Überlegungen zu einer strengeren Prüfung der primären Wertpapiermärkte

Überlegungen zu einer strengeren Überprüfung der primären Wertpapiermärkte

Der jüngste Entwurf zur Änderung des Wertpapiergesetzes sieht eine Verschärfung zahlreicher Prüfvorschriften für emittierende Organisationen vor. Hinzu kommen Verantwortlichkeiten gegenüber relevanten Organisationen.

Der langsame Anstieg der Zahl hochwertiger Waren, die auf den Aktienmarkt gelangen, stellt ein Hindernis für die Anziehung ausländischen Kapitals dar. Foto: D.T

Die Fliegengittertür ist dichter

Im Sommer 2016 wurde die Geschichte der Central Mining and Mineral Import-Export Joint Stock Company (Börsenkürzel MTM) zu einem „heißen“ Thema, das besondere Aufmerksamkeit erregte und bei den Investoren für Aufregung sorgte. Ein Unternehmen hat Aktien zum Handel an der UPCoM-Börse mit höchster Liquidität registriert, doch überraschenderweise hat dieses Unternehmen seinen Hauptsitz in einem Restaurant und weist bei der Suche auf der Informationswebsite für Steuerzahler der Generaldirektion für Steuern den Status „Betrieb eingestellt, aber Verfahren zur Schließung der Steuerordnung noch nicht abgeschlossen“ auf.

Auch die anschließende Untersuchung ergab, dass das Unternehmen weder über Vermögenswerte noch über Geschäftstätigkeiten verfügte. Registrierungsdokumente für den Handel an der UPCoM, Dokumente zur Aktionärsversammlung … sind alle gefälscht. Der frühere Vorstandsvorsitzende des Unternehmens, Tran Huu Tiep, wurde wegen Betrugs und Vermögensveruntreuung zu einer lebenslangen Haftstrafe verurteilt – eine der schwersten Strafen für eine Strafverfolgung in der über 20-jährigen Geschichte der Börse.

Trotz der schweren und abschreckenden Strafen stehen im Rückblick auf die letzten acht Jahre immer noch mehr Eigentümer börsennotierter Unternehmen und Anleiheemittenten vor Gericht, selbst wenn das Schadensausmaß auf unvorstellbare Höhe geschätzt wird.

Der Gesetzesentwurf zur Änderung von sieben Gesetzen im Bereich Finanzen und Haushalt wird in der 8. Sitzung der 15. Nationalversammlung geprüft und verabschiedet (Quelle: Das Programm der 8. Sitzung wurde von der Nationalversammlung in der Vorbereitungssitzung am Morgen des 21. Oktober 2024 verabschiedet).

Die achte Sitzung der 15. Nationalversammlung hat heute (21. Oktober) ihre Arbeit aufgenommen. Darunter werden dem Gesetzgeber zahlreiche Änderungen des Wertpapiergesetzes vorgelegt, die den Primärmarkt für Wertpapiere betreffen – ein Teil des Gesetzesentwurfs zur Änderung von sieben Gesetzen im Finanz- und Haushaltssektor.

In seinem Vortrag beim Workshop „Einholung von Geschäftsmeinungen zum Gesetzesentwurf zur Änderung des Wertpapiergesetzes, des Rechnungslegungsgesetzes, des Gesetzes über unabhängige Wirtschaftsprüfung und des Gesetzes über die Steuerverwaltung“, der letztes Wochenende von der Vietnam Federation of Commerce and Industry (VCCI) organisiert wurde, wies Herr Nguyen Minh Duc von der Rechtsabteilung (VCCI) auf zahlreiche Inhalte hin, die im jüngsten aktualisierten Entwurf die Verantwortung der Unternehmen erhöhen. Insbesondere im Hinblick auf den Primärmarkt für Wertpapiere – wo neu ausgegebene Wertpapiere gekauft und verkauft bzw. öffentlich angeboten werden – sieht der Entwurf zusätzliche Beschränkungen für die Emission von Wertpapieren vor, beispielsweise durch die Bereitstellung zusätzlicher Ausgabebedingungen und die Verschärfung der Beschränkungen für die Emission von Wertpapieren. Gleichzeitig werden den an der Ausgabe von Wertpapieren beteiligten Organisationen wie Beratungsunternehmen, Wirtschaftsprüfungsgesellschaften etc. zusätzliche Pflichten übertragen bzw. die Verwaltungsstrafen für Verstöße im Wirtschaftsprüfungsbereich verschärft.

Beispielsweise ergänzt der Entwurf die Verantwortlichkeiten von Organisationen und Einzelpersonen, die am Prozess der Aufzeichnungserstellung, Aufzeichnungsbestätigung und Berichtsdokumentation beteiligt sind; Profilberatungsorganisation und Profilberatungspraktiker; Prüforganisation, zugelassener Prüfer, Person, die den Prüf- oder Überprüfungsbericht unterzeichnet.

