Die „drastische“ Zinssenkung der US-Notenbank am 18. September hat Spekulationen ausgelöst, dass die Behörde über wichtige Informationen zur US-Wirtschaft verfüge, diese aber nicht preisgebe. [Anzeige_1]
Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, muss erleichtert gewesen sein über die Art und Weise, wie die weltweiten Anleger auf die erste aggressive Zinssenkung der Fed seit mehr als vier Jahren reagierten – seit März 2020, als die Märkte mit einer Notfallmaßnahme auf den durch die Ausbreitung der Covid-19-Pandemie verursachten wirtschaftlichen Stillstand reagierten. Der Markt nahm die stärker als erwartete Lockerungsmaßnahme um 50 Basispunkte sehr gelassen auf.
Ab März 2022, als die Inflation auf den höchsten Stand seit mehr als 40 Jahren stieg, begann die Fed mit einer Straffung der Zinssätze. Im Rahmen dieses Fahrplans hat die Zentralbank die Zinssätze viermal hintereinander um 75 Basispunkte erhöht, die letzte Zinserhöhung erfolgte im Juli 2023.
Die Entscheidung der Federal Reserve führte diesmal zu einer Senkung des Leitzinses auf 4,75 bis 5 Prozent. Dieser Zinssatz wirkt sich nicht nur auf die kurzfristigen Kreditkosten der Banken aus, sondern auch auf viele andere Verbraucherkosten wie Hypotheken-, Auto- und Kreditkartenzinsen.
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| Fed-Vorsitzender Jerome Powell. (Quelle: AFP) |
Schließlich gilt die Senkung des Leitzinses durch die Fed auf einen Bereich von 4,75 bis 5 Prozent im Kontext einer wirtschaftlichen Rezession oder Krise als normal.
Ein Schritt in Richtung populistischer Geldpolitik?
„Diese massive Senkung ist ein Schritt in Richtung einer populistischen Fed-Politik“, sagte der Ökonom David Roche, Gründer von Global Strategy. „Die Märkte wollen es, die Medien wollen es. Aber die US-Wirtschaft, die sich bereits im Umbau befindet, braucht es nicht.“
Der Experte David Roche bezweifelte, dass diese Entscheidung klug war, da der Fokus zu sehr auf dem Beschäftigungsziel der Fed und nicht auf dem Inflationsziel lag. Es wirft auch die Frage auf, was die Fed über den Arbeitsmarkt weiß, was andere nicht wissen. Dies zeigt auch, dass die Fed den Gleichgewichtszinssatz viel niedriger ansetzt als das Niveau, auf dem der US-Wirtschaftsmotor läuft.“
Mark Zandi, Chefvolkswirt bei Moody's Analytics, merkte an, die Zinssenkung vom Mittwoch „scheint zu aggressiv, es sei denn, man weiß, dass die Wirtschaft deutlich schwächeln wird.“ Der Ökonom Ryan Sweet von Oxford Economics fragt sich, ob die Fed damit zugibt, dass sie ihre Geldpolitik schon früher hätte lockern sollen.
Ihm zufolge scheut sich die Fed eigentlich davor, „politische Fehler einzugestehen“, und die jüngste Zinssenkung sei ein „Präventivschlag, um die Wahrscheinlichkeit zu erhöhen, dass die Zentralbank der US-Wirtschaft zu einer sanften Landung verhelfen kann“.
Japan belässt Leitzinsen unverändert
In Asien sind die Ökonomen besorgt: Was wissen die Fed-Vertreter, was die globalen Märkte nicht wissen?
Alle Augen sind auf Tokio gerichtet. Am Donnerstag (19. September) begann die Bank of Japan (BOJ) eine zweitägige geldpolitische Sitzung. Ende Juli erhöhte die Bank den Zinssatz auf 0,25 Prozent, den höchsten Stand seit 2008. Diese Woche behielt die BOJ ihre Haltung bei, die Zinssätze unverändert zu lassen, da Wirtschaftsdaten auf ein schleppendes Wirtschaftswachstum in der Zukunft hindeuteten.
„Japans Wirtschaft hat sich moderat erholt, auch wenn eine gewisse Schwäche deutlich zu erkennen ist“, hieß es in einer Erklärung der BOJ nach der Sitzung.
Für Ökonomen ist es nun an der Zeit, die Maßnahmen der BOJ zu analysieren, um zu sehen, ob sie ihre Geldpolitik im weiteren Jahresverlauf weiter straffen kann. Schon das geringste Anzeichen einer strafferen Geldpolitik könnte den Yen in die Höhe treiben.
Der Yen ist seit dem 31. Juli um etwa 6 Prozent gestiegen und hat die Spekulationen auf den asiatischen Märkten angeheizt. Anzeichen dafür, dass BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda die Zinsen in diesem Jahr erneut erhöhen könnte, könnten den „ausgeglichenen Yen-Carry-Trade“ gefährden.
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| Diese Woche behielt die BOJ ihre Haltung bei, die Zinssätze unverändert zu lassen, da die Wirtschaftsdaten auf ein schleppendes Wirtschaftswachstum in der Zukunft hindeuteten. (Quelle: Getty) |
25 Jahre Nullzinsen haben Japan zum größten Kreditgeber der Welt gemacht. Seit Jahrzehnten leihen sich Hedgefonds günstig Geld in Yen, um weltweit auf höher rentierliche Anlagen zu setzen. Aus diesem Grund können plötzliche Schwankungen des Yen die Märkte überall hart treffen.
