Die Zentralbanken der Schwellenmärkte übernehmen zunehmend die Rolle der ersten Verteidigungslinie, wenn sie versuchen, ihre Währungen vor Spekulationsaktivitäten und großen Haushaltsdefiziten zu schützen.
Eine Reihe von Devisenmarktinterventionen lateinamerikanischer Notenbanken in jüngster Zeit lassen darauf schließen, dass das Tauziehen zwischen ihnen und den spekulativen Kapitalströmen so lange anhalten wird, bis die Regierungen in der Lage sind, ihre öffentlichen Ausgaben einzudämmen.
Darüber hinaus legte der USD zu, da die US-Wirtschaft weiterhin recht „widerstandsfähig“ war und man mit geringeren Zinssenkungen durch die US-Notenbank (Fed) rechnete. Diese Entwicklung hat die Zentralbanken weltweit in Alarmbereitschaft versetzt und sie suchen nach Möglichkeiten, ihre nationalen Währungen zu schützen und Kapitalflucht zu verhindern. Allerdings fällt es den Regierungen dieser Länder aufgrund der steigenden Schuldenlast infolge der Covid-19-Pandemie schwer, starke Konjunkturpakete aufzulegen.
Brendan McKenna, ein Schwellenmarktökonom beim Finanzdienstleistungsunternehmen Wells Fargo Securities LLC, meinte dazu, dass Eingriffe der Zentralbanken in den Devisenmarkt keine nachhaltige und wirksame Lösung zum Schutz nationaler Währungen seien. Stattdessen ist eine Hinwendung zu einer verantwortungsvollen Haushaltspolitik der wirksamste Weg zur Stabilisierung der Devisenmärkte.
Als wirtschaftlicher Dreh- und Angelpunkt der aufstrebenden Volkswirtschaften Asiens werden die Bemühungen Chinas, den Yuan zu verteidigen, aufmerksam beobachtet. Aufgrund unerfüllter fiskalischer Anreize, eines schleppenden Wirtschaftswachstums und der Androhung von Zöllen seitens der USA schwächt sich die Währung ab.
Die People’s Bank of China (PBoC, die Zentralbank) kontrolliert den Yuan streng über einen täglichen Referenzzinsmechanismus und begrenzt die Handelsspanne der Währung gegenüber dem US-Dollar auf 2 %.
Darüber hinaus plant die PBoC den Verkauf von Schatzanleihen in Hongkong, um die Liquidität auf dem Offshore-Markt zu reduzieren und so die Nachfrage nach dem Yuan zu erhöhen. Diese Bemühungen konnten den Pessimismus der Märkte jedoch nicht lindern, da der im Inland gehandelte Yuan immer noch nahe dem unteren Ende der zulässigen Spanne notiert.
Devisenhändler warten auch auf die Politik des designierten US-Präsidenten Donald Trump nach seinem Amtsantritt am 20. Januar.
In anderen Ländern unterstützt die Bank Indonesia die Regierungen bei der Refinanzierung während der Pandemie fälliger Schulden. Auch die brasilianische Zentralbank führte eine historische Intervention zur Verteidigung des Real durch, nachdem die Währung im Dezember 2024 aufgrund eines steigenden Haushaltsdefizits gegenüber dem Dollar auf ein Rekordtief gefallen war. Unterdessen überraschte auch die kolumbianische Zentralbank den Markt mit der Entscheidung, ihren geldpolitischen Lockerungsfeldzug aufgrund der finanziellen Instabilität der Regierung zu verlangsamen.
Allerdings können diese Maßnahmen die negativen Auswirkungen der Instabilität auf diese Währungen nur verlangsamen. Solange sich die Fundamentaldaten, insbesondere auf finanzpolitischer Ebene, nicht deutlich verbessern, bleiben die Anleger mit Käufen zurückhaltend. In China etwa prognostiziert die Bank of America trotz der Ankündigung der Regierung, eine proaktive Finanzpolitik zu verfolgen und wachstumsfördernde Maßnahmen zu beschleunigen, immer noch, dass der Yuan im ersten Halbjahr 2025 von 7,33 Yuan auf 7,6 Yuan pro Dollar fallen könnte.
Auch das zunehmende Risiko, dass explodierende Haushaltsdefizite zu Inflation führen, mindert die Wirksamkeit der Geldpolitik. In Brasilien hat die Skepsis der Anleger gegenüber Präsident Luiz Inácio Lula da Silvas Entschlossenheit zur Bekämpfung des Haushaltsdefizits den Real im vergangenen Monat in den freien Fall getrieben. Die brasilianische Zentralbank musste innerhalb von zwei Wochen bis zu 20 Milliarden Dollar an Devisenreserven aufwenden, um die Währung zu verteidigen.
Die lateinamerikanische Schuldenkrise Anfang der 1980er Jahre und die asiatische Finanzkrise Ende der 1990er Jahre halfen den politischen Entscheidungsträgern in den Schwellenmärkten, schneller zu reagieren. Lateinamerika ist den Industrieländern sogar noch voraus, wenn es darum geht, ab 2021 proaktiv die Zinsen zu erhöhen, um die Inflation zu bekämpfen. Doch die steigende Inflation behindert die Bemühungen zur Senkung der Zinssätze, da die massiven Ausgaben im Zuge der Pandemie in vielen Ländern Haushaltssorgen hervorrufen.
Den neuesten Daten des Internationalen Währungsfonds (IWF) zufolge ist die Staatsverschuldung der Schwellenländer im Verhältnis zum BIP von 55,4 Prozent im Jahr 2019 auf 69 Prozent im Jahr 2023 gestiegen und dürfte in diesem Jahr 71,9 Prozent erreichen. Immer mehr Notenbanken nennen fiskalische Risiken als Grund für eine vorsichtigere Geldpolitik.
Laut VNA
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Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489
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