Börsianer haben Probleme mit den neuen Regelungen?

Nach den neuen Kriterien im Entwurf des überarbeiteten Wertpapiergesetzes äußerten viele Experten die Sorge, dass es professionellen Privatanlegern erschwert werden könnte - Foto: QUANG DINH

Viele Investoren und Wertpapierexperten teilten diese Meinung, als sie mit uns über den Entwurf zur Änderung des Wertpapiergesetzes diskutierten, das viele Vorschriften für professionelle Einzelinvestoren (professionelle Händler) hinzufügt, wie z. B. die Verpflichtung, mindestens zwei Jahre lang an Wertpapierinvestitionen teilzunehmen, in den letzten vier Quartalen mindestens zehnmal pro Quartal zu handeln und in den letzten zwei Jahren ein Mindesteinkommen von 1 Milliarde VND/Jahr zu haben ...

„Surfing“-Investitionen fördern?

Auf seiner persönlichen Seite teilte ein Finanzexperte und Aktieninvestor mit, dass er im gesamten Jahr 2023 persönlich acht Aufträge, darunter Kauf- und Verkaufsaufträge, aufgegeben und mit der Bestätigung der Wertpapierfirma als professioneller Aktieninvestor abgeglichen habe.

Aufgrund der zusätzlichen Kriterien im Gesetzesentwurf würde dieser Anleger nach eigener Aussage nicht mehr als professioneller Wertpapieranleger gelten und wäre somit laut Gesetz nicht mehr berechtigt, privat ausgegebene Anleihen zu kaufen.

Im Gespräch mit Tuoi Tre betonte Herr Bui Van Huy, Direktor der Niederlassung von DSC Securities in Ho-Chi-Minh-Stadt, seine Unterstützung für den Aufbau eines transparenten Anleihenmarktes durch die Erhöhung der Hürden für die Marktteilnahme. Der Schutz der Anleger bedeutet jedoch nicht, den Kreis der Unternehmen einzuschränken, die zum Handel mit Anleihen berechtigt sind.

„Die zusätzlichen Bestimmungen zu den Bedingungen für professionelle Anleger im Entwurf enthalten unangemessene Punkte, insbesondere die Vorschrift, dass Privatanleger in den letzten vier Quartalen mindestens zehnmal gehandelt haben müssen“, sagte Huy und bekräftigte, dass Personen mit langfristigen Anlagestrategien immer eine geringe Anzahl von Transaktionen hätten.

Laut Herrn Nguyen Thanh Trung, dem Investmentberatungsdirektor der Thanh Cong Securities Joint Stock Company, müssen professionelle Anleger nicht unbedingt viel handeln. „Handel mit hoher Frequenz ist normalerweise für Anleger gedacht, die zum Swing-Trading neigen, während viele professionelle Anleger nur 1-2 Aufträge pro Quartal erteilen“, bekräftigte Herr Trung.

Laut Herrn Trung gibt es viele Kunden dieses Unternehmens, die zwar wenig „bestellen“, aber effektiv sind, weil sie eine vernünftige, langfristige Strategie verfolgen. Sollten die neuen Regelungen Anwendung finden, dürften viele professionelle Anleger zu Amateuren werden.

„Wenn wir dieses Kriterium anwenden, wird der Anteil professioneller Kunden auf unserer Seite wahrscheinlich nur 10 bis 15 Prozent betragen“, sagte Herr Trung und fügte hinzu, dass sich das Konzept des professionellen Privatanlegers eher auf Kriterien wie Wissen, Vermögen, Einkommen usw. konzentrieren sollte als auf die Frage der Transaktionshäufigkeit.

Sorge, dass langfristige Anleger in Schwierigkeiten geraten könnten

Statistiken mehrerer Ratingagenturen zeigen, dass Privatanleger nach den Banken die zweitgrößte Gruppe von Unternehmensanleihen halten. Dies ist ein kleiner Markt, der Lösungen erfordert, um die Qualität der Anleihen zu verbessern und Anleger zur Teilnahme zu ermutigen. Doch mit diesen neuen Kriterien ist es Experten zufolge nicht ausgeschlossen, dass sich viele Anleger aus dem Markt zurückziehen.

Herr Huynh Hoang Phuong, Vermögensverwaltungsberater des FIDT, sagte, dass professionelle Anleger häufig anhand von zwei Kriterien bewertet werden: finanzielle Leistungsfähigkeit oder berufliche Qualifikation. Nach geltendem Recht müssen professionelle Anleger eines von zwei Kriterien erfüllen: ein Netto-Wertpapiervermögen von mindestens 2 Milliarden VND oder ein Mindesteinkommen von 1 Milliarde VND pro Jahr.

