لقد انخفضت أسعار الفائدة وأسعار الصرف بشكل صادم: إلى أي مدى سوف تستمر في الانخفاض؟

[إعلان 1]

وانخفضت أسعار الفائدة وأسعار الصرف في نفس الوقت بشكل صادم.

في أواخر نوفمبر/تشرين الثاني وأوائل ديسمبر/كانون الأول، ركزت كافة الأسواق اهتمامها على الذهب مع استمرار ارتفاع أسعار المعدن النفيس ووصوله إلى أعلى مستوياته على الإطلاق. الذهب يحظى بدعم من انخفاض أسعار الفائدة وأسعار الصرف بشكل حاد.

أولاً، من حيث أسعار الفائدة، قام البنك التجاري المساهم للتجارة الخارجية في فيتنام (فيتكومبانك) - الأخ الأكبر للصناعة المصرفية - مؤخراً بخفض أسعار الفائدة على الادخار إلى "قاع" منخفض للغاية. وبناءً على ذلك، فإن معدل الفائدة لمدة شهر واحد في بنك فيتكوم هو 2.4% فقط في السنة، بينما يبلغ معدل الفائدة لمدة 6 أشهر 2.7% في السنة. ويبلغ أعلى معدل 4.8% سنويا فقط، ويطبق على فترات مدتها 12 شهرا أو أكثر.

بالنسبة لفترة 12 شهرًا، فإن أدنى سعر فائدة ينتمي إلى بنك An Binh Commercial Joint Stock Bank (ABBank) بنسبة 4.2٪ سنويًا. يتم إدراج الوحدات المتبقية وفقًا للمعدلات الشائعة من 5.3٪ إلى 5.7٪ سنويًا.

انخفض سعر الفائدة لسلسلة تخفيض الصدمات إلى بداية الشكل 1. — في حين أن سوق الذهب "محموم"، فإن أسعار الفائدة وأسعار الصرف "تتماسك" وتنخفض بشكل حاد. توضيح

تساهم التخفيضات الكبيرة في أسعار الفائدة في الحفاظ على سعر صرف أكثر "هدوءا". بعد ارتفاع كبير في بداية العام، بدأ سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج في الآونة الأخيرة في "الانعكاس" بشكل مستمر.

عند إغلاق هذا الأسبوع، تم إدراج سعر صرف USD/VND في بنك Vietcombank عند: 24,110 VND/USD - 24,450 VND/USD، بانخفاض 280 VND/USD، أي ما يعادل 1.13٪ مقارنة بالجلسة الأخيرة من شهر أكتوبر.

حدد بنك الاستثمار والتنمية التجاري المشترك في فيتنام (BIDV) سعر الدولار الأمريكي هذا الأسبوع عند: 24,145 دونج فيتنامي/دولار أمريكي - 24,445 دونج فيتنامي/دولار أمريكي. وبالتالي، بعد شهر واحد من التداول، انخفض سعر الصرف في BIDV بمقدار 270 VND/USD، أي ما يعادل 1.1%.

وفي البنوك التجارية، شهد الدولار الأمريكي أيضا اتجاها هبوطيا مماثلا. عدل بنك فيتنام التكنولوجي والتجاري المشترك (Techcombank) سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي بانخفاض 279 دونج فيتنامي/دولار أمريكي، أي ما يعادل 1.13% إلى 24,130 دونج فيتنامي/دولار أمريكي - 24,450 دونج فيتنامي/دولار أمريكي.

ومن الواضح أن انخفاض أسعار الفائدة على الودائع أدى إلى انخفاض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي أيضًا. وعلى العكس من ذلك، فإن سعر الصرف أو الزيادة لا يشكلان ضغوطاً على أسعار الفائدة.

هل سيستمر في الانحدار؟

قالت شركة في إن دايركت للأوراق المالية إن الضغوط على سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج قد تهدأ حيث أصبح لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وجهة نظر أقل تشددا بشأن السياسة النقدية.

