La inflación cae más rápido de lo esperado
La inflación está cayendo más rápido de lo esperado en las economías desarrolladas. Esto marca un nuevo punto de inflexión en la lucha de los bancos centrales contra la inflación.
El crecimiento de los precios al consumidor en el Reino Unido, Estados Unidos y Europa se ha enfriado, lo que aumenta las expectativas de que los bancos centrales puedan aplicar los frenos y comenzar a recortar las tasas de interés el próximo año.
Los expertos dicen que esto es una señal positiva en el contexto de una desaceleración de la economía mundial, lo que aumenta la perspectiva de un "aterrizaje suave" después de un ciclo de continuas subidas de las tasas de interés en los últimos tiempos. No sólo eso, la economía europea también está al borde de la recesión.
Los bonos gubernamentales estadounidenses y europeos también mostraron signos de enfriamiento, ya que los inversores creen que las tasas de interés caerán pronto en el futuro cercano.
"Este es claramente un punto de inflexión para la inflación", dijo Stefan Gerlach, ex vicegobernador del Banco Central de Irlanda, al Wall Street Journal . “Los inversores podrían sorprenderse por la rapidez con la que los bancos centrales recortarán los tipos de interés el próximo año, posiblemente en 1,5 puntos porcentuales”.
El crecimiento de los precios al consumidor en el Reino Unido, Estados Unidos y Europa se ha enfriado, lo que aumenta las expectativas de que los bancos centrales podrían "frenar de golpe" y comenzar a recortar las tasas de interés el próximo año (Foto: Shutter Stock).
La fuerte caída de la inflación a nivel mundial también pone de relieve los factores que han impulsado el alza de los precios, especialmente a raíz de la pandemia de Covid-19 y el conflicto entre Rusia y Ucrania.
Estos factores perturban las cadenas de suministro globales, reducen la fuerza laboral y aumentan los precios de la energía, especialmente en Europa. Estas presiones inflacionarias ahora han disminuido.
La inflación también está impulsada por factores del lado de la oferta, como el paquete de estímulo de un billón de dólares del gobierno estadounidense y la demanda acumulada y el ahorro de los consumidores durante la pandemia.
Según los economistas, esta es la razón por la que la inflación básica sigue siendo alta casi cuatro años después de que estalló la pandemia y se necesitan subidas de los tipos de interés para frenar la inflación.
“Estamos saliendo poco a poco de la crisis inflacionaria”
Incluso países donde la inflación se considera más persistente, como Gran Bretaña, están empezando a mostrar signos de mejora. Sin embargo, el Banco de Inglaterra (BoE) dijo que era demasiado pronto para pensar en recortar las tasas de interés.
La inflación en la eurozona cayó al 2,4% en noviembre, cerca del objetivo del 2% del Banco Central Europeo (BCE). Entre ellos, muchos Estados miembros han informado de tasas de inflación inferiores al objetivo o incluso de deflación.
El enfriamiento de los precios al consumidor ha convencido a algunos responsables políticos europeos de que se está ganando la lucha contra la inflación y de que no será tan prolongada como en los años setenta.
"Estamos saliendo gradualmente de esta crisis inflacionaria", dijo el ministro de Economía y Finanzas francés, Bruno Le Maire, en una reunión con ministros europeos la semana pasada. "En menos de dos años, Europa ha conseguido contener la inflación."
Los inversores también son más optimistas. Creen que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) y el BCE comenzarán a recortar las tasas de interés a partir del próximo año.
Incluso países donde la inflación se considera más persistente, como el Reino Unido, están empezando a ver cambios (Foto: MH).
El Banco de Inglaterra también podría recortar las tasas de interés a partir de finales del próximo año, según la firma de datos Refinitiv. Los inversores del mercado creen que la posibilidad de que la Fed vuelva a subir los tipos de interés es sólo del 30%. En particular, la perspectiva de que la Fed reduzca las tasas de interés a mediados del próximo año ha aumentado del 23% al 86%.
Mientras tanto, los bancos centrales han sido más cautelosos, después de verse sorprendidos por la persistencia de la inflación el año pasado. El Banco de Inglaterra dijo el mes pasado que era demasiado pronto para considerar recortar las tasas de interés y pronosticó que la inflación alcanzaría su objetivo del 2% a fines de 2025.
