"Tsunami" an den chinesischen Aktienmärkten

Am Morgen des 8. Oktober explodierte der chinesische Aktienmarkt nach dem Nationalfeiertag des Landes (1. bis 7. Oktober). Der 300-Tage-CSI-Index eröffnete trotz eines früheren starken Anstiegs unerwartet mit einem Plus von über 10 Prozent.

Positive Daten zu Eigenheimverkäufen und Verbraucherausgaben verliehen der Rallye an den Aktienmärkten neuen Schwung. In diesem Investitionskanal kam es im Anschluss an Pekings beispielloses Konjunkturpaket zu zahlreichen Breakout-Sitzungen.

Insgesamt legte der chinesische Aktienmarkt in kürzester Zeit um rund 30 Prozent zu. Dies ist der stärkste Anstieg seit 2015. Zuvor hatten chinesische Aktien von ihrem Höchststand im Jahr 2021 bis Mitte September 2024 mehr als 45 Prozent an Wert verloren.

Im Gegensatz zu China verzeichneten die US-Aktienmärkte in der Sitzung am 7. Oktober (am frühen Morgen des 8. Oktober, vietnamesischer Zeit) starke Verluste. Der Dow Jones Industrial Average fiel am 7. Oktober um fast 400 Punkte.

Der chinesische Aktienmarkt begann Ende September seinen Aufwärtstrend umzukehren, nachdem Peking eine Reihe von Stützungsmaßnahmen angekündigt hatte, darunter Zinssenkungen, eine Reduzierung der Mindestreserveanforderungen für Banken und eine Erhöhung der Liquidität für Aktien. Danach hatten auch die lokalen Behörden vieler Städte der ersten Kategorie Lösungspakete zur Wiederbelebung des Immobilienmarktes parat.

Die geld- und finanzpolitischen Maßnahmen erregten sofort die Aufmerksamkeit der „Haie“ an der Wall Street. Die Giganten Goldman Sachs, HSBC und BlackRock haben ihre Empfehlungen für diesen einst unterbewerteten Aktienmarkt angehoben.

chungkhoan HH14 OK.jpg
Der vietnamesische Aktienmarkt bleibt recht düster. Foto: HH

China wird am Morgen des 9. Oktober eine Pressekonferenz abhalten, um weitere Einzelheiten zu einem Maßnahmenpaket zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums bekannt zu geben. Dies gilt als entscheidender Faktor für die Nachhaltigkeit des Anstiegs des Aktienmarktes des Landes.

Auch große Fonds wie BlackRock, Man Group, Appaloosa Management ... traten schnell dem chinesischen Aktienmarkt bei. Auf CNBC erklärte ein Vertreter von Appaloosa Management sogar, er würde „alles kaufen, was mit China zu tun hat“.

Der Anstieg des chinesischen Aktienmarktes ist beeindruckend. Es wird auch erwartet, dass sich die Rallye fortsetzt, da die Aktien zuvor mit deutlichen Abschlägen gegenüber den entwickelten Märkten gehandelt wurden. Die Aufregung spiegelte sich in der Tatsache wider, dass die Handelswerte an den Börsen von Shanghai und Shenzhen sprunghaft anstiegen.

Viele Organisationen gehen jedoch davon aus, dass dieser Anstieg nur von kurzer Dauer sein könnte. BlackRock erklärte, dass das Unternehmen weiterhin zu einer Neuausrichtung bereit sei und aufgrund der „strukturellen Herausforderungen Chinas“ langfristig vorsichtig sei.

Darüber hinaus gibt es handels- und geopolitische Bedenken. Die Spannungen zwischen den USA und China sowie einige geopolitische Probleme in der Region sind dunkle Wolken, die sich jederzeit in Gegenwind verwandeln können. Einige Experten meiden chinesische Aktien noch immer, egal wie attraktiv die neue Wirtschaftspolitik ist.

Darüber hinaus befürchten manche, dass sich an Chinas Aktienmarkt das Szenario des „verlorenen Jahrzehnts“ wiederholen könnte, das Japan in den 1990er Jahren erlebte. Es dauerte zwei Jahrzehnte, bis japanische Aktien nach dem Platzen der Wirtschaftsblase vor 30 Jahren wieder in einen langfristigen Wachstumszyklus zurückkehrten. Angesichts der angespannten Beziehungen zwischen Peking und dem Westen könnte das Risiko für China sogar noch größer sein.

Wohin wird das Geld der Welt fließen?