„Die vorgeschlagene Änderung, die die Anzahl der Transaktionen erhöht, ist keiner der beiden Faktoren berufliche Qualifikation oder finanzielle Leistungsfähigkeit. Daher ist es schwierig, Kontroversen über den Vorschlag zu vermeiden“, sagte Herr Phuong.

Obwohl er bekräftigte, dass eine Verschärfung der Vorschriften für professionelle Anleger notwendig sei, um die Risiken für Anleger zu begrenzen, insbesondere für Anleger, die am Markt für privat emittierte Anleihen beteiligt sind, sei dies laut Herrn Phuong auch nur eine vorübergehende Lösung, da die Anlageprodukte in Vietnam nicht diversifiziert seien und insbesondere der Markt für öffentliche Anleihen nicht wirklich entwickelt sei.

Allerdings bringt dies auch gewisse Schwierigkeiten für langfristige Anleger mit sich. „Bei einer Häufigkeit von 10 Mal pro Quartal, also durchschnittlich mehr als 3 Mal pro Monat, werden dadurch zwar nicht zu viele Transaktionen angeregt, es stellt aber auch eine Einschränkung für einige langfristige Investoren dar, die ihr Portfolio nur entsprechend ihrer Strategie umschichten“, wies Herr Phuong auf diese Unzulänglichkeit hin.

Unterdessen erklärte Herr Vu Duy Khanh, Direktor von Smart Invest Securities Analysis (AAS), dass eine gleichzeitige Regulierung der Einnahmen in Höhe von einer Milliarde Dollar und der Transaktionshäufigkeit nicht notwendig sei. „Stattdessen sollten die Vorschriften die Anleger dazu verpflichten, Anleihen über Organisationen wie Fonds zu kaufen und die Bewertungsfunktion auf diese Einheiten zu übertragen“, schlug Khanh vor.

Ausländische Investoren müssen vor dem Handel keine 100 % einzahlen.

In dem kürzlich vom Finanzministerium herausgegebenen Rundschreiben zur Änderung und Ergänzung einer Reihe von Artikeln zu Transaktionen, Clearing und Zahlung, das ab dem 2. November 2024 in Kraft tritt, müssen ausländische Anleger beim Kauf von Aktien bei der Auftragserteilung nicht mehr wie bisher die Anforderung erfüllen, über ausreichende Mittel (keine Vorfinanzierung) zu verfügen.

Stattdessen müssen Wertpapierfirmen die Fähigkeit des Kunden beurteilen, die vereinbarte Marginhöhe festzulegen. Wenn einem ausländischen institutionellen Anleger das nötige Geld fehlt, gleicht die Wertpapierfirma den Fehlbetrag über ihr eigenes Konto aus.

Frau Thai Thi Viet Trinh, Expertin bei SSI Securities, sagte, dass der vietnamesische Aktienmarkt damit den Anforderungen für die Hochstufung zu einem Schwellenmarkt durch FTSE Russell (eine internationale Rating-Organisation) einen Schritt näher komme.

Nach Einschätzung der Experten von SSI könnten die Kapitalflüsse aus ETF-Fonds mit der Hochstufung zum Schwellenmarktstatus vorläufige Schätzungen zufolge bis zu 1,7 Milliarden US-Dollar erreichen, wobei die Kapitalflüsse aus aktiven Fonds nicht eingerechnet sind.

Wie definieren Länder „professionelle Aktienanleger“?

Herr Nguyen The Minh, Direktor für Forschung und Analyse von Privatkunden bei Yuanta Securities, sagte, dass sich die Vorschriften für professionelle Wertpapieranleger in vielen Ländern lediglich auf drei Hauptfaktoren konzentrieren, nämlich Markterfahrung, Nettoinventarwert (NAV) und Jahreseinkommen oder Finanzanlagen, ohne die Transaktionshäufigkeit zu berücksichtigen.

In Singapur beispielsweise definiert die Monetary Authority of Singapore professionelle Anleger als Anleger, die die Kriterien eines Nettovermögens von über 2 Millionen SGD, eines Jahreseinkommens von mindestens 300.000 SGD oder eines Finanzvermögens von über 1 Million SGD erfüllen. Die malaysische Wertpapierkommission schreibt vor, dass professionelle Einzelanleger über ein persönliches Gesamtvermögen von über 3 Millionen MYR oder ein Jahreseinkommen von mindestens 300.000 MYR verfügen müssen.

In Thailand schreibt die Securities and Exchange Commission vor, dass einzelne professionelle Anleger über ein Nettovermögen von mindestens 30 Millionen Baht verfügen müssen, ein Jahreseinkommen von mindestens 3 Millionen Baht erzielen oder in Wertpapiere und Derivate im Wert von mindestens 8 Millionen Baht investieren müssen …

Quelle: https://tuoitre.vn/nha-dau-tu-chung-khoan-bi-lam-kho-voi-quy-dinh-moi-20240919213916996.htm