ANTD.VN - La mayoría de los pronósticos de las organizaciones han reducido las expectativas de otro recorte de la tasa de interés este año debido a la creciente presión sobre el tipo de cambio.
En un informe publicado recientemente titulado “Vietnam de un vistazo: La luz al final del túnel”, HSBC Global Research eliminó su predicción anterior de un recorte final de 0,5 puntos porcentuales en la tasa de política. La razón se debe a la presión de los tipos de cambio y la inflación.
Según HSBC, si bien la inflación en septiembre se mantuvo en el 3,7%, por debajo del techo del 4,5%, el continuo aumento de la inflación ha suscitado preocupaciones. Por un lado, los precios de los alimentos han aumentado alrededor de un 3% mes a mes durante dos meses consecutivos, empujando la inflación interanual por encima del 10%.
Si bien HSBC no espera que los acontecimientos recientes impulsen la inflación promedio por encima del techo del 4,5% establecido por el Banco Estatal de Vietnam (SBV), esta situación de “desgracia nunca viene sola” plantea un riesgo significativo de aumento del riesgo.
Hemos revisado nuestras previsiones de inflación trimestrales y elevado ligeramente nuestra previsión de inflación media al 3,4% (anteriormente: 3,2%) para 2023. Por lo tanto, ya no esperamos que el Banco Estatal recorte los tipos de interés este año.
"En nuestra opinión, las condiciones que anteriormente justificaban un nuevo recorte de tasas de 50 puntos básicos ya no están dadas: la recuperación está en marcha mientras que la inflación y las presiones cambiarias están aumentando", subrayaron los analistas de HSBC.
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El margen para reducir los tipos de interés operativos se estrecha cada vez más |
Con la evaluación anterior, HSBC espera que el SBV mantenga la tasa de interés de política estable en 4,5% hasta finales de 2024, a menos que haya shocks externos.
Por otra parte, HSBC tampoco espera que vuelva a ocurrir lo mismo de octubre pasado, cuando el continuo aumento del tipo de cambio USD/VND obligó al Banco Estatal de Vietnam a aumentar agresivamente las tasas de interés. La razón es que las condiciones macroeconómicas del VND han mejorado.
Por ejemplo, el superávit de cuenta corriente de Vietnam casi ha regresado a su máximo anterior de casi el 5% del PIB, gracias a un fuerte superávit comercial, fuertes remesas y un aumento de los ingresos por turismo.
De manera similar, muchas otras organizaciones internacionales también tienen una visión cautelosa al predecir un recorte en las tasas de interés operativas. En el informe Actualización económica de Asia oriental y el Pacífico de octubre de 2023, los expertos del Banco Mundial (BM) evaluaron que la flexibilización monetaria continua se considera adecuada para el contexto económico de Vietnam. Pero nuevos recortes de tasas ampliarán los diferenciales de tasas de interés con los mercados globales, lo que potencialmente ejercerá presión sobre los tipos de cambio.
En el Foro Socioeconómico de Vietnam 2023, el Sr. Jochen Schmittmann, Representante Residente del Fondo Monetario Internacional (FMI) en Vietnam, también recomendó que el Banco Estatal de Vietnam considere cuidadosamente la posibilidad de reducir las tasas de interés porque casi no queda margen.
Según el representante del FMI, la flexibilización de la política monetaria jugó un papel muy importante para impulsar la economía en el primer semestre de este año, pero no queda mucho margen para una mayor flexibilización.
La tasa de interés interbancaria de Vietnam es cercana al 0%, mucho más baja que la de las economías desarrolladas. Por ello, los expertos del FMI consideran que seguir bajando los tipos de interés operativos tendrá un impacto significativo en los tipos de cambio.
En otra perspectiva, el Banco UOB mantuvo su pronóstico de otro recorte de la tasa de política en el cuarto trimestre, con un recorte adicional de 100 puntos básicos en la tasa de refinanciación. Sin embargo, UOB dijo que la decisión aún podría tener que ser considerada ya que el banco central considerará equilibrar los riesgos de crecimiento e inflación.
Según los expertos de UOB, la inflación ha estado aumentando en los últimos meses y el riesgo es que las presiones de los precios al consumidor puedan aumentar en el corto plazo debido a los recientes aumentos en los precios de los alimentos y la energía a medida que los principales productores de petróleo reducen la producción, el conflicto en curso entre Rusia y Ucrania y los cambios en el clima/tiempo. UOB mantiene la previsión de inflación del IPC de Vietnam en el 3,9% para 2023.
“Por lo tanto, nuestro pronóstico de continuos recortes de los tipos de interés por parte del SBV en el cuarto trimestre de 2023 todavía está dominado por factores inciertos”, pronosticó el banco.
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