"Tsunami" am chinesischen Aktienmarkt

Am Morgen des 8. Oktober explodierte der chinesische Aktienmarkt nach dem Nationalfeiertag des Landes (1. bis 7. Oktober). Der 300-Tage-CSI-Index eröffnete unerwartet mit einem Plus von über 10 %, obwohl er zuvor sehr stark gestiegen war.

Positive Daten zu Eigenheimverkäufen und Verbraucherausgaben verliehen der Rallye an den Aktienmärkten neuen Schwung. Dieser Investitionskanal hatte im Anschluss an Pekings beispielloses Konjunkturpaket eine Reihe von Dutzenden von Breakout-Sitzungen.

Insgesamt legte der chinesische Aktienmarkt innerhalb kürzester Zeit um rund 30 % zu. Dies ist der stärkste Anstieg seit 2015. Zuvor hatten chinesische Aktien von ihrem Höchststand im Jahr 2021 bis Mitte September 2024 mehr als 45 Prozent an Wert verloren.

Im Gegensatz zu China gaben die US-Aktienmärkte in der Sitzung vom 7. Oktober (früher Morgen des 8. Oktober, vietnamesischer Zeit) stark nach. Der Dow Jones Industrial Average fiel am 7. Oktober um fast 400 Punkte.

Der Aufwärtstrend am chinesischen Aktienmarkt begann sich Ende September umzukehren, nachdem Peking eine Reihe unterstützender Maßnahmen angekündigt hatte, darunter Zinssenkungen, eine Reduzierung der Mindestreserveanforderungen für Banken und die Unterstützung der Liquidität von Aktien. Danach hatten auch die lokalen Behörden vieler Städte der ersten Kategorie Lösungspakete zur Wiederbelebung des Immobilienmarktes parat.

Die geld- und finanzpolitischen Maßnahmen erregten sofort die Aufmerksamkeit der „Haie“ an der Wall Street. Die Giganten Goldman Sachs, HSBC und BlackRock haben ihre Empfehlungen für diesen einst unterbewerteten Aktienmarkt angehoben.

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Der vietnamesische Aktienmarkt bleibt recht düster. Foto: HH

China wird am Morgen des 9. Oktober eine Pressekonferenz abhalten, um weitere Einzelheiten zu einem Maßnahmenpaket zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums bekannt zu geben. Dies gilt als entscheidender Faktor für die Nachhaltigkeit des Anstiegs des Aktienmarktes des Landes.

Auch große Fonds wie BlackRock, Man Group, Appaloosa Management … stiegen schnell in den chinesischen Aktienmarkt ein. Auf CNBC erklärte ein Vertreter von Appaloosa Management sogar, er würde „alles kaufen, was mit China zu tun hat“.

Der Aufschwung am chinesischen Aktienmarkt ist beeindruckend. Es wird auch erwartet, dass sich die Rallye fortsetzt, da die Aktien zuvor mit erheblichen Abschlägen gegenüber den entwickelten Märkten gehandelt wurden. Die Aufregung spiegelte sich darin wider, dass die Handelswerte an den beiden Börsen in Shanghai und Shenzhen sprunghaft anstiegen.

Viele Organisationen gehen jedoch davon aus, dass dieser Anstieg nur von kurzer Dauer sein könnte. BlackRock erklärte, dass das Unternehmen aufgrund der „strukturellen Herausforderungen Chinas“ weiterhin bereit für eine Neuausrichtung sei und langfristig vorsichtig bleibe.

Darüber hinaus gibt es Bedenken hinsichtlich des Handels und der Geopolitik. Die Spannungen zwischen den USA und China sowie einige regionale geopolitische Probleme sind dunkle Wolken, die jederzeit zu Gegenwind werden könnten. Manche Experten meiden chinesische Aktien noch immer, egal wie attraktiv die neue Wirtschaftspolitik ist.

Darüber hinaus befürchten manche, dass sich an Chinas Aktienmarkt das Szenario des „verlorenen Jahrzehnts“ wiederholen könnte, das Japan in den 1990er Jahren erlebte. Es dauerte zwei Jahrzehnte, bis japanische Aktien nach dem Platzen der Wirtschaftsblase vor 30 Jahren wieder in einen langfristigen Wachstumszyklus zurückkehrten. Angesichts der angespannten Beziehungen zwischen Peking und dem Westen könnte das Risiko für China sogar noch größer sein.

Wohin wird das Geld der Welt fließen?

