Das Dilemma der Fed angesichts der Deflation in China

Herr Jerome Powell muss sorgfältig abwägen, ob er die Zinserhöhungen fortsetzen oder einstellen soll, während China versucht, seine Wirtschaft in einem deflationären Zustand wiederzubeleben.

Während der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, den nächsten Schritt der mächtigsten Zentralbank der Welt plant, möchte er möglicherweise mit Beamten in Peking sprechen, kommentierte Forbes .

Der Grund dafür, dass China im Oktober in die Deflation zurückfiel. Konkret sank der Verbraucherpreisindex (VPI) des Landes im Vergleich zum Vorjahreszeitraum leicht um 0,2 %. Darüber hinaus sanken die Erzeugerpreise in China im Oktober im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2022 um 2,6 %. Dies ist der 13. Monat in Folge mit Produktionsrückgang, was die Sorge aufkommen lässt, dass viele Fabrikbesitzer ihre Preise senken, um bei Überkapazitäten um Marktanteile zu konkurrieren.

„China ist bei seiner Wiedereröffnung nach der Pandemie ein Ausreißer, da seine Wirtschaft eher mit zunehmenden Deflationsrisiken als mit Inflationsdruck konfrontiert ist“, sagte Grace Ng, leitende Ökonomin für Großchina bei JP Morgan.

Deflation ist definiert als ein anhaltender und großflächiger Rückgang der Preise für Waren und Dienstleistungen über einen bestimmten Zeitraum. Für die Wirtschaft ist das nicht positiv. Denn wenn Verbraucher und Unternehmen in Erwartung weiterer Preisrückgänge ihre Ausgaben aufschieben, werden sich die wirtschaftlichen Probleme verschärfen.

Fed-Vorsitzender Jerome Powell am 22. März in Washington, USA. Foto: Reuters

Wenn die chinesische Delegation diese Woche zum Gipfeltreffen der Asiatisch-Pazifischen Wirtschaftsgemeinschaft (APEC) in San Francisco eintrifft, wird sie wahrscheinlich mit Fragen zu Pekings Plänen zur Vermeidung einer Deflation bombardiert werden.

Seit Ende der 1990er Jahre ist die APEC nicht mehr so ​​besorgt über die schwächelnde Lage der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt. Das letzte Mal, dass es Bedenken hinsichtlich eines Niedergangs Chinas gab, war beim APEC-Gipfel 1997 im kanadischen Vancouver. Die Konferenz dieses Jahres fand vor dem Hintergrund der asiatischen Finanzkrise statt.

Einen Monat vor dem Treffen bemühten sich Vertreter der USA und des Internationalen Währungsfonds (IWF), ein Übergreifen der Währungsturbulenzen in Indonesien, Südkorea und Thailand auf China zu verhindern. Die USA befürchteten damals, dass Peking ebenfalls den Yuan abwerten und damit einen neuen Wettlauf nach unten bei den Wechselkursen auslösen würde.

Und China hat seine Währung nicht abgewertet. Doch als der APEC-Gipfel stattfand, flammten die Sorgen über eine Abwertung der chinesischen Währung erneut auf. Zu den allgemeinen Schwierigkeiten kam noch hinzu, dass Japan – damals die größte Volkswirtschaft Asiens – in eine Krise geriet.

Als die Staats- und Regierungschefs beim APEC-Gipfel 1997 zusammenkamen, erhielten sie die Nachricht, dass Yamaichi Securities – eines der vier legendären, 100 Jahre alten Maklerunternehmen Japans – zusammengebrochen war. In den folgenden Tagen versuchten US-Präsident Bill Clinton und führende Politiker aus dem asiatisch-pazifischen Raum, den japanischen Premierminister Ryutaro Hashimoto davon zu überzeugen, die Kontrolle über das Finanzsystem Tokios zu übernehmen.

APEC 1997 war eine wichtige Lektion, da dieses APEC-Treffen in Nordamerika zu einer Zeit stattfand, als die größte Sorge über die wirtschaftliche Instabilität Chinas herrschte. Die jüngsten Anzeichen einer Deflation im Land haben die Sorgen noch verstärkt.