China überrascht
Auch China überraschte die Märkte, als die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt am 20. September die Hypothekenzinsen unverändert ließ, trotz zunehmender Forderungen, den krisengeschüttelten Immobilienmarkt wiederzubeleben und die Volkswirtschaft anzukurbeln.
Der fünfjährige Kreditzinssatz (LPR), der von chinesischen Banken häufig als Referenzwert für Hypothekenzinsen verwendet wird, blieb nach Angaben der People's Bank of China (PBOC) unverändert bei 3,85 Prozent.
Zuvor hatte eine Reuters- Umfrage eine Senkung des LPR-Zinssatzes vorhergesagt, insbesondere nachdem die Fed die Zinsen „gewaltsam“ gesenkt hatte. „Ich war überrascht, weil ich erwartet hatte, dass die PBoC der Fed folgt und den Leitzins um 10 Basispunkte senkt“, sagte Zhang Zhiwei, Präsident und Chefvolkswirt bei Pinpoint Asset Management.
Ökonomen sagen, dass die Zinssenkung der Fed China mehr geldpolitischen Spielraum verschafft, um sich auf die Reduzierung der Schuldenlast von Verbrauchern und Unternehmen zu konzentrieren und gleichzeitig Investitionen und Ausgaben anzukurbeln.
China hatte die Märkte zuvor bereits mit einer deutlichen Senkung der kurzfristigen und langfristigen Kreditzinsen im Juli überrascht. Ziel dieser Maßnahme war es, das Wachstum in einer Volkswirtschaft anzukurbeln, die mit einer anhaltenden Immobilienkrise und einer schwächelnden Verbraucher- und Geschäftsstimmung konfrontiert ist.
Einer Reuters- Umfrage zufolge wuchsen Chinas Einzelhandelsumsätze, die Industrieproduktion und die Investitionen in städtische Gebiete im August allesamt langsamer als erwartet und blieben hinter den Erwartungen der Ökonomen zurück. Die Arbeitslosigkeit in den Städten stieg auf ein Sechsmonatshoch, während die jährlichen Immobilienpreise so stark sanken wie seit neun Jahren nicht mehr.
„Enttäuschende Wirtschaftsdaten haben die düstere Dynamik der Wirtschaft hervorgehoben und die Regierung aufgefordert, mehr fiskalische und monetäre Anreize zu setzen. Allerdings reichen geldpolitische Lockerungen und Zinssenkungen möglicherweise nicht aus, um Chinas Konjunkturabschwung umzukehren“, sagten Experten am 20. September in der Sendung „ Street Signs Asia“ von CNBC .
Brendan Ahern, Chef-Investmentmanager bei KraneShares, betonte, dass mehr fiskalische Unterstützung notwendig sei, um das Verbrauchervertrauen zu stärken und die Immobilienpreise anzukurbeln. Er sagte auch, dass die wirtschaftliche Erholung in Peking effektiver verlaufen würde, wenn der Rückgang der Immobilienpreise aufhöre.
Mehrere große Banken haben ihre Prognosen für das BIP-Wachstum Chinas im Gesamtjahr unter das offizielle Regierungsziel von 5% gesenkt. Die Bank of America hat ihre BIP-Wachstumsprognose für China im Jahr 2024 auf 4,8 % gesenkt und die Citigroup hat ihre Prognose auf 4,7 % reduziert.
Richtung der Fed?
Auch die Ausrichtung der Fed-Politik ist angesichts der Abschwächung der Wirtschaft Chinas, der größten Volkswirtschaft Asiens, eine entscheidende Variable. Dies gilt insbesondere jetzt, da in der Fed-Zentrale ein offener Riss herrscht.
„Ich schätze, es gibt eine Kluft“, sagte der ehemalige Präsident der Dallas Fed, Robert Kaplan, gegenüber NBC News. Das Risiko bestehe darin, dass der derzeitige Fed-Vorsitzende Jerome Powell sein Image offenbar über eine sorgfältige Wirtschaftspolitik stelle, sagte er.
Für die Fed „ist es wichtig zu entscheiden, welches Risiko größer ist: ein erneuter Inflationsdruck bei einer Senkung um 50 Basispunkte oder die Gefahr einer Rezession bei einer Senkung um nur 25 Basispunkte“, sagt Seema Shah, Chefstrategin für globale Strategien bei Principal Asset Management. Nachdem die Fed dafür kritisiert wurde, zu langsam auf die Inflationskrise reagiert zu haben, könnte sie sich davor hüten, der Rezessionsgefahr eher reaktiv als proaktiv zu begegnen.“
Wieder einmal fragen sich die asiatischen Politiker, was Jerome Powell sieht, was sie nicht sehen.
„Während Umfragen einen Konsens und die Erwartung einer sanften Landung zeigen, preist der Zinsmarkt eine ausgewachsene Rezession ein“, sagte Torsten Slok, Chefvolkswirt bei Apollo Global Management.
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Quelle: https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html
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