272.000 empleos en mayo, un fuerte aumento en comparación con los 165.000 empleos revisados en abril y superando ampliamente el pronóstico de 190.000 empleos de los economistas.

El crecimiento de los salarios por hora también superó las previsiones, aumentando un 0,4% mes a mes y un 4,1% interanual en 2023. Mientras tanto, la tasa de desempleo, aunque aumentó al 4%, la más alta desde febrero de 2022, todavía se considera baja en comparación con el período posterior a la crisis de 2000 y 2008.

Un mercado laboral estable y unos ingresos en aumento son un mensaje desalentador en el intento de la Fed de enfriar la inflación y han trastocado el optimismo del mercado. Las apuestas a un recorte de tasas en septiembre, que la mayoría de los operadores esperan que ocurra, han caído a alrededor del 50% desde más del 60% hace una semana, según FedWatch, un rastreador de tasas.

Sin embargo, el calor en el mercado laboral muestra un panorama contrastante con algunos datos recientes, que reflejan una desaceleración de la economía estadounidense. Cabe destacar que los datos del segundo ajuste de la Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos muestran que el crecimiento del producto interno bruto de Estados Unidos en el primer trimestre de 2024 solo aumentó un 1,3% en comparación con el trimestre anterior, en lugar de aumentar un 1,6% como en el anuncio preliminar.

El Sr. Pham Quang Anh, director del Centro de Noticias de Materias Primas de Vietnam, afirmó: «El objetivo de un aterrizaje suave hará que la Fed preste más atención a su política monetaria. Por lo tanto, la posibilidad de que la Fed modifique su política en septiembre sigue siendo totalmente posible».

La tendencia del precio de los metales preciosos depende de los escenarios de la Reserva Federal

En el contexto actual de la economía estadounidense, no sería sorprendente que la Fed no hiciera nuevos movimientos en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en la madrugada del 13 de junio, y no sería demasiado sorprendente que los funcionarios de la Fed siguieran abogando consistentemente por mantener las tasas de interés durante más tiempo, hasta que la inflación caiga al objetivo del 2% de manera sostenible.

La presión de la política monetaria de la Fed podría presionar a los precios de la plata a corregirse en el corto plazo a medida que el mercado se vuelve más cauteloso, lo que también se refleja en las estimaciones de una variedad de bancos.

En su último pronóstico, Citi Bank dijo que la Fed reducirá las tasas de interés en 75 puntos básicos este año, en tres meses consecutivos, en lugar de cuatro recortes a partir de julio. JPMorgan incluso cambió su pronóstico de tres recortes este año a sólo uno, diciendo que la Fed no hará ningún movimiento hasta al menos noviembre.

Según el Sr. Quang Anh, estos son también los dos escenarios más probables que pueden ocurrir en el momento actual. Si la Fed recorta las tasas de interés como se espera, el dólar estadounidense podría debilitarse, creando un impulso para impulsar los precios de los metales preciosos. En el primer escenario, cuando se espera que agosto marque la segunda fase de auge del mercado, los precios de la plata podrían recuperar la marca de los 35 dólares la onza.

Además, no se pueden ignorar el equilibrio entre la oferta y la demanda y los riesgos geopolíticos, ya que también se consideran dos factores que impulsan el mercado de metales preciosos en la segunda mitad de 2024. Según el Instituto Internacional de la Plata, el mercado de la plata se dirige a su cuarto año consecutivo de déficit, y se pronostica que el déficit en 2024 será el segundo más grande de la historia. Mientras tanto, las tensiones en Gaza entre Israel y Hamás continúan y el conflicto entre Israel y el Líbano se está calentando, fortaleciendo aún más el papel de los activos de refugio seguro como el oro y la plata.

Según el periódico electrónico del Gobierno

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