ทำไมธนาคารจึงแข่งกันออกพันธบัตรที่มีดอกเบี้ยสูง?

ธนาคารต้องจ่ายต้นทุนที่สูงขึ้นในการออกพันธบัตร แต่ช่องทางนี้จะช่วยให้ธนาคารรักษาสมดุลระหว่างอัตราการระดมเงินทุนและความปลอดภัยของเงินทุนได้

ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ มูลค่าการออกพันธบัตรใหม่อยู่ที่ 202,400 พันล้านดอง ซึ่ง 70% ออกโดยภาคธนาคาร ตามข้อมูลของ VIS Rating ในเดือนกรกฎาคม ธนาคารต่าง ๆ ได้ออกเงินเพิ่มเติมอีก 27,000 พันล้านดอง ตามข้อมูลจาก FiinRatings ซึ่งเป็นบริษัทจัดอันดับสินเชื่อในเครือ FiinGroup ระดับนี้คิดเป็นร้อยละ 87 ของมูลค่าตลาดรวม เพิ่มขึ้นสองเท่าจากช่วงเดียวกันของปีก่อน

BVBank เสนอพันธบัตรจำนวน 15 ล้านหน่วยให้กับประชาชนด้วยอัตราดอกเบี้ย 7.9% ต่อปี ตั้งแต่ปีที่ 2 อัตราดอกเบี้ยจะเท่ากับอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงบวกส่วนต่าง 2.5% ในทำนองเดียวกัน เมื่อปลายเดือนสิงหาคม HDBank ยังได้ออกพันธบัตรมูลค่า 1,000 พันล้านดอง โดยมีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าเงินฝาก 12 เดือนเฉลี่ยของธนาคาร ณ เวลาที่ชำระเงินถึง 2.8%

ธนาคารอื่นๆ เช่น BIDV, VPBank, MB, BIDV, ACB, OCB... ต่างมีการออกพันธบัตรแยกต่างหากอีกหลายฉบับ - เฉพาะสำหรับนักลงทุนในหลักทรัพย์มืออาชีพ - โดยมีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าเงินฝากประมาณ 1-1.5%

ในความเป็นจริงกิจกรรมหลักของธนาคารก็คือ “การซื้อขายเงิน” นั่นก็คือการระดมทุนและให้กู้ยืมเงิน กำไรจากการดำเนินงานนี้จะถูกกำหนดโดยความแตกต่างระหว่างต้นทุนทุนและดอกเบี้ย เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพทางธุรกิจ ธนาคารมักมุ่งเน้นที่จะลดต้นทุนเงินทุนแทนที่จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้

เมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 12 เดือนในปัจจุบันที่ 5.5 ถึง 6 เปอร์เซ็นต์ต่อปีแล้ว พันธบัตรมีต้นทุนทุนที่แพงกว่า แต่ธนาคารต่างๆ ยังคงแสวงหาช่องทางการระดมเงินทุนนี้ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา นางสาวเล ฟอง อุเยน นักวิเคราะห์ธนาคารของ VPBankS อธิบายว่าช่องทางนี้ช่วยให้ธนาคารเพิ่มทุนและปฏิบัติตามมาตรฐานความปลอดภัยได้ เพราะพันธบัตรช่วยให้ธนาคารระดมทุนชั้นที่ 2 (ทุนเพิ่มเติม) ที่มีมูลค่าสูง เพื่อขยายการดำเนินงานโดยไม่ต้องลดอัตราส่วนการเป็นเจ้าของผ่านการออกหุ้น

อัตราส่วนความเพียงพอของเงินกองทุน (CAR) ตามมาตรฐานบาเซิลคำนวณโดยอิงตามขนาดเทียบกับสินทรัพย์ถ่วงน้ำหนักความเสี่ยง เนื่องจากธนาคารรักษาอัตราการเติบโตของสินเชื่อที่ 14-15% ต่อปี ตัวส่วนของสูตรนี้จึงยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เพื่อให้แน่ใจว่าอัตราส่วน CAR ธนาคารจำเป็นต้องเพิ่มทุน

นอกจากนี้ พันธบัตรยังเป็นช่องทางการระดมเงินทุนระยะยาว ช่วยให้ธนาคารสามารถรักษาโครงสร้างทุนให้เป็นไปตามกฎเกณฑ์ได้ ตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว ธนาคารต่างๆ จะต้องลดอัตราส่วนสูงสุดของการใช้เงินทุนระยะสั้นเพื่อกู้ยืมระยะกลางและยาวลงเหลือ 30% แทนที่จะเป็น 34% เหมือนก่อนหน้า สินเชื่อจากทุนหมุนเวียนรวมต่ำกว่าร้อยละ 85

ขณะเดียวกันการระดมเงินฝากมีแนวโน้มชะลอตัวตั้งแต่ต้นปีนี้ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยไม่น่าดึงดูดนักเมื่อเทียบกับช่องทางการลงทุนอื่น โดยทั่วไปผู้ฝากเงินมักจะเลือกเงื่อนไขการฝากที่ยาวนานกว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำเพื่อให้ได้รับผลประโยชน์สูงสุด อย่างไรก็ตาม การพัฒนานี้มักจะเหมาะสมในบริบทที่ไม่มีทางเลือกอื่น แต่ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ ช่องทางการลงทุนทางเลือกที่ปลอดภัย เช่น ทองคำ กลายเป็นจุดที่ได้รับความนิยม

ในกลุ่มของรัฐ Vietcombank (VCB) มีการเติบโตของสินเชื่อมากกว่า 8% ในช่วง 6 เดือนแรกของปี ในขณะที่การระดมเงินเพิ่มขึ้นเพียง 2% สำหรับกลุ่มเอกชน ช่องว่างระหว่างสินเชื่อและการระดมกำลังยังกว้างมากขึ้น การเติบโตของสินเชื่อของธนาคารเอกชนชั้นนำ อาทิ Techcombank, VPBank