¿Hay todavía margen para relajar la política monetaria y bajar los tipos de interés?

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Ofrecer préstamos baratos a las empresas es la decisión correcta.

En la reciente reunión del Gobierno, el Primer Ministro Pham Minh Chinh señaló la necesidad de centrarse en la eliminación de las dificultades para las empresas con la orientación de flexibilizar la política monetaria mediante el aumento de la oferta monetaria (M2), el aumento del crédito y la reducción de las tasas de interés, especialmente las tasas de los préstamos.

Al comentar y analizar la política antes mencionada en el seminario "Gestión flexible de la política monetaria y objetivos de crecimiento en el nuevo contexto", el Sr. Dau Anh Tuan, Secretario General Adjunto, Jefe del Departamento Jurídico de la Federación de Comercio e Industria de Vietnam (VCCI), dijo que, desde la perspectiva de la comunidad empresarial, esto es muy fiel a las necesidades actuales.

Me imagino esto como si los campos estuvieran secos y el gobierno intentara crear fuentes de agua para irrigarlos. Dado que las actividades comerciales requieren capital, el capital para las empresas es como el cultivo necesita agua. Cuando falta agua, es evidente que la agricultura no puede desarrollarse, al igual que las empresas sin capital seguramente encontrarán dificultades, dijo el Sr. Dau Anh Tuan.

Seminario online “Gestión flexible de la política monetaria y objetivos de crecimiento en el nuevo contexto”. (Foto: VGP).

Según el Sr. Tuan, durante todo el año 2022, el flujo de capital para las empresas enfrentará muchas dificultades, en primer lugar, el flujo de capital de los bonos es difícil. Mientras tanto, otras dificultades vienen del mercado mundial como: los pedidos disminuyen, muchas actividades comerciales se dificultan, las empresas enfrentan muchas dificultades, las tasas de interés son muy altas...

En el período reciente, las tasas de interés se situaron en varios cientos de puntos porcentuales, y para las actividades comerciales normales, un porcentaje de interés de varios cientos de puntos porcentuales es difícil, por no hablar de la acumulación y el desarrollo. Por lo tanto, la solución actual se centra en la política monetaria, orientada a reducir las tasas de interés y aumentar la oferta monetaria para facilitar el acceso de las empresas al financiamiento. En nuestra opinión, esta es una política muy apropiada y necesaria.

El Banco Estatal ha reducido los tipos de interés operativos cuatro veces desde principios de año. En muchas reuniones desde principios de año, el Primer Ministro ha instado continuamente y enviado mensajes acerca de intentar reducir las tasas de interés.

En la actualidad, para muchas empresas exportadoras de muchas industrias, tener capital para rotar rápidamente líneas de productos, promover la producción y las actividades comerciales, expandir las instalaciones y ampliar las actividades comerciales también requiere capital. Por lo tanto, el Sr. Dau Anh Tuan cree que crear condiciones para que las empresas accedan al capital a costos razonables y más baratos es una decisión correcta.

“Si las empresas no pueden mantener sus operaciones ni crecer, esto afectará sin duda el crecimiento económico, un objetivo importante; afectará la mano de obra, el empleo, los ingresos presupuestarios y, a largo plazo, la existencia de las empresas”, analizó el Sr. Dau Anh Tuan.

Lo importante es dónde va el dinero.

Las recientes directivas del Primer Ministro se consideran oportunas a la situación del país y muy drásticas. Esta directiva también ha sido implementada por el Banco Estado, desde ser estricto y certero a ahora ser flexible y tal vez tener que ser más drástico.

Según el Sr. Phan Duc Hieu, miembro permanente del Comité Económico de la Asamblea Nacional, la cuestión importante aquí es la absorción al coordinar la política monetaria con otras políticas. Las políticas monetarias y fiscales actuales, como los aplazamientos y prórrogas de impuestos, tienen como objetivo apoyar a las empresas que enfrentan dificultades. Sin embargo, si no nos coordinamos con otras políticas como la de devolución del IVA, la efectividad de la política se reducirá. La coordinación de políticas debe tener en cuenta la eliminación de barreras y la agilización de los procedimientos administrativos.

Si bien la inflación en nuestro país ha estado bien controlada en los últimos tiempos, existen opiniones de que en el contexto de desarrollos complicados y alta presión inflacionaria, la flexibilización de la política monetaria planteará muchos riesgos para el control de la inflación, así como para la morosidad y la seguridad del sistema.

Respecto a esta opinión, el experto económico Dr. Vo Tri Thanh, Director del Instituto de Desarrollo de Marca e Investigación de Competitividad, dijo que la estabilidad macroeconómica es importante, pero el contexto actual crea condiciones para que tengamos cambios de políticas, tanto fiscales como monetarias, que están básicamente orientadas a apoyar el crecimiento.

En cuanto a la política monetaria, aún existen diversas opiniones sobre cuánto es suficiente. En cuanto a los tipos de interés, coincido con el objetivo del Gobierno de reducirlos entre 1 y 1,5 puntos porcentuales desde ahora hasta finales de año. La política monetaria puede flexibilizarse, pero en términos de principios de gobernanza, no podemos permitir el dinero fácil. Aún tenemos margen para bajar los tipos de interés, pero existen varias razones para calcular una reducción de entre 1 y 1,5 puntos porcentuales —afirmó el Sr. Thanh—.

Además, en cualquier situación, debe garantizarse la seguridad del sistema. Además de la liquidez, si el dinero se vuelve fácil, el objetivo de promover el crecimiento, la producción y los negocios puede verse afectado cuando este flujo de efectivo no fluye hacia la producción y los negocios. Esto es un reto para el Banco Estado, por lo que la Circular 06 emitida recientemente por el Banco Estado estipula que los bancos comerciales deben monitorear de cerca riesgos como el dinero invertido en el sector de valores y bienes raíces.

En mi opinión, el problema de la inflación no es tan grave, pero hay dos cuestiones: el flujo de dinero y el tipo de cambio. Quisiera reafirmar que aún hay margen para flexibilizar la política monetaria y bajar los tipos de interés.

En cumplimiento de la directiva del Gobierno y del Primer Ministro sobre la asignación al Banco Estatal de "investigar y proponer un paquete crediticio de 10.000 billones de VND para apoyar a las empresas en la industria de producción y procesamiento forestal y de mariscos", el Banco Estatal informó que la industria bancaria ha asignado 15.000 billones de VND con tasas de interés preferenciales para este sector. El período de implementación es hasta el 30 de junio de 2024. La escala de crédito del programa es de aproximadamente 15.000 billones de VND (superior al paquete esperado de 10.000 billones de VND).

Los prestatarios son clientes con proyectos y planes de producción y negocios en los sectores forestal y pesquero que podrán obtener préstamos a una tasa de interés al menos 1-2% menor por año que la tasa promedio de préstamo para el mismo plazo. Hasta la fecha, 12 bancos comerciales se han registrado para participar en el programa.

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