EVN verfügt schätzungsweise über zusätzliche 26.000 Milliarden VND
Am 9. November erhöhte die Vietnam Electricity Group (EVN) den durchschnittlichen Strompreis für Privatkunden um mehr als 86 VND/kWh, was einer Erhöhung um 4,5 % auf 2.006,79 VND/kWh (ohne Mehrwertsteuer) entspricht. Dies ist bereits die zweite Strompreiserhöhung in diesem Jahr (die erste war am 4. Mai mit einer Erhöhung um 3 %).
Laut MBS Securities wird die Preiserhöhung den finanziellen Druck für EVN verringern. Allerdings reicht dieser Preis noch nicht aus, um der EVN im Jahr 2023 einen Gewinn zu ermöglichen.
Es ist ersichtlich, dass sich die Erhöhung der Strompreise für Privatkunden positiv auf die Wertschöpfungskette der Strombranche auswirken wird, insbesondere wenn EVN die Rolle des Hauptkäufers und -verkäufers von Strom spielt.
MBS schätzt, dass der Trend zu einem starken Anstieg der Forderungen gegenüber Stromunternehmen ab 2022 einsetzen wird, wenn die Brennstoffpreise weltweit stark steigen und EVN in finanzielle Schwierigkeiten gerät. Insbesondere viele namhafte börsennotierte Wärmekraftwerksunternehmen wie PetroVietnam Power Corporation (POW), Power Generation Corporation 3 (PGV), Nhon Trach 2 Petroleum Power (NT2), Quang Ninh Thermal Power (QTP) und Hai Phong Thermal Power (HND) verzeichneten aufgrund der hohen Strompreise den stärksten Anstieg der Forderungen gegenüber EVN.
Dies sind auch die Unternehmen mit dem höchsten Verhältnis von Forderungen zu Gesamtvermögen in der Branche.
Was POW betrifft, so verfügte das Unternehmen laut Finanzbericht zum Ende des dritten Quartals 2023 über kurzfristige Forderungen in Höhe von fast 17,2 Billionen VND. Das ist deutlich mehr als der Wert von über 12,5 Billionen VND zu Jahresbeginn und sehr hoch im Vergleich zu den Gesamtaktiva dieses Unternehmens von 63,6 Billionen VND.
MBS geht davon aus, dass diese Strompreiserhöhung EVN zu zusätzlichen Einnahmen von etwa 26.000 Milliarden VND bis 2024 verhelfen und damit zur Verbesserung der Zahlungsfähigkeit von EVN sowie des Cashflows und der finanziellen Effizienz der oben genannten Wärmekraftwerke beitragen wird.
Neben Wärmekraftwerken dürften auch einige Unternehmen im Bereich Energiebau und -installation profitieren. Dementsprechend ist die Zeit 2022–2023 für Unternehmen, die Strominfrastruktur errichten, eine sehr schwierige Zeit, da sie keine neuen Bauverträge mit EVN abschließen können und auch der Cashflow für Projekte unterbrochen ist. Viele Unternehmen verzeichneten niedrige Baueinnahmen und einen geringen Auftragsbestand, da EVN die Investitions- und Wartungskosten für das Stromnetz kontinuierlich senkte.
Angesichts des großen Bedarfs an Netzausbau, der sich durchschnittlich auf etwa 1,5 bis 1,6 Milliarden USD pro Jahr beläuft, muss EVN seinen Cashflow bald stabilisieren, um seinen Netzinvestitionsplan umzusetzen. Dies bedeutet auch, dass die Bautätigkeit aktiver wird und namhafte börsennotierte Unternehmen wie Vietnam Electricity Construction Corporation (VNE), PC1 Group (PC1) und Construction Consulting 2 (TV2) davon profitieren werden.
In letzter Zeit haben viele Aktien der Elektrizitätsbranche Geld angezogen und sind recht stark gestiegen, wie etwa NT2, POW, HND, NTH, KHP, GEG...
Laut Mirae Asset Securities Company hatte der Anstieg der Strompreise kurzfristig keine großen Auswirkungen auf die Stromerzeugungsunternehmen, da beim Abschluss von Stromabnahmeverträgen mit EVN langfristige Vereinbarungen getroffen wurden, wie im Fall des Wärmekraftwerks Pha Lai (PPC) und des Wärmekraftwerks Quang Ninh (QTP) ...
Mirae Asset ist davon überzeugt, dass sich die Erhöhung der Strompreise positiv auf die Stromverteilungsunternehmen auswirken könnte, da diese langfristige Verträge zu niedrigen Preisen abgeschlossen haben und nun zu hohen Preisen verkaufen, was wahrscheinlich zu höheren Unternehmensgewinnen führen wird.
