Steigende Zinsen könnten Japans „Zombie-Unternehmen“ ruinieren

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Das Ende der Negativzinsen in Japan könnte dazu führen, dass „Zombie-Unternehmen“ nach einer Phase ultralockerer Geldpolitik schließen müssen.

Der Begriff „Zoombies“ oder Zombie-Unternehmen bezieht sich auf Unternehmen, die ums Überleben kämpfen, nur um ihre Schulden zu begleichen. Diese Zahl stieg nach der Covid-19-Zeit stark an, da die Regierung ein riesiges Konjunkturpaket für kleine und mittlere Unternehmen bereitstellte.

Am 19. März beendete Japan die Negativzinsen. Die Bank of Japan (BOJ) hält den Leitzins bei etwa 0 % und weitere Zinserhöhungen sind möglich. Dieser Schritt würde Zombie-Unternehmen mit höheren Kreditkosten konfrontieren, was zu Schließungen und steigender Arbeitslosigkeit führen würde. Analysten zufolge ist dies jedoch nicht unbedingt negativ.

Insolvenzen verlustbringender Unternehmen könnten deren Arbeitnehmer dazu veranlassen, nach besseren Möglichkeiten in Wachstumsbranchen zu suchen, sagt Koichi Fujishiro, leitender Wirtschaftswissenschaftler am Dai-ichi Life Research Institute. Dies „belebt“ auch die Wirtschaft.

Einer Umfrage des Kreditforschungsunternehmens Teikoku Databank zufolge liegt die Zahl der Zombie-Unternehmen in Japan derzeit bei etwa 251.000, was einem Anstieg von 30 Prozent im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Dies ist der höchste Stand seit 2011. Nach Branchen gibt es im Einzelhandel mit fast 30 % die größte Anzahl an „Zoombie“-Unternehmen. Als nächstes folgt der Transport- und Telekommunikationssektor mit über 23 %.

In ganz Japan nehmen die Insolvenzen zu. Gründe dafür sind die Notwendigkeit, Kredite im Rahmen des staatlichen Pandemie-Hilfsprogramms zurückzuzahlen, sowie hohe Rohstoffpreise und Arbeitskosten.

Laut einem anderen Kreditforschungsunternehmen, Tokyo Shoko Research, stieg die Zahl der Unternehmensinsolvenzen im Jahr 2023 im Vergleich zum Vorjahr um 35 % auf 8.690 Unternehmen. Dies ist der größte Anstieg seit 1992.

Mit dem Ziel, Japans langjährige Deflation zu beenden, führte die BOJ im Jahr 2013 eine aggressive geldpolitische Lockerung durch. Drei Jahre später setzten sie die kurzfristigen Zinssätze auf minus 0,1 Prozent fest und führten eine Zinskurvenkontrolle ein. Dementsprechend werden die langfristigen Zinssätze auf einem extrem niedrigen Niveau gehalten.

Durch diese Maßnahmen ist die Belastung durch Zinszahlungen nahezu vernachlässigbar geworden. Gleichzeitig erleichterte die Regierung die Rekapitalisierung kleiner Unternehmen nach der globalen Finanzkrise 2008 und führte Konjunkturmaßnahmen während Covid-19 durch.

Osamu Naito, der die Umfrage zu „Zombie-Unternehmen“ leitete, sagte, dass der derzeitige Arbeitskräftemangel in Japan dazu beitragen könnte, einige der negativen Auswirkungen abzufedern, falls es bei diesen Unternehmen zu Zahlungsausfällen käme.

„Wir sehen viele Fälle, in denen Unternehmen Mitarbeiter von insolventen Konkurrenten abwerben, um über genügend Arbeitskräfte zu verfügen“, sagte er.

In der Zwischenzeit werden Banken und andere Finanzinstitute von der Zinserhöhung der BOJ profitieren. Dies wiederum ermöglicht ihnen, ihre Gewinne durch die Erhöhung der Kreditzinsen zu steigern.

Nach der Entscheidung der Zentralbank vom 19. März, die Zinssätze anzuheben, planen auch Japans drei größte Geschäftsbanken, die MUFG Bank, die Sumitomo Mitsui Banking und die Mizuho Bank, die Sparzinsen anzuheben.

Saisuke Sakai, leitender Wirtschaftswissenschaftler bei Mizuho Research & Technologies, sagte, die Entscheidung der BOJ, ihre Politik zu ändern, bedeute, dass die Wirtschaft stärker geworden sei.

Er merkte jedoch an, dass die jüngste Entscheidung der BOJ „nur der erste Schritt“ in einer Reihe von Schritten zur Normalisierung ihrer Geldpolitik sei, und dass weitere Zinserhöhungen erwartet würden.

„Die Gesamtauswirkungen auf die Unternehmen werden begrenzt sein, da die politische Änderung (im Moment) nicht allzu radikal ist, aber für kleine und mittlere Unternehmen wird es schwieriger sein, zu überleben“, kommentierte Saisuke. Stattdessen können Unternehmen durch technologische Innovationen zum Wirtschaftswachstum beitragen.

Quynh Trang (laut Japan Times)

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