Vietourist Holdings „wagt Abenteuer“ mit Investitionen in Ferienimmobilien

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Mit der Entscheidung, in Vermögenswerte zu investieren, deren Wert mehr als das Doppelte des Gründungskapitals beträgt, werden die Schuldenlast und die Finanzierungskosten die Gewinne der Vietourist Holdings Joint Stock Company unmittelbar gefährden.

Das Hauptgeschäft von Vietourist Holdings ist die Reisevermittlung.

Abschlussdarlehen zum Kauf eines Hotels im Wert von Hunderten Milliarden Dong

Die außerordentliche Hauptversammlung der Vietourist Holdings Joint Stock Company (Code VTD, UPCoM-Boden) Mitte Februar 2024 stimmte einem „riesigen“ Investitionsplan für das Iris Can Tho Hotel im Bezirk Ninh Kieu in der Stadt zu. Can Tho Das in Betrieb genommene Hotelgebäude auf diesem 723 m2 großen Grundstück wird voraussichtlich vom Unternehmen für 254 Milliarden VND erworben.

Hunderte Milliarden Dong sind im Vergleich zur Vermögensgröße dieses Reiseunternehmens eine große Summe. Die Gesamtaktiva werden bis Ende 2023 mehr als 221 Milliarden VND erreichen. Darüber hinaus wird das Investitionskapital vollständig aus Krediten stammen (200 Milliarden VND aus Bankkrediten und 54 Milliarden VND von anderen Investoren).

Zum 31. Dezember 2023 hat Vietourist Holdings mehr als 45 Milliarden VND aus Bankkrediten mobilisiert, was mehr als 20,3 % des Kapitals entspricht. Unter Berücksichtigung anderer Schuldenquellen beträgt die Unternehmensschuldenquote weniger als 33 %. Obwohl es im Oktober 2022 eine Kapitalerhöhung durch ein Aktienangebot an bestehende Aktionäre durchgeführt hat, hat das Grundkapital dieses Reisebüros nur 120 Milliarden VND erreicht und das Eigenkapital beträgt etwa 150 Milliarden VND.

Mit der Entscheidung, in Vermögenswerte zu investieren, deren Wert mehr als das Doppelte des Gründungskapitals beträgt, werden die Schuldenlast und die künftigen Finanzierungskosten die Gewinne des Unternehmens unmittelbar gefährden, insbesondere bei Aktivitäten, die nur „geringe Gewinne“ abwerfen, wie etwa im Reisebürosektor, in dem Vietourist Holdings hauptsächlich tätig ist.

Im Jahr 2023 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 167 Milliarden VND, was einem Rückgang von 3,5 % gegenüber 2022 entspricht, was hauptsächlich auf geringere Einnahmen aus touristischen Dienstleistungen zurückzuführen ist. Während die Inputkosten stiegen, betrug der Nettogewinn im gleichen Zeitraum weniger als 20 % und erreichte lediglich 2,1 Milliarden VND. Damit wurde weniger als ein Zehntel des gesetzten Ziels erreicht. Mit fast 30 Milliarden VND an nicht ausgeschüttetem Gewinn nach Steuern sind für die Umsetzung des Plans, eine Dividende von 5 % auszuschütten, was einer Zahlung von 6 Milliarden VND entspricht, noch genügend Mittel vorhanden, aber dieser Plan muss möglicherweise bei der Priorisierung der Investitionsziele berücksichtigt werden.

Vom Reiseunternehmen zum Resort-Geschäft

Herr Nguyen Duong Trung Hieu, Generaldirektor von Vietourist Holdings, sagte, dass der Test der Westtouren im Jahr 2023 gutes Feedback erhalten habe, wobei die 4-tägige, 3-nächtelange Westroute eine positive Besucherzahl erzielt und Potenzial gezeigt habe. „Auf dieser Grundlage hat das Unternehmen entschieden, in Beherbergungs- und Verpflegungsdienste zu investieren, um die Kosten unter Kontrolle zu halten und die Wettbewerbsfähigkeit zu sichern“, sagte Herr Hieu.

Vietourist Holdings plante außerdem, das 3-Sterne-Resort Doan Gia mit einer Fläche von 1,3 Hektar in Quang Binh zu besitzen, indem es 100 % der Kapitaleinlage der Doan Gia QB Investment Company Limited für 145 Milliarden VND kaufte. Der oben genannte Plan wurde jedoch gestoppt, weil „der gegenwärtige Zeitpunkt nicht geeignet ist“. Auch dieser Plan wurde auf der jüngsten Aktionärsversammlung verworfen.

Der Tourismus ist seit fast 13 Jahren das Kerngeschäft von Vietourist Holdings. Obwohl beide auf die Erschließung des Tourismusmarktes abzielen, weisen die beiden Bereiche Reisebüroaktivitäten und Resort-Immobilieninvestitionen/-geschäft sehr große Unterschiede auf, insbesondere im Hinblick auf den Kapitalbedarf.

Tatsächlich ist es nicht das erste Mal, dass dieses Reiseunternehmen seinen Aktionären einen Plan zur Investition in Ferienimmobilien vorlegt. Derzeit hat das Unternehmen fast 11 Milliarden VND als Anzahlung für den Kauf von 5 kleinen Hotels im Rahmen des Regal Legend Quang Binh International Investment - Tourism Project ausgegeben. Zusätzlich zur Anzahlung sind zum Abschluss des Kaufs noch weitere 50 Milliarden VND erforderlich.

Zuvor hatte Vietourist Holdings auch Ambitionen, den Dong Xanh Cultural Park (13 Hektar) und das Tre Xanh Hotel zu erwerben, die Vermögenswerte der Hoang Kim Tay Nguyen Group (Code CTC) sind – ein verbundenes Unternehmen, an dem Vietourist Holdings 22,6 % des Kapitals besitzt. Vietourist Holdings hat dieses Hotel in den letzten Jahren auch geschäftlich gepachtet.

Als Sicherheit, die von der Bank beschlagnahmt wird, wurde das Tre Xanh Hotel des „Tycoons“ aus dem zentralen Hochland zum dritten Mal versteigert, mit einem Anfangspreis von über 80,66 Milliarden VND. Die verlustreiche Geschäftslage von Hoang Kim Tay Nguyen führt zu einem drastischen Kursverfall der CTC-Aktien.

Nicht nur ist der Marktwert der Investition, in die Vietourist Holdings Kapital eingebracht hat, um 87 % „verdunstet“, die Rückstellung für die Investition hat die Ausgaben des Unternehmens im vergangenen Jahr auch deutlich erhöht. Die Nutzung eines zu hohen Fremdkapitalanteils ist riskant und die jüngste und deutlichste Lektion daraus kann man direkt beim Partnerunternehmen von Vietourist Holdings lernen.

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