هل تتعافى الأسهم بعد صراعات طويلة؟

[إعلان 1]

ANTD.VN - أدى انخفاض أرباح الشركات المدرجة في الربع الثالث إلى جانب عدد من العوامل الأخرى إلى انخفاض سوق الأوراق المالية بشكل حاد في أكتوبر. ومع ذلك، لا يزال الخبراء يتوقعون أن يتعافى السوق قريبًا من هذه "الكدمات".

انخفاض أرباح الشركات المدرجة في الربع الثالث

لم يكن الربع الثالث إيجابيا للغاية من حيث نتائج أعمال الشركات المدرجة. سجلت العديد من الشركات نتائج أعمال أسوأ من المتوقع.

وبحسب تقديرات شركة VNDirect Securities، وعلى عكس توقعات التعافي في الربع الثالث، انخفض إجمالي صافي ربح الشركات المدرجة في البورصات الثلاث (HOSE، HNX، UPCOM) بنسبة 5.5% خلال نفس الفترة.

من بين 46 شركة في محفظة شركة الأوراق المالية، جاءت نتائج 46% منها أقل من التوقعات، وكانت نتائج 41% منها قريبة من التوقعات بينما تجاوزت نتائج 13% فقط التوقعات.

ولم يتكرر التفاؤل الناجم عن موسم أرباح الربع الثاني في الربع الثالث، مما أدى إلى المزيد من المشاعر السلبية لدى المستثمرين.

وقالت شركة VNDirect: "نظرًا لأن السوق لديه توقعات أعلى لنتائج الأعمال في النصف الثاني من عام 2023، فإن موسم نتائج الأعمال للربع الثالث لم يتمكن من احتواء عمليات البيع القوية الأخيرة في السوق".

وكانت قطاعات الصلب والنفط والغاز هي القطاعات الأكثر مساهمة في النمو، في حين جاءت قطاعات الكيماويات والكهرباء والعقارات مخيبة للآمال.

سجلت الشركات المتوسطة والصغيرة أداءً أسوأ من الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة في الربع الثالث والأرباع الثلاثة الأولى من العام.

وانخفض إجمالي صافي الأرباح للشركات المتوسطة والصغيرة بنسبة 14.8% و24.6% على التوالي على أساس سنوي في الربع الثالث.

انخفض إجمالي صافي الربح لشركة VN30 في الربع الثالث بنسبة 3.1% على أساس سنوي وانخفض بنسبة 3.8% مقارنة بالربع السابق. ومن بينها، سجلت 14 شركة نموًا في صافي الربح مقارنة بالفترة نفسها، بقيادة PLX (+646%)، وVJC (+232%)، وSSI (+111%)، وVRE (+66%).

Lợi nhuận quý III của các công ty niêm yết không như kỳ vọng

أرباح الشركات المدرجة في الربع الثالث أقل من التوقعات

ومن بين الشركات الـ16 التي سجلت انخفاضاً في الأرباح، انخفضت أرباح MSN وMWG بنسبة 91% و96% على التوالي مقارنة بالفترة نفسها. يُذكر أن صافي ربح شركة VIC انخفض بنسبة 171% في الربع الثالث مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، حيث سجلت الشركة إيرادات كبيرة لمرة واحدة من نقل أسهم الشركة التابعة بقيمة 8.937 مليار دونج في الربع الثالث من العام الماضي.

إن إحدى "الرياح المعاكسة" التي تواجه الشركات هي تكاليف الفائدة المرتفعة، مما يضع ضغوطاً على الأرباح.

وبناءً على ذلك، وعلى الرغم من بلوغها أعلى مستوى لها في عدة سنوات في الربع الثاني من عام 2023، استمرت نفقات الفائدة في الاتجاه نحو الربع الثالث حيث استمرت في الارتفاع بنسبة 0.2 نقطة مئوية مقارنة بالربع السابق إلى 6.8%. وهذا يدل على أن خفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي لم يؤثر حتى الآن على أرباح الشركات.

ونتيجة لهذا، لا يزال إجمالي الربح التشغيلي يتآكل بسبب التكاليف المالية على الرغم من أن بنك فييت نام خفض أسعار الفائدة على السياسات عدة مرات منذ مارس/آذار، وعادت أسعار الفائدة على الودائع إلى مستويات ما قبل كوفيد-19. ويتوقع الخبراء أن تنخفض نفقات الفائدة في الأرباع المقبلة مع بدء البنوك في خفض أسعار الإقراض منذ الربع الثالث.

وعلاوة على ذلك، وصلت نسبة الرفع المالي إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق عند 60.7%، بانخفاض 0.3 نقطة مئوية عن الربع السابق، حيث ركزت الشركات على سداد الديون.

هل يتعافى السوق بنهاية العام؟

في الربع الثالث، لم يكن أداء سوق الأسهم الفيتنامية إيجابيا للغاية، وخاصة في شهر أكتوبر.

وبحلول نهاية أكتوبر/تشرين الأول، خسر مؤشر فيتنام 10.9% عن الشهر السابق، مما أدى إلى محو معظم مكاسبه منذ بداية العام، وتسجيل أكبر انخفاض شهري له في 12 شهرًا.

وبحسب بنك Maybank الاستثماري (MSVN)، فإن العوامل التي أدت إلى انخفاض السوق، بالإضافة إلى عدم تحقيق أرباح الشركات في الربع الثالث كما هو متوقع، تشمل: زيادة ضغوط النقد الأجنبي، وتصاعد التوترات الجيوسياسية (إسرائيل - حماس)، وانخفاض أنشطة الإقراض غير الرسمي بالهامش.

ومع ذلك، تعتقد شركة MSVN أنه على الرغم من أن نمو الأرباح في الربع الثالث كان ضعيفا، فإنه سيكون أفضل في الربع الرابع. وبناء على مقارنة منخفضة في الربع الرابع من عام 2022، يقدر فريق التحليل أن أرباح السوق بالكامل في الربع الرابع من هذا العام سترتفع بنحو 36% مقارنة بالفترة نفسها.

وفيما يتعلق بالوضع الكلي، يعتقد بنك ماي بنك أن أسعار الصرف الخاضعة للرقابة والتضخم تسمح للبنك المركزي بمواصلة سياسات الدعم. أبقى بنك فيتنام المركزي على توقعاته للتضخم عند 3.4% لعام 2023 و3.5% لعام 2024. بالإضافة إلى ذلك، في سوق الصرف الأجنبي، أدى إصدار بنك فيتنام المركزي لسندات الخزانة والحركة ضمن نطاق مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى توقف الانخفاض الأخير في قيمة دونج فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي.

وتوقع فريق التحليل أن يقوم البنك المركزي ببيع الدولار الأمريكي لتحقيق الاستقرار في السوق إذا انخفض سعر صرف دونج بنسبة 1-2% أخرى (أو 5-6% منذ بداية العام). وقد يقبل البنك المركزي الفيتنامي المزيد من خفض قيمة الدونج هذا العام (مقارنة بنسبة 2-3% سنويا في السابق) لأن اتباع سياسات أكثر مرونة لدعم الشركات المحلية حتى تتعافى أصبح الآن أولوية قصوى.

وبناءً على موقف بنك SBV الداعم للسياسات الأكثر مرونة وتوقعات زيادة الأرباح في الربع الرابع من عام 2023، تتوقع MSVN أن يتعافى سوق الأسهم من "الكدمات" في أكتوبر.

[إعلان 2]
رابط المصدر