Darüber hinaus muss das Registrierungsdossier für den Börsengang einer Aktiengesellschaft einen geprüften Bericht über das eingebrachte Stammkapital enthalten, der innerhalb von 10 Jahren ab dem Datum der Registrierung für den Börsengang oder, wenn das Unternehmen vor weniger als 10 Jahren gegründet wurde, ab dem Datum der Gründung eingereicht werden muss. Übertragungen werden für mindestens drei Jahre eingeschränkt, außer im Falle von Übertragungen zwischen professionellen Wertpapieranlegern oder aufgrund eines Urteils. Zum Vergleich: Bisher betrug die Sperrfrist für strategische Investoren drei Jahre und für professionelle Wertpapieranleger mindestens ein Jahr.

Eine ausgewogene Lösung finden

Laut Frau Tran Thi Thuy Ngoc, Vizepräsidentin der vietnamesischen Vereinigung der Wirtschaftsprüfer, ist die Anforderung, das Stammkapital innerhalb von 10 Jahren zu melden, wahrscheinlich nicht umsetzbar. Der Grund dafür liegt darin, dass viele Unternehmen den Prozess der Trennung, Fusion, Umwandlung von Staatsunternehmen in Aktiengesellschaften durchlaufen oder einen Teil ihres Kapitals ins Ausland verkauft haben, sodass es nicht einfach ist, 10 Jahre lang Kapitaldokumente zu sammeln.

Darüber hinaus kann die Kapitaleinlage laut Frau Ngoc in bar oder in Form von materiellen oder immateriellen Vermögenswerten erfolgen. Die oben genannte Regelung wirft Fragen hinsichtlich der Anforderung einer unabhängigen Bewertung der eingebrachten Vermögenswerte auf – ein Umstand, der in früheren Regelungen nicht enthalten war.

„Es wird Unternehmen geben, beispielsweise Familienbetriebe, die nicht vorher die Absicht hatten, ihre Aktien an der Börse zu notieren, die innerhalb von zehn Jahren keine vollständigen und klaren Aufzeichnungen erstellt haben und die vielleicht nie die Möglichkeit haben werden, ihre Aktien an der Börse zu notieren“, sagte ein Vertreter der vietnamesischen Vereinigung der Wirtschaftsprüfer.

Gleichzeitig wird der langsame Anstieg der Zahl hochwertiger Waren, die in den letzten Jahren auf den Aktienmarkt gelangten, als Hindernis für die Anziehung aktueller und zukünftiger ausländischer Kapitalströme angesehen, wenn der vietnamesische Aktienmarkt von einem Grenzmarkt zu einem sekundären Schwellenmarkt aufgewertet wird.

Es gibt auch Meinungen, dass die Transferbeschränkung mit der Zeit reduziert werden sollte, anstatt wie derzeit geregelt erhöht zu werden. Laut Aussage eines Bankchefs ist der Genehmigungsprozess vom Abschluss der Bücher bis zur Registrierung der Aktien an der Börse sehr zeitaufwendig und beeinträchtigt Investitionsentscheidungen, da die Anleger in der Zeit zwischen Investition und Transaktion mit Marktrisiken konfrontiert sind.

Die Integration des öffentlichen Angebots und der Notierung/Registrierung des Aktienhandels in einen Prozess ist eine Lösung, die die staatliche Wertpapierkommission vorgeschlagen und deren baldige Umsetzung bestätigt hat, um den Zeitaufwand für die Anleger zu verkürzen und mehr Qualitätsaktien an die Börse zu bringen.

Im Zuge der Gesetzeserstellung im vereinfachten Verfahren wurden zahlreiche Bestimmungen des Wertpapiergesetzes geändert. Dies müsse, so der VCCI-Vertreter, sorgfältig geprüft werden, insbesondere wenn in einem verkürzten Entwurfsprozess Bestimmungen hinzugefügt würden, die die Verpflichtungen erhöhten. Herr Duc bekräftigte, dass das Ziel der Gesetzesänderung darin bestehe, Schwierigkeiten zu beseitigen und das Wirtschaftswachstum zu fördern, und warf auch die Frage auf, ob die neuen Regelungen mit dem überarbeiteten Ziel des Gesetzes im Einklang stünden.

Auch der Ökonom Dr. Can Van Luc ist der Ansicht, dass eine ausgewogenere und harmonischere Perspektive erforderlich sei, sowohl im Hinblick auf die Förderung der Marktentwicklung als auch auf die Kontrolle der Risiken.

Quelle: https://baodautu.vn/can-nhac-khi-sang-loc-chat-che-hon-thi-truong-chung-khoan-so-cap-d227886.html