Panorama de beneficios brillantes y oscuros de las empresas siderúrgicas y cementeras

El informe de la industria de materiales de construcción publicado recientemente por Vietnam Investment Rating Joint Stock Company (VIS Rating) muestra que en la industria de materiales de construcción, las empresas de acero registraron un impresionante crecimiento de ganancias en 2024, mientras que las empresas de cemento y baldosas tuvieron divergencias en los resultados comerciales.

En 2024, la industria de materiales de construcción, incluidas las 30 principales empresas de acero, cemento y baldosas cerámicas en términos de ingresos, registró un crecimiento interanual de los ingresos del 13% y un aumento interanual del 111% en las ganancias netas. Las empresas siderúrgicas lideraron la recuperación de la industria, registrando un crecimiento de los ingresos del 14% en 2023 y un aumento del 123% en las ganancias netas.

Impulsadas por una recuperación en el mercado de construcción de infraestructura y parques industriales, las ventas nacionales de acero aumentaron un 9% interanual, revirtiendo una caída del 9% del año anterior. El margen de beneficio bruto promedio de las empresas siderúrgicas mejoró al 9,1% (2023: 7,5%), gracias a los menores precios de los insumos clave.

Los expertos de VIS Rating esperan que las ganancias de las compañías de acero sigan aumentando en 2025 gracias a la mayor demanda de construcción y a las recientes medidas fiscales antidumping para proteger a las empresas nacionales.

Según VIS Rating, las empresas de acero registraron un impresionante crecimiento de ganancias en 2024, mientras que las empresas de cemento y tejas tuvieron resultados mixtos.

Mientras tanto, las cementeras continúan reportando pérdidas operativas en 2024 debido a los bajos ingresos y al exceso de capacidad. Se espera que las pérdidas operativas de las empresas cementeras caigan a 65 mil millones de VND en 2024, desde 200 mil millones de VND el año pasado.

Aunque los ingresos aumentaron un 3% interanual, el margen de beneficio bruto se redujo al 8,7% y los gastos de venta aumentaron un 4% interanual. La débil demanda y las ventas tanto en el mercado interno como en el de exportación obligaron a muchas empresas a reducir los precios de venta y operar por debajo de su capacidad óptima. Se espera que las ventas de exportación de cemento disminuyan un 14% interanual en 2024, principalmente a Bangladesh.

VIS Rating prevé que en 2025 las ventas internas se acelerarán gracias a la recuperación de las actividades de construcción, ayudando a reducir el impacto de los principales mercados de exportación.

Para las empresas de azulejos, VIS Rating evaluó que la reanudación de los proyectos de vivienda ayuda a detener temporalmente la caída de las ganancias comerciales.

En 2024, las ventas de baldosas cerámicas aumentaron un 15% interanual, respaldadas por un aumento interanual del 9% en las ventas de exportación en 2023. Las empresas de baldosas cerámicas cubiertas por la investigación de VIS Rating registraron pocos cambios en los ingresos (0,4% interanual) y un aumento del 2,5% en las ganancias netas, lo que muestra estabilidad después de una caída de dos dígitos durante el difícil período inmobiliario de 2022 a 2023.

Por ejemplo, Vicostone, una subsidiaria de Phenikaa (calificación A, perspectiva estable), registró una ligera disminución en los ingresos del 1% durante el mismo período, mientras que Viglacera, una subsidiaria de Gelex (calificación A, perspectiva estable), aumentó sus ingresos por azulejos en un 3% en comparación con 2023. En 2025, VIS Rating espera que la recuperación del mercado inmobiliario residencial contribuya a mejorar las ventas y las ganancias de las empresas de azulejos.

También según VIS Rating, el ratio de apalancamiento financiero y la cobertura de la deuda de las empresas en el ámbito de investigación de esta empresa de calificación se mantendrán estables en 2024. La deuda total de la industria aumentará un 21% interanual en 2024, principalmente debido a las deudas a largo plazo para financiar nuevos proyectos, como el proyecto siderúrgico Dung Quat 2 de Hoa Phat. Se espera que las tasas de interés anuales promedio disminuyan del 6% al 3,7% en 2024, y se espera que los gastos de intereses promedio disminuyan un 26% interanual debido al entorno de bajas tasas de interés. Esto da como resultado que la relación entre las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) de la empresa y los gastos por intereses mejore a 4,5 veces en 2024, en comparación con 2,2 veces en 2023.

Por otro lado, el flujo de caja operativo (CFO) disminuyó un 57% interanual en 2024, debido principalmente a que grandes empresas siderúrgicas como Vietnam Steel Corporation (TVN), Hoa Sen Group Corporation (HSG) y Nam Kim Steel Corporation (NKG) aprovecharon los bajos precios en el cuarto trimestre de 2024 para abastecerse de materias primas.

“Creemos que esta disminución se revertirá en 2025 gracias a la mejora de las ventas, apoyada en parte por la menor competencia del acero importado tras la imposición de nuevos derechos antidumping”, señala el informe.

Los expertos de VIS Rating esperan que en el próximo tiempo las ganancias del grupo siderúrgico continúen consolidándose en 2025, ya que las recientes medidas fiscales antidumping ayudarán a apoyar a las empresas nacionales. Los beneficios de las empresas cementeras y tejas mejorarán gracias al repunte de nuevos proyectos de infraestructuras y viviendas.

Thu An

Fuente: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/buc-tranh-loi-nhuan-sang-toi-cua-doanh-nghiep-thep-xi-mang/20250401093343328