Es gibt Anzeichen dafür, dass Geld in chinesische Aktien fließt, während es aus den USA abgezogen wird. In Vietnam haben ausländische Investoren ihre Nettoverkäufe eingestellt (mehrere Milliarden USD seit Jahresbeginn), und in letzter Zeit kam es dennoch zu zahlreichen starken Nettokäufen im Umfang von mehreren Hundert Milliarden VND.

Ausländische Kapitalströme aus Investmentfonds schwanken sehr schnell und werden nicht mehr so ​​stark mittel- und langfristig gehalten wie früher. Der starke Anstieg und der schnelle Zustrom westlicher Fonds zum chinesischen Aktienmarkt in den letzten Wochen zeigen dies.

Ob sich die Rallye an den chinesischen Aktienmärkten fortsetzt, hängt nach Ansicht vieler Experten von den nächsten konjunkturstützenden Maßnahmen des Landes ab. Bei einer Schwächephase am chinesischen Markt kommt es allerdings zu einer Verlagerung der Cashflows. Ein Teil der Cashflows wird dabei nicht ausgeschlossen werden, auch wenn dieser in der Regel sehr gering ausfallen wird.

Im September tätigten ausländische Investoren einen erheblichen Nettoerwerb, wenn man den Desinvestitionsdeal im Wert von fast 2.700 Milliarden VND bei VIB ausklammert.

Tatsächlich ist der vietnamesische Aktienmarkt immer noch marginal und nicht sehr attraktiv. Die Schwierigkeiten großer Unternehmen sowie die Auswirkungen des Taifuns Yagi auf die Wirtschaft und andere Schwankungen machen ausländische Investoren nach wie vor vorsichtig.

Laut Mirae Asset Securities beeinflussten im Oktober unter anderem folgende Faktoren den Aktienmarkt: Geschäftsergebnisse des dritten Quartals mit hohen Wachstumserwartungen aufgrund der niedrigen Basis des gleichen Zeitraums; Aussichten auf eine Hochstufung des Aktienmarkts und eine Bewertung des FTSE (höchstwahrscheinlich im September 2025); In der 8. Sitzung der Nationalversammlung, die am 21. Oktober begann, wurden zahlreiche Gesetzesentwürfe verabschiedet, darunter: das Gesetz über öffentliche Investitionen, das Gesetz über die Mehrwertsteuer (in geänderter Fassung) usw.

Positive Zuflüsse ausländischer Direktinvestitionen, die Bemühungen der Regierung, öffentliche Investitionen anzukurbeln, große Geldsummen, die gemäß dem Kreditwachstumsziel von 15 % durch die Kreditvergabe der Banken in den Markt fließen dürften, der Trend zu niedrigen Kreditzinsen usw. können sich ebenfalls positiv auf den Aktienmarkt auswirken.

Kurzfristig ist der Geldzufluss in den Aktienmarkt jedoch noch immer recht gering. Die Liquidität hat in den letzten Sitzungen abgenommen. Am Morgen des 8. Oktober sank der VN-Index leicht um 0,57 Punkte auf 1.269,36 Punkte, wobei die Liquidität an der HoSE weniger als 7.500 Milliarden VND erreichte. Die Marke von 1.300 Punkten stellt nach wie vor eine schwer zu überwindende Hürde dar.

Während Gold und US-Aktien Rekordpreise erreichen, zeigt der Cashflow weltweit keinen klaren Trend, und auch ausländische Anleihen verlieren bei sinkenden Zinsen allmählich an Attraktivität. Der Geldfluss in den chinesischen Aktienmarkt ist ebenfalls nur teilweise und dürfte nicht lange anhalten. In jüngster Zeit flossen Gelder in den US-Dollar, was zu einer erneuten Aufwertung der Währung führte. Außerdem könnte das Geld in US-Aktien fließen, wenn die Zinssätze gesenkt werden und für die US-Wirtschaft nur eine sehr geringe Rezessionswahrscheinlichkeit prognostiziert wird; eher ist mit einem Szenario einer sanften Landung zu rechnen.

Die Wirtschaft Vietnams zieht weiterhin stetig wachsendes ausländisches Direktkapital an. Viele Wertpapierfirmen prognostizieren, dass das indirekte FII-Anlagekapital im Jahr 2025 mit der Modernisierung des Marktes wieder steigen wird.

Große chinesische Städte haben nach dem Signal der Regierung in Peking gleichzeitig eine Kehrtwende zur Rettung des Immobilienmarktes gemacht. Große chinesische Städte haben nach dem Signal der Regierung in Peking gleichzeitig Lösungen zur Rettung des Immobilienmarktes entwickelt. Nach den vielen Krisenjahren ist nicht abzusehen, ob sich der Immobilienmarkt schnell erholen wird, die Bestände sind jedoch stark gestiegen.