Es gibt Anzeichen dafür, dass Geld in chinesische Aktien fließt, während es aus den USA abgezogen wird. In Vietnam haben ausländische Investoren ihre Nettoverkäufe eingestellt (mehrere Milliarden USD seit Jahresbeginn), und in letzter Zeit kam es zu zahlreichen starken Nettokaufphasen im Umfang von mehreren Hundert Milliarden VND.

Die ausländischen Kapitalströme aus Investmentfonds schwanken sehr schnell und werden nicht mehr so ​​stark mittel- und langfristig gehalten wie früher. Der starke Anstieg und das schnelle Einströmen westlicher Fonds in den chinesischen Aktienmarkt in den letzten Wochen zeigen dies.

Ob sich die Rallye an den chinesischen Aktienmärkten fortsetzt, hängt nach Ansicht vieler Experten von den nächsten Maßnahmen zur wirtschaftlichen Unterstützung des Landes ab. Sobald der chinesische Markt jedoch schwächer wird, wird sich der Cashflow verschieben. Ein Teil davon wird nach Vietnam fließen, auch wenn der Umfang in der Regel sehr gering sein wird.

Im September erwarben ausländische Investoren einen erheblichen Nettoerwerb, wenn man den Desinvestitionsdeal im Wert von fast 2.700 Milliarden VND bei VIB ausklammert.

Tatsächlich ist der vietnamesische Aktienmarkt immer noch marginal und nicht sehr attraktiv. Die Schwierigkeiten großer Unternehmen sowie die Auswirkungen des Taifuns Yagi auf die Wirtschaft und andere Schwankungen machen ausländische Investoren weiterhin vorsichtig.

Laut Mirae Asset Securities beeinflussten im Oktober unter anderem folgende Faktoren den Aktienmarkt: Geschäftsergebnisse des dritten Quartals mit hohen Wachstumserwartungen aufgrund der niedrigen Basis des gleichen Zeitraums; Aussichten auf eine Aufwertung des Aktienmarkts und eine Bewertung des FTSE (höchstwahrscheinlich im September 2025); In der 8. Sitzung der Nationalversammlung, die am 21. Oktober begann, wurden zahlreiche Gesetzesentwürfe verabschiedet, darunter: das Gesetz über öffentliche Investitionen, das Mehrwertsteuergesetz (in geänderter Fassung) usw.

Positive Zuflüsse ausländischer Direktinvestitionen, die Bemühungen der Regierung, öffentliche Investitionen anzukurbeln, eine große Menge an Geld, die voraussichtlich durch die Kreditvergabeaktivitäten der Banken entsprechend dem Kreditwachstumsziel von 15 % in den Umlauf kommen wird, der Trend zu niedrigen Kreditzinsen … können sich ebenfalls positiv auf den Aktienmarkt auswirken.

Kurzfristig ist der Cashflow in den Aktienmarkt jedoch noch recht gering. Die Liquidität hat in den letzten Sitzungen abgenommen. Am Morgen des 8. Oktober sank der VN-Index leicht um 0,57 Punkte auf 1.269,36 Punkte, wobei die Liquidität an der HoSE weniger als 7.500 Milliarden VND erreichte. Die Marke von 1.300 Punkten ist immer noch eine schwer zu überwindende Hürde.

Während die Preise für Gold und US-Aktien auf Rekordniveau liegen, zeigt der Cashflow weltweit keinen klaren Trend, und auch ausländische Anleihen verlieren bei sinkenden Zinsen allmählich an Attraktivität. Auch der Geldfluss in den chinesischen Aktienmarkt ist nur teilweise und dürfte nicht lange anhalten. In jüngster Zeit ist viel Geld in den US-Dollar geflossen, was zu einer erneuten Aufwertung der Währung geführt hat. Außerdem könnte das Geld wieder in US-Aktien fließen, da die Zinsen sinken und für die US-Wirtschaft nur eine sehr geringe Wahrscheinlichkeit einer Rezession, sondern eher einer sanften Landung, prognostiziert wird.

Die Wirtschaft Vietnams zieht weiterhin stetig wachsendes ausländisches Direktkapital an. Viele Wertpapierfirmen prognostizieren, dass das indirekte FII-Investitionskapital im Jahr 2025 wieder steigen wird, wenn der Markt aufgewertet wird.

Große chinesische Städte haben nach dem Signal der Regierung in Peking gleichzeitig eine Kehrtwende bei der Rettung des Immobilienmarktes gemacht . Große chinesische Städte haben nach dem Signal der Regierung in Peking gleichzeitig Lösungen zur Rettung des Immobilienmarktes entwickelt. Nach den vielen Krisenjahren ist nicht abzusehen, ob sich der Immobilienmarkt schnell erholen wird, die Bestände sind jedoch stark gestiegen.