Die Fed signalisierte, dass sie das Tempo der Zinssenkungen im nächsten Jahr verlangsamen werde. Dies wirkt sich nicht nur kurzfristig auf den Aktienmarkt aus; die Trends der Kapitalflüsse und der Druck auf die Wechselkurse müssen eher „langfristig“ beurteilt werden.
Aktienmarkt dürfte zum Jahresende nicht steigen - Foto: QUANG DINH
Fed senkt Zinsen, Aktienkurse fallen erneut?
* Herr Tran Duc Anh – Direktor für Makro- und Marktstrategie, KB Securities Vietnam (KBSV):
- Die Zinssenkung der Fed lag im Rahmen der Markterwartungen und hat keine großen Auswirkungen mehr. Was die Investoren interessiert, ist der Fahrplan für das nächste Jahr. Die jüngste Botschaft der Fed lautet, dass sie bei Zinssenkungen vorsichtiger vorgehen werde.
Diese Nachricht führte zu einem starken Rückgang der Aktienkurse und einem Anstieg der Renditen von US-Anleihen und des US-Dollars. Der Wechselkurs in Vietnam ist angespannt. Am 18. Dezember überschritt der Wechselkurs die Verkaufsschwelle, die Staatsbank musste USD verkaufen.
Es gibt viele Gründe, warum der Wechselkurs in den letzten zwei Monaten gestiegen ist. Es bestand die Sorge, dass die Fed bei Zinssenkungen vorsichtiger vorgehen würde, und genau das ist auch passiert.
Herr Tran Duc Anh
Auch aufgrund der Zinsdifferenz. Der Tagesgeldzinssatz in Vietnam liegt bei über 3 %, während der entsprechende Tagesgeldzinssatz in den USA bei etwa 4,5 % liegt. Diese Lücke hat USD-VND-Spekulationen ausgelöst.
Ein weiterer Grund: Das Devisenangebot ist nicht so hoch wie erwartet. Unternehmen möchten keine USD verkaufen, weil sie Wechselkursschwankungen befürchten. Sollte der USD-Index weiter auf 108 Punkte steigen, bleibt die Wechselkurssituation angespannt.
Wenn der ausländische Nettoverkaufsdruck groß ist, wird es für den Jahresendmarkt schwierig sein, die 1.300-Punkte-Schwelle zu überwinden.
Mittel- und langfristig bietet der Aktienmarkt jedoch noch Potenzial, da die Gewinne der börsennotierten Unternehmen voraussichtlich weiter steigen und stark wachsen werden.
Steigender USD setzt den Wechselkurs unter Druck
* Herr Tran Truong Manh Hieu – Leiter der Abteilung Strategieanalyse, KIS Vietnam Securities:
- Der „vorsichtigere“ Zinssenkungsplan der Fed im nächsten Jahr hat zu starken Schwankungen auf den globalen Finanzmärkten geführt.
Herr Tran Truong Manh Hieu
Als Herr Trump gewählt wurde, waren Analysten über diesen Trend besorgt. Einige Maßnahmen, die während Trumps Amtszeit umgesetzt werden könnten, würden das Haushaltsdefizit erhöhen.
Die USA müssen mehr Staatsanleihen ausgeben, daher werden die Renditen wahrscheinlich hoch bleiben.
Wenn die Renditen von US-Staatsanleihen hoch sind, kann die vorsichtige Geldpolitik der Fed auch die Attraktivität des USD im Vergleich zu anderen Währungen, einschließlich VND, erhöhen.
Dies wird sich direkt auf die Wechselkurse und internationalen Kapitalströme auswirken.
Tatsächlich stieg der USD unmittelbar nach dem Signal der Fed sofort stark an und erreichte einen 24-Monats-Höchststand, was zu Spannungen im Inlandswechselkurs führte.
Was den Handelsverlauf der neuen Woche betrifft, so wird der heimische Aktienmarkt aufgrund der Weihnachtsfeiertage im Hinblick auf die Liquidität im Allgemeinen nicht allzu geschäftig sein und auch nicht zu starken Schwankungen führen.
Kapitalabzug aus ausländischen indirekten Investitionen (FII) am stärksten seit zwei Jahren
* Herr Doan Minh Tuan – Leiter der Analyseabteilung von FIDT:
- Da die USD-Zinssätze laut Prognosen auch im Jahr 2025 höher als erwartet bleiben werden, ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen auf 4,5 % gestiegen und liegt damit weit über dem vorherigen stabilen Niveau.
Der Anstieg spiegelt den starken Druck auf den USD wider, da der DXY-Index auf einem hohen Niveau von etwa 107 bis 108 Punkten verharrte und damit das höchste Risikoniveau anzeigte.
Den neuesten Daten zufolge hat die Staatsbank letzte Woche in nur zwei Tagen fast 2 Milliarden USD verkauft, um den Druck auf den VND/USD-Wechselkurs zu kontrollieren. Diese groß angelegte Nettoverkaufsaktion wirft auch viele Fragen hinsichtlich der kurzfristigen Devisenreserven der Staatsbank auf.
Herr Doan Minh Tuan
Wir gehen davon aus, dass dieser Schritt nicht nur eine Reaktion auf den unmittelbaren Wechselkursdruck ist, sondern auch die Notwendigkeit widerspiegelt, die USD-Liquidität im Kontext des stärksten Nettoabzugs ausländischer indirekter Investitionen (FII) in den letzten zwei Jahren auszugleichen.
Darüber hinaus ist auch der Druck zur Umstrukturierung von Jahresendkrediten an der Börse und der Bedarf an hoher Liquidität aus der Realwirtschaft aufgrund der Saisonalität (Tet-Saison) deutlich gestiegen.
Diese Woche schwankte und akkumulierte der VN-Index bei geringer Liquidität weiterhin in einem engen Bereich von 1.260 bis 1.270 Punkten und wartete auf wichtige Entwicklungen aufgrund wichtiger globaler Ereignisse wie der Entscheidung der Fed und der US-Inflationsdaten.
Die sehr negativen Zinsprognosen der Fed (für die Finanzmärkte) haben die Investitionsbedingungen dramatisch verändert. Einerseits führt der maximale Wechselkursdruck zu einer deutlich negativeren Cashflow-Psychologie auf dem Markt, während weiterhin starker Verkaufsdruck durch ausländische Investoren besteht.
Andererseits dürften die unerwartete Rückkehr der Wechselkursrisiken und die starken Kapitalabzüge zum Jahresende den Cashflow am Markt in den nächsten zwei Wochen noch weiter einschränken.
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Quelle: https://tuoitre.vn/thong-diep-tu-ben-kia-ban-cau-khien-ti-gia-tang-chung-khoan-viet-can-luu-y-gi-20241223090504868.htm
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