Zentralbanken haben Mühe, ihre Landeswährungen zu schützen

Die Zentralbanken der Schwellenländer übernehmen zunehmend die Rolle der ersten Verteidigungslinie, wenn sie versuchen, ihre Währungen vor Spekulationsaktivitäten und großen Haushaltsdefiziten zu schützen.

Eine Reihe von Devisenmarktinterventionen lateinamerikanischer Zentralbanken in jüngster Zeit lassen darauf schließen, dass das Tauziehen zwischen ihnen und den spekulativen Kapitalströmen so lange anhalten wird, bis die Regierungen ihre öffentlichen Ausgaben zügeln können.

Darüber hinaus legte der USD zu, da die US-Wirtschaft weiterhin recht widerstandsfähig war und man erwartete, dass die US-Notenbank (Fed) die Zinsen weniger stark senken würde. Diese Entwicklung hat die Zentralbanken weltweit in Alarmbereitschaft versetzt und sie suchen nach Möglichkeiten, ihre nationalen Währungen zu schützen und Kapitalflucht zu verhindern. Aufgrund der steigenden Schuldenlast infolge der COVID-19-Pandemie fällt es den Regierungen dieser Länder jedoch schwer, starke Konjunkturpakete aufzulegen.

Brendan McKenna, Ökonom für Schwellenländer beim Finanzdienstleister Wells Fargo Securities LLC, meinte, dass Eingriffe der Zentralbanken in den Devisenmarkt keine nachhaltige und wirksame Lösung zum Schutz nationaler Währungen seien. Stattdessen ist die Hinwendung zu einer verantwortungsvollen Finanzpolitik der wirksamste Weg zur Stabilisierung der Devisenmärkte.

Als wirtschaftlicher Dreh- und Angelpunkt der aufstrebenden Volkswirtschaften Asiens werden Chinas Bemühungen, den Yuan zu verteidigen, aufmerksam beobachtet. Die Währung schwächt sich aufgrund unerfüllter fiskalischer Anreize, eines schleppenden Wirtschaftswachstums und der Androhung von Zöllen durch die USA ab.

Die People’s Bank of China (PBoC, die Zentralbank) kontrolliert den Yuan streng über einen täglichen Referenzzinsmechanismus und begrenzt die Handelsspanne der Währung gegenüber dem US-Dollar auf 2 %.

Darüber hinaus plant die PBoC, in Hongkong Schatzanweisungen zu verkaufen, um die Liquidität auf dem Offshore-Markt zu reduzieren und so die Nachfrage nach dem Yuan zu erhöhen. Diese Bemühungen konnten den Pessimismus der Märkte jedoch nicht lindern, da der im Inland gehandelte Yuan immer noch nahe dem unteren Ende der zulässigen Spanne notiert.

Devisenhändler warten auch auf die Politik des designierten US-Präsidenten Donald Trump nach seinem Amtsantritt am 20. Januar.

In anderen Ländern hilft die Bank Indonesia den Regierungen bei der Refinanzierung von Schulden, die während der Pandemie fällig werden. Auch die brasilianische Zentralbank führte eine historische Intervention zur Verteidigung des Real durch, nachdem die Währung im Dezember 2024 aufgrund eines steigenden Haushaltsdefizits gegenüber dem Dollar auf ein Rekordtief gefallen war. Unterdessen überraschte auch die kolumbianische Zentralbank den Markt mit der Entscheidung, ihre Kampagne zur geldpolitischen Lockerung aufgrund der finanziellen Instabilität der Regierung zu verlangsamen.

Allerdings können diese Maßnahmen die negativen Auswirkungen der Instabilität auf diese Währungen nur verlangsamen. Die Anleger bleiben mit Käufen zurückhaltend, bis sie eine deutliche Verbesserung der Fundamentaldaten, insbesondere auf finanzpolitischer Ebene, feststellen. In China beispielsweise prognostiziert die Bank of America trotz der Ankündigung der Regierung, eine proaktive Finanzpolitik umzusetzen und wachstumsfördernde Maßnahmen zu beschleunigen, immer noch, dass der Yuan im ersten Halbjahr 2025 von 7,33 Yuan auf 7,6 Yuan pro Dollar fallen könnte.

Auch das wachsende Risiko explodierender Haushaltsdefizite, die zu Inflation führen, verringert die Wirksamkeit der Geldpolitik. In Brasilien hat die Skepsis der Anleger gegenüber Präsident Luiz Inácio Lula da Silvas Engagement zur Bekämpfung des Haushaltsdefizits den Real im vergangenen Monat in den freien Fall getrieben. Die brasilianische Zentralbank musste innerhalb von zwei Wochen bis zu 20 Milliarden Dollar an Devisenreserven aufwenden, um die Währung zu schützen.

Die lateinamerikanische Schuldenkrise Anfang der 1980er Jahre und die asiatische Finanzkrise Ende der 1990er Jahre halfen den politischen Entscheidungsträgern in den Schwellenländern, schneller zu reagieren. Lateinamerika ist den Industrieländern sogar noch voraus, wenn es darum geht, ab 2021 proaktiv die Zinssätze zur Bekämpfung der Inflation anzuheben. Doch die steigende Inflation behindert die Bemühungen zur Senkung der Zinssätze, da die massiven Ausgaben im Zusammenhang mit der Pandemie in vielen Ländern zu Haushaltssorgen führen.

Den neuesten Daten des Internationalen Währungsfonds (IWF) zufolge ist die Staatsverschuldung der Schwellenländer im Verhältnis zum BIP von 55,4 Prozent im Jahr 2019 auf 69 Prozent im Jahr 2023 gestiegen und dürfte in diesem Jahr 71,9 Prozent erreichen. Immer mehr Notenbanken nennen fiskalische Risiken als Grund für eine vorsichtigere Geldpolitik.

Laut VNA

Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489