Langfristig werden jedoch höhere Strompreise für Privatkunden und die Entwicklung eines wettbewerbsorientierten Strommarktes günstigere Bedingungen für Unternehmen schaffen, die Strompreise nach oben anzupassen und so das Verhältnis von Angebot und Nachfrage auf dem Strommarkt genau widerzuspiegeln.
Negative Auswirkungen auf viele Fertigungsunternehmen
Während der Aktienmarkt in der Handelssitzung am 14. November recht stark zulegte, konnten die Aktien von Hoa Phat Steel (HPG) des Milliardärs Tran Dinh Long ihren jüngsten Anstieg nicht halten und begannen zu fallen. HPG fiel in den Kontext, in dem dieses Unternehmen eine Reihe guter Nachrichten erhielt, vom höchsten Verbrauch im Oktober seit 16 Monaten bis hin zu steigenden Käufen ausländischer Investoren. Auch die öffentlichen Investitionen werden gesteigert. Bemühungen der Regierung, den Immobilienmarkt wiederzubeleben …
Hoa Phat ist eines der Unternehmen, die von steigenden Strompreisen betroffen sind.
Laut MBS Securities werden Unternehmen in einigen Fertigungsindustrien wie der Eisen- und Stahlindustrie, der Zementindustrie und der Chemieindustrie negativ betroffen sein. Demnach machen die Strompreise zwischen 2020 und heute 10 bis 15 % der Kosten der Stahlproduktionsunternehmen aus. Die Strompreise werden die Kapitalkosten der Stahlunternehmen um 0,6 % erhöhen.
Darüber hinaus ist die Zementindustrie sehr stromintensiv: Die Strompreise machen 14–15 % der Produktionskosten aus. Bei den Chemikalien machen die Stromkosten 9 % der gesamten Produktionskosten aus.
Mirae Asset kommt auch für die Zementindustrie zu einer ähnlichen Einschätzung und schätzt, dass die Stromkosten bei Stahlherstellern etwa 9 bis 10 Prozent der Kosten der verkauften Waren ausmachen, was ebenfalls den Kosten von Unternehmen der chemischen Industrie entspricht.
Tatsächlich können Unternehmen bei steigenden Strompreisen die Kosten an die Verbraucher weitergeben, indem sie die Preise ihrer Produkte erhöhen. Angesichts der geringen Verbrauchernachfrage wie im letzten Jahr sind Preiserhöhungen jedoch nicht einfach. Wenn es vielen Fertigungsunternehmen nicht gelingt, ihre Verkaufspreise zu erhöhen, könnten erhebliche Gewinneinbußen eintreten.
Laut MBS kam die Entscheidung zur Preiserhöhung überraschend, spiegelt aber teilweise auch die finanzielle Situation von EVN wider, insbesondere da das Unternehmen in den ersten sechs Monaten des Jahres weiterhin einen Nettoverlust von 29.000 Milliarden VND verzeichnete, selbst nachdem es die Strompreise seit Mai um 3 % erhöht hatte.
Die Inputpreise für thermische Energiequellen (Kohle- und Gaspreise) sind auf einem viel höheren Niveau verankert als in der Niedrigzinsphase vor 2021. Erschwerend kommt hinzu, dass der Anteil der Wasserkraft - einer billigen Stromquelle - aufgrund der ungünstigen Witterung in den ersten sechs Monaten des Jahres mit Spitzenlasten sehr gering ist.
In den letzten Monaten des Jahres und im Jahr 2024 werden Faktoren wie Anzeichen einer Abkühlung der Kohlepreise und neutraleres Wetter in der zweiten Jahreshälfte 2024 EVN dabei unterstützen, die Kosten zu senken. Zusammen mit der Erhöhung der Strompreise für Privatkunden wird dies zu einer Verbesserung der Geschäftsergebnisse der Gruppe beitragen.
MBS ist der Ansicht, dass EVN noch viel Spielraum für weitere Strompreiserhöhungen hat, da das Ministerium für Industrie und Handel zu Jahresbeginn den Rahmen für Strompreise für Privatkunden offiziell auf 1.826–2.444 VND/kWh angepasst hat (entspricht dem verbleibenden Spielraum für eine Preiserhöhung von 21 %). Darüber hinaus wird der Entwurf zum neuen Strompreisanpassungsmechanismus, sofern er genehmigt wird, für EVN die Grundlage für eine den Inputschwankungen entsprechende Berechnung der Strompreise bilden. Konkret sieht der Verordnungsentwurf vor, dass EVN nach einer Überprüfung und Kontrolle durch das Ministerium für Industrie und Handel die Preise alle drei Monate (statt wie bisher alle sechs Monate) entsprechend den Veränderungen der Stromerzeugungskosten nach oben oder unten anpasst. Die Entscheidung über eine etwaige Anpassung der Strompreise erfordert jedoch die Bewertung zahlreicher Faktoren und die Berücksichtigung des Zeitpunkts. |
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