Der Yuan erfreut sich weltweit zunehmender Beliebtheit, doch ist es für ihn schwierig, sich durchzusetzen und den US-Dollar zu bedrohen, da er weiterhin auf bilateralen Transaktionen mit China beruht.
Daten der People's Bank of China (PBOC) zeigten, dass der ausstehende Saldo aller Währungsswap-Transaktionen im Land Ende Juni 115,08 Milliarden Yuan (15,78 Milliarden US-Dollar) betrug, rund 6 Milliarden Yuan mehr als Ende März. Das zweite Quartal dieses Jahres war das vierte Quartal in Folge, in dem der ausstehende Saldo dieser Währungsswap-Transaktionen anstieg.
Ein Währungsswap ist eine Vereinbarung zwischen zwei Zentralbanken über den gegenseitigen Austausch ihrer Währungen unter Berücksichtigung eines bestimmten Zinssatzes. Diese Maßnahme ermöglicht es der Zentralbank eines Landes, Liquidität in Fremdwährung von einer anderen Zentralbank zu erhalten, häufig zur Finanzierung des bilateralen Handels und von Direktinvestitionen.
Die PBoC hat mit den Zentralbanken von etwa 40 Ländern und Regionen Währungsswap-Vereinbarungen unterzeichnet. Mehr als die Hälfte von ihnen beteiligt sich an der Belt and Road Initiative. Beispielsweise ermöglicht das Währungsswap-Abkommen zwischen China und Argentinien der Zentralbank der Argentinischen Republik (BCRA), von der PBOC Renminbi für den entsprechenden Betrag in argentinischen Pesos zu erhalten.
China und Argentinien unterzeichneten 2009 erstmals ein Währungsswap-Abkommen im Wert von 70 Milliarden Yuan (10,3 Milliarden US-Dollar) und erweiterten es 2018 auf 130 Milliarden Yuan. Dank dieses Kanals hat Argentinien 1,7 Milliarden Dollar seiner kürzlich fälligen Schulden in Höhe von 2,7 Milliarden Dollar beim Internationalen Währungsfonds (IWF) in Yuan bezahlt.
Im April kündigte die argentinische Regierung an, sie werde chinesische Importe künftig in Yuan bezahlen, um ihre schwindenden Dollarreserven zu schonen. Damit verstärkte sie die Bemühungen der PBoC, die weltweite Verwendung des „roten Dollars“ zu steigern.
Yu Yongding, ein Ökonom an der Chinesischen Akademie der Sozialwissenschaften, sagte, das Währungsswap-Abkommen habe potenzielle Vorteile, weil es zu einer weiteren Internationalisierung des Yuan führen könne. Wenn argentinische Unternehmen Kredite in Yuan aufnehmen und diese zum Kauf von Produkten aus China verwenden, wird dies die Verwendung der Währung im Ausland fördern.
Über den Währungsswap hinaus hat der Yuan in diesem Jahr als Weltwährung weitere Verbreitung gefunden, da Länder wie Russland und Brasilien angesichts einer Dollarknappheit die Nutzung der Währung verstärkt haben.
China hat zudem seine Bemühungen verstärkt, eine finanzielle Infrastruktur zur Unterstützung grenzüberschreitender Renminbi-Zahlungen aufzubauen, etwa durch die Gründung von Renminbi-Abwicklungsbanken auf ausländischen Märkten. Darüber hinaus erweitern sie das Cross-Border Interbank Payments System (CIPS).
Im Februar unterzeichneten die PBoC und Brasilien ein Abkommen zur Einführung eines Yuan-Clearings und ermächtigten die brasilianische Niederlassung der Industrial and Commercial Bank of China, dieses umzusetzen. Im darauffolgenden Monat war eine von der chinesischen Bank of Communications kontrollierte brasilianische Bank die erste südamerikanische Bank, die direkt am CIPS teilnahm.
Peng Wensheng, Chefökonom bei China International Capital, schätzt, dass sich ein multipolares internationales Währungssystem herausbildet, da der Greenback einige seiner absoluten Vorteile verliert. Im vergangenen Jahr wurden 49 Prozent oder 42,1 Billionen Yuan (6,1 Billionen Dollar) der grenzüberschreitenden Zahlungen Chinas in Yuan abgewickelt. Davon entfielen 10,5 Billionen Yuan auf die Leistungsbilanz, hauptsächlich auf den Handel mit Waren und Dienstleistungen.
Grenzüberschreitende Zahlungen in RMB im Laufe der Jahre. Grafik: Caixin
Angesichts der wachsenden Kaufkraft und der umfangreichen Warenimporte hat die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt in den vergangenen Jahren aktiv eine auf dem Yuan basierende Preisgestaltung für Rohstoffe gefördert.
Shao Yu, Chefökonom bei Orient Securities, sagte, die Logik sei den „Petrodollars“ sehr ähnlich, dem Status des US-Dollars als bevorzugte Währung im internationalen Ölhandel seit den 1970er Jahren. „Der Yuan soll an einen Warenkorb gekoppelt werden, nicht nur an Öl“, sagte er.
Im Jahr 2021 verzeichnete China einen in Yuan abgewickelten grenzüberschreitenden Handel mit wichtigen Rohstoffen wie Rohöl, Eisenerz, Kupfer und Sojabohnen im Wert von 405,5 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 42,8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Im März bezahlte die China National Petroleum Corporation ihren ersten in Yuan denominierten Gaskauf bei der französischen TotalEnergies.