No sólo eso, los precios de la energía podrían subir aún más si el conflicto entre Israel y Hamás se extiende a otras partes del Medio Oriente. Los bancos centrales también creen que esto podría tener un impacto importante en la inflación.
Los economistas de Morgan Stanley predicen que el Banco de Inglaterra reducirá las tasas de interés en mayo del próximo año, seguido por la Reserva Federal y el BCE el mes siguiente. Si bien el momento de los pronósticos varía, hay consenso en que la inflación se está debilitando y que se avecinan tasas de interés más bajas.
“Pronosticamos que la inflación y las tasas de interés en las economías avanzadas disminuirán en 2024”, enfatizó Michael Saunders, ex funcionario del Banco de Inglaterra, en el informe.
"La última etapa" de la carrera por las subidas de tipos de interés
En caso de un recorte de tasas, una pregunta será si los bancos han aumentado las tasas demasiado agresivamente, especialmente en Europa.
Los economistas dicen que los aumentos de tasas anteriores están empezando a repercutir en la economía, reduciendo el crédito y el gasto. La creación de nuevos empleos ha caído drásticamente y el desempleo está aumentando tanto en Estados Unidos como en Europa, lo que desacelera el crecimiento salarial.
No sólo eso, según muchos economistas, los hogares serán más reticentes a gastar, porque las altas tasas de interés les harán querer ahorrar más. Según informó el Wall Street Journal, el supermercado Printemps de París, Francia, se está preparando para las fiestas pero aún está considerando la cantidad de productos a importar porque los consumidores no están dispuestos a gastar mucho dinero a fin de año.
Como la inflación sigue siendo complicada, las condiciones económicas internas pueden convertirse en el factor más importante a medida que los bancos centrales entran en la "etapa final" para reducir la inflación al objetivo del 2%.
En Estados Unidos, la inflación se enfrió a medida que se enfrió el mercado laboral y el gasto de consumo, pero se mantuvo estable. Esto lleva al mercado a creer que las presiones de los precios continuarán cayendo sin causar una recesión.
En medio de un enfriamiento de la inflación, los funcionarios del Comité Federal de Mercado Abierto de Estados Unidos (FOMC) acordaron por unanimidad mantener las tasas de interés en el rango del 5,25-5,5%. Los miembros del FOMC pronostican cuatro recortes de tasas adicionales en 2025 y tres más en 2026, lo que llevaría las tasas a un rango de entre 2 y 2,25%.
Michael Gapen, economista estadounidense del Banco de Inglaterra, admitió que si la inflación se acelera nuevamente, la Fed podría tener que elevar aún más las tasas de interés. Sin embargo, dijo que es probable que la economía se enfríe y que la atención se centre en los recortes de tasas en 2024.
Según los economistas, los hogares serán más reacios a gastar, ya que las altas tasas de interés les harán querer ahorrar más (Foto: Financial Times).
"Los pronósticos sobre las tasas de interés son importantes, ya que gran parte del reciente repunte de las acciones se debe a las expectativas de tasas más bajas pronto", dijo a CNBC Quincy Krosby, estratega global jefe de la correduría LPL Financial. “Si dan señales de acuerdo, el mercado seguirá subiendo”.
En Europa, la situación económica es más complicada. La región enfrenta una serie de desafíos de crecimiento, entre ellos la desaceleración del comercio mundial, la reducción del gasto gubernamental y el lento crecimiento de su principal mercado de exportación, China.
Los hogares europeos también son más reticentes a gastar el dinero que ahorraron durante la pandemia. Todos estos factores conducen a una desaceleración económica más profunda y a una menor inflación en Europa, obligando al BCE a recortar los tipos de interés antes.
A pesar de la posibilidad de tasas de interés más bajas en el futuro, muchos economistas e inversores dicen que es poco probable un regreso a la era prepandémica de tasas de interés ultrabajas, dadas las tensiones geopolíticas.
Es probable que la fuerza laboral se reduzca en las principales economías, incluida China, en los próximos años a medida que millones de sus ciudadanos se jubilen. Es probable que las tensiones entre China y Occidente aumenten los costos de fabricación a medida que las empresas trasladan sus fábricas a otros países.
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