Kein Zentralbanker beobachtet China genauer als Herr Powell. Während er sich auf seine Reise zum APEC-Gipfel in San Francisco vorbereitet, sagte der Fed-Vorsitzende, man werde nicht zögern, die Zinsen bei Bedarf erneut anzuheben.

Laut Forbes könnte dies in hohem Maße von China abhängen, wo das Wachstum nachlässt und das Risiko von Zahlungsausfällen steigt. Natürlich dachte kaum jemand, dass die Wirtschaft des Landes in eine Rezession geraten würde. Allerdings steckt der Immobilienmarkt hier eindeutig in der Krise.

Der Immobiliensektor erwirtschaftet 30 Prozent des BIP, was ihn zu einer klaren und gegenwärtigen Gefahr für die Finanzen der chinesischen Lokalregierungen macht. Infolgedessen geht Peking von der Unterstützung des Schuldenabbaus zur Intensivierung neuer Konjunkturmaßnahmen über. Neben der Senkung der Zinssätze und der Lockerung der Anforderungen für den Eigenheimkauf in Großstädten kündigte China im vergangenen Monat einen Plan zur Stützung der Wirtschaft im Umfang von einer Billion Yuan (ca. 137 Milliarden US-Dollar) an.

Serena Chu, leitende China-Ökonomin bei Mizuho Securities Asia, prognostiziert jedoch, dass der Verbraucherpreisindex des Landes in diesem Jahr nur etwa 0,2 Prozent erreichen wird. „China könnte einem langfristigen Deflationsdruck ausgesetzt sein, da die Inlandsnachfrage möglicherweise nicht ausreicht, um die ungenutzten Kapazitäten zu decken“, sagte sie.

Für Herrn Powell ist es wichtig zu wissen, ab wann eine übermäßige Straffung der Geldpolitik zu einer ernsthaften Bedrohung für die Entwicklungsländer, darunter auch China, wird. Im Jahr 1997 hatten die Maßnahmen der Fed Auswirkungen auf die gesamte Situation in Asien. Der Anstieg des Dollars nach dem aggressiven Straffungszyklus der Fed in den Jahren 1994 und 1995 brachte die Region in Aufruhr.

Es ist noch nicht klar, was die Fed entscheiden wird. Den jüngsten Angaben von Herrn Powell zufolge werde man „vorsichtig“ vorgehen. Einige Fed-Gouverneure wie Michelle Bowman glauben, dass eine weitere Zinserhöhung erforderlich ist, um sicherzustellen, dass die Inflation wieder das 2%-Ziel erreicht.

Doch China noch weiter in Schwierigkeiten zu bringen, könnte für die USA und die Welt nach hinten losgehen. Sollte Chinas BIP-Wachstum in den Jahren 2023 und 2024 unerwartet um einen Prozentpunkt unter den Basiswert sinken, würden dem Modell von E&Y zufolge schwächere Handels- und Investitionsströme sowie strengere Finanzierungsbedingungen das US-BIP um 0,3 Prozentpunkte und das globale BIP um 0,5 Prozentpunkte schrumpfen.

Die harte Landung (schneller und plötzlicher wirtschaftlicher Abschwung) in China in den Jahren 2015 und 2016 hat laut E&Y die Sensibilität der globalen Finanzmärkte gegenüber negativen Entwicklungen in dieser Wirtschaft gezeigt.

Damals erschütterten Sorgen, dass Chinas Wirtschaft in eine Abwärtsspirale geraten könnte, die globalen Finanzmärkte und führten zu einem deutlichen Rückgang der US-Aktien. Auch die Risikobereitschaft, die Rohstoffpreise und die Renditen langfristiger Staatsanleihen gingen zurück.

Phien An ( laut Forbes, EY, JPMorgan )

Quellenlink: https://vnexpress.net/the-kho-cua-fed-khi-trung-quoc-giam-phat-4676497.html