El potencial de crecimiento de las compañías de valores este año puede provenir de los segmentos de bonos y márgenes, después de un año 2024 en el que se registró un crecimiento positivo de las ganancias.
El potencial de crecimiento de las compañías de valores este año puede provenir de los segmentos de bonos y márgenes, después de un año 2024 en el que se registró un crecimiento positivo de las ganancias.
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| En 2025, el crecimiento de los beneficios de las empresas de valores podría mejorar gracias a la reducción de los costes operativos |
Las ganancias continúan con tendencia de recuperación
Las estadísticas sobre los resultados comerciales de las compañías de valores en 2024 muestran que la mayoría de las empresas tienen un crecimiento significativo de las ganancias, lo que refleja el nivel general del mercado cuando la primera mitad del año es optimista y la segunda mitad tranquila.
En 2024, 6 compañías de valores obtuvieron ganancias de más de mil millones de VND, incluidos nombres familiares y prestigiosos en la industria, como TCBS, SSI, VPS, VNDirect, HSC y SHS. A la cabeza de la industria en términos de ganancias se encuentra TCBS con un beneficio después de impuestos en 2024 de casi 3.850 mil millones de VND, un aumento del 60% en comparación con 2023.
En comparación con 2023, VPS, HSC y SHS tienen un fuerte crecimiento de ganancias, ingresando al grupo de ganancias de billones de dólares. Mientras tanto, las ganancias disminuyeron levemente, pero lo suficiente como para que VPBankS saliera del grupo. A excepción de VNDirect, cuyo beneficio disminuyó un 15%, las compañías de valores con beneficios superiores a un billón tuvieron un crecimiento de dos dígitos.
En 2024, las empresas respaldadas por bancos como SHS, HDBS, TPS, KAFI y algunas compañías de valores recientemente reestructuradas como LPBS y UPSC registraron un alto crecimiento de las ganancias.
Los préstamos de margen y las actividades de negociación por cuenta propia todavía contribuyen con la mayor parte de los ingresos de las compañías de valores, mientras que los ingresos por corretaje de valores disminuyeron debido a la competencia en las tarifas de servicios, así como a una disminución en el valor de las transacciones en el mercado en la segunda mitad del año.
En el período 2021-2024, las compañías de valores aumentarán simultáneamente su capital, creando un colchón más estable en un período de competencia cada vez más feroz. En particular, el tamaño del capital del grupo de compañías de valores vinculadas a los bancos ha crecido fuertemente.
Las expectativas de que el mercado de valores de Vietnam mejore en 2025 generan un sentimiento positivo y expectativas de que el grupo de compañías de valores se fortalecerá este año. Sin embargo, además de las oportunidades, también hay muchos desafíos y el potencial de crecimiento de cada compañía de valores no es completamente el mismo.
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Potencial de crecimiento de los bonos y depósitos
El equipo de análisis de SSI estima que el crecimiento de los ingresos de las compañías de valores será algo limitado en 2025, pero el crecimiento de las ganancias puede mejorar gracias a la reducción de los costos operativos.
En concreto, se estima que los ingresos procedentes de honorarios/comisiones de intermediación de valores se mantendrán prácticamente sin cambios en 2025 en el contexto de un ligero aumento del valor de las transacciones, que puede compensar en parte la tendencia a la baja de los honorarios por transacciones debido a la feroz competencia entre las compañías de valores. Los importantes aumentos de capital en 2024 y el plan de 2025 seguirán respaldando los ingresos por préstamos de margen, aunque es poco probable que el crecimiento se produzca en condiciones de mercado volátiles. Además, el margen de interés neto (NIM) puede disminuir debido a la competencia y al entorno de tasas de interés en aumento.
SSI estima que el segmento de banca de inversión se recuperará gradualmente gracias a una serie de IPO en curso y que el segmento de suscripción de bonos podría aumentar cuando el mercado de bonos corporativos se recupere. En el segmento de operaciones por cuenta propia, se espera que los ingresos provenientes de certificados de depósito/papeles valiosos mantengan una proporción importante.
VIS Rating también cree que la rentabilidad de la industria de valores en 2025 mejorará gracias al aumento de los ingresos procedentes de los préstamos de margen y la inversión en bonos. VIS Rating espera que en 2025, la solvencia crediticia de las compañías de valores vietnamitas mejore ligeramente en comparación con el año anterior, principalmente debido a mayores ganancias por el crecimiento de los préstamos de margen y la distribución de bonos.
Según VIS Rating, el sentimiento de los inversores en 2025 estará respaldado por un fuerte crecimiento económico y una mejor salud financiera corporativa en general. Los esfuerzos continuos para mejorar la infraestructura del mercado ayudarán a atraer inversores a los mercados de acciones y bonos nacionales.
Entre ellas, las empresas afiliadas a bancos privados liderarán el crecimiento de las ganancias de la industria de alrededor del 25% en 2025. Estas empresas pueden aprovechar la red de clientes y el capital del banco matriz. A medida que la emisión de bonos aumenta en 2025, los ingresos por inversiones en bonos y los honorarios de asesoría aumentarán, gracias a las sólidas relaciones con los clientes del banco y su extensa red de distribución.
Sin embargo, VIS Rating también cree que el potencial de crecimiento de las ganancias para las empresas extranjeras será limitado debido a la falta de ventajas de escala en corretaje, préstamos de margen y una base de clientes modesta.
Las tenencias de activos de alto riesgo del sector, principalmente bonos corporativos, aumentarán, especialmente en el caso de las empresas afiliadas a bancos privados. Los bancos y sus afiliados trabajan en estrecha colaboración para otorgar préstamos a grandes empresas. Estas compañías de valores también podrían comprometerse a recomprar más bonos a medida que incrementan la distribución de bonos a inversores individuales.
Sin embargo, las pérdidas crediticias de la industria se mantendrán estables gracias a las menores tasas de morosidad. Las buenas condiciones comerciales respaldarán el flujo de caja corporativo y el servicio de la deuda.
Las empresas afiliadas a bancos privados tienden a concentrar sus préstamos de margen en unos pocos clientes grandes y, por lo tanto, enfrentan mayores riesgos. Sin embargo, el riesgo de los activos suele estar bien controlado mediante una cantidad significativa de garantías. El apalancamiento de la industria se mantiene bajo gracias a nuevas captaciones de capital.
En particular, las empresas afiliadas a bancos privados mantendrán un crecimiento de capital mayor que sus pares gracias al apoyo del capital bancario para impulsar el crecimiento de los activos. Por otra parte, las compañías de valores extranjeras pueden aumentar los préstamos a corto plazo de los bancos para ampliar las actividades de préstamos de margen. El riesgo de recapitalización es limitado ya que las empresas mantienen un buen acceso a múltiples fuentes de financiación.
Fuente: https://baodautu.vn/do-du-dia-tang-truong-cua-cac-cong-ty-chung-khoan-d245463.html
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