Gleichzeitig steigert die weitere Öffnung der chinesischen Kapitalmärkte die weltweite Beliebtheit des Yuan als Anlagewährung. Im vergangenen Jahr beliefen sich die grenzüberschreitenden Renminbi-Zahlungen Chinas auf 31,6 Billionen Yuan, ein Anstieg von 10 % im Vergleich zum Vorjahr.
Auch in Russland gewinnt die Währung an Bedeutung. Im vergangenen Jahr explodierte der Kurs von Yuan-denominierten Anleihen in Moskau. Mehrere russische Giganten wie der Aluminiumproduzent United Rusal International und der Goldproduzent Polyus haben in großem Umfang Yuan-denominierte Anleihen ausgegeben, um Investoren anzulocken.
Marktanteil der Devisenreserven in RMB. Grafik: Caixin
Nach Angaben des Internationalen Währungsfonds (IWF) liegt der Yuan hinsichtlich seines Anteils an den weltweiten Währungsreserven auf Platz fünf nach dem US-Dollar, dem Euro, dem japanischen Yen und dem britischen Pfund. Bis Ende 2022 wird der Marktanteil 2,69 % erreichen, gegenüber knapp über 1 % im Jahr 2016.
Während die Zentralbanken – insbesondere die der Entwicklungsländer, darunter die Ölproduzenten im Nahen Osten – ihre Devisenreserven diversifizieren möchten, ist der Yuan laut einer Niederlassung einer großen chinesischen Bank in Russland eine „relativ hochwertige und stabile Option“, da es nicht viele nicht-westliche Währungen zur Auswahl gibt.
Ende März hatte CIPS 79 direkte Teilnehmer, gegenüber 75 Ende 2021. Viele von ihnen sind Auslandsniederlassungen großer chinesischer Unternehmen. Die Zahl der indirekten Teilnehmer stieg im gleichen Zeitraum von 1.184 auf 1.348, wobei etwa 75 % in Asien ansässig waren.
Allerdings ist die Internationalisierung des Yuan noch immer mit zahlreichen Herausforderungen verbunden. Die Größe von CIPS liegt noch weit hinter der von SWIFT, das über 11.000 angeschlossene Institutionen verfügt. Branchenkennern zufolge behindern Chinas strenge Kapitalkontrollen schon seit Langem die Bemühungen um eine Internationalisierung des Yuan und erschweren damit eine Untergrabung der Dominanz des Dollars. Der europäische Vorsitzende einer großen chinesischen Bank sagt, die größten Konkurrenten des Dollars seien der Euro und die digitalen Währungen, nicht der Yuan.
„In Bezug auf die Devisenreserven bedeutet eine Diversifizierung weg vom US-Dollar nicht eine Diversifizierung hin zum Renminbi, sondern hin zum koreanischen Won, dem Singapur-Dollar, der schwedischen Krone, der norwegischen Krone und anderen nicht-traditionellen Reservewährungen“, sagte Eichengreen, Professor für Wirtschaftswissenschaften und Politikwissenschaft an der University of California in Berkeley.
Darüber hinaus könnten Bemühungen, über die Auslandsfilialen chinesischer Banken ein RMB-Clearingsystem einzurichten, kleine und mittlere Handelsunternehmen dazu ermutigen, den RMB stärker zu nutzen. Dies habe der roten Währung allerdings kaum geholfen, die Gunst der Großunternehmen zu gewinnen, da der Dollar den Welthandel beispiellos dominiert, sagt Alessandro Golombiewski Teixeira, Wirtschaftsberater der ehemaligen brasilianischen Präsidentin Dilma Vana Rousseff.
Der Internationalisierungsindex des Yuan lag im ersten Quartal 2022 bei 2,86, ein Anstieg gegenüber 2,8 Ende 2021, aber immer noch weit hinter dem US-Dollar (58,13), dem Euro (21,56), dem Pfund (8,87) und dem japanischen Yen (4,96).
Wissenschaftlern zufolge ist der Yuan noch weit davon entfernt, eine wichtige Weltwährung zu werden. Die Dynamik nimmt zwar zu, aber sie befindet sich noch in einem frühen Stadium. Zhang Liqing, Direktor des Forschungszentrums für internationale Finanzen an der Central University of Finance and Economics, sagte, es werde schwierig sein, bei der Internationalisierung des Yuan einen Durchbruch zu erzielen, wenn diese ausschließlich auf dem Handel zwischen China und anderen Ländern basiere.
Laut Herrn Zhang wird die Internationalisierung der Währung erst dann die nächste Stufe erreichen, wenn sie im globalen Handel weithin als Drittwährung verwendet wird. Dies geschieht, wenn Unternehmen aus zwei anderen Ländern als China den Yuan zur Abwicklung von Transaktionen verwenden, genau wie beim Einsatz von US-Dollar.
Für jede Währung gibt es keine Abkürzung, um langfristig zu einer globalen Währung zu werden. Der Erfolg muss von einer offenen Kapitalmarktplattform ausgehen; stabiler und gut funktionierender Finanzmarkt; sowie ein starkes Rechtssystem, so ein Experte der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ).
Phien An ( nach Caixin )
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