في اجتماعه الأخير في أوائل نوفمبر/تشرين الثاني، واصل بنك الاحتياطي الفيدرالي إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في النطاق المستهدف بين 5.25% و5.50%. وهذا هو الاجتماع الثاني على التوالي الذي يبقي فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير بعد زيادة مطولة سابقة. وفي أعقاب ذلك، جاء مؤشر أسعار المستهلك الأميركي لشهر أكتوبر/تشرين الأول وكذلك مؤشر أسعار المنتجين الذي صدر حديثا أقل من توقعات السوق.

"وبالتالي، يميل السوق نحو السيناريو الذي ينص على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يوقف رفع أسعار الفائدة في اجتماعه المقبل في ديسمبر/كانون الأول 2023، ويخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من الربع الثاني من عام 2024"، وفقاً لتوقعات Vndirect.

اعتبارًا من 13 نوفمبر 2023، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي DXY إلى 105.6 نقطة، بانخفاض 1.2٪ عن ذروته الأخيرة قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر.

أدى ضعف مؤشر الدولار الأمريكي إلى انخفاض سعر صرف زوج الدولار الأمريكي/الدونج الفيتنامي إلى 24.383، وبالتالي انخفض بنسبة 0.9% عن ذروته الأخيرة في 26/10/2023 (لا يزال مرتفعًا بنسبة 3.2% حتى الآن هذا العام). منذ بداية هذا العام، واصل الدولار الأمريكي ارتفاعه مقابل معظم العملات الإقليمية، ولا سيما البيزو الفلبيني (بزيادة 0.6% حتى الآن)، والبات التايلاندي (بزيادة 3.9%)، واليوان الصيني (بزيادة 5.4%)، والرينغيت الماليزي (بزيادة 6.9%).

انخفض معدل الفائدة لسلسلة الصدمات إلى بداية الصورة 2. — من المتوقع أن يستمر سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج في الانخفاض في أواخر عام 2023. صورة توضيحية

نتوقع أن يستمر انخفاض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي في أواخر عام ٢٠٢٣، مع احتمال توقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة، ونتوقع أن يتذبذب سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي بين ٢٤٣٠٠ و٢٤٤٠٠. ونرى عددًا من العوامل التي تدعم استقرار الدونغ، بما في ذلك: فائض تجاري قياسي مرتفع، وفائض كبير في الحساب الجاري، واستقرار الاستثمار الأجنبي المباشر والتحويلات المالية، وفقًا لتحليل Vndirect.

وبحسب موقع "فندايركت"، فإن انخفاض ضغط سعر الصرف يخلق الظروف التي تمكن البنك المركزي من ضخ المبلغ الصافي المسحوب سابقًا من المال إلى السوق من خلال قناة السوق المفتوحة. وقد أدى هذا التحرك إلى تبديد مخاوف السوق مؤقتًا من أن البنك المركزي قد يعكس سياسته التيسيرية النقدية بسبب ضغوط سعر الصرف.

وبحسب شركة Vndirect، فإن أسعار الفائدة على الودائع تستمر في الانخفاض. عادت أسعار الفائدة على الودائع إلى مستويات منخفضة، كما حدث خلال فترة كوفيد-19 (2021- 6M22) بسبب السيولة الزائدة في النظام وسط ضعف الطلب على الائتمان.

اعتبارًا من 31 أكتوبر، ارتفع الائتمان على مستوى النظام بنسبة 7.39% فقط مقارنة ببداية العام، وهو ما يظل بعيدًا عن الهدف البالغ 14% للعام بأكمله 2023. بالإضافة إلى ذلك، عززت الحكومة أيضًا الاستثمار العام والتوسع المالي، مما أدى إلى ضخ المزيد من الأموال في الاقتصاد.

نتوقع أن يبلغ متوسط سعر الفائدة على الودائع لمدة 12 شهرًا 5.2% سنويًا بنهاية عام 2023. كما نتوقع أن تستمر أسعار الإقراض في الانخفاض في الأشهر الأخيرة من هذا العام، بفضل الانخفاض السريع في تكاليف تمويل البنوك التجارية مؤخرًا. وتتوقع شركة Vndirect استمرار انخفاض أسعار الفائدة.

[إعلان 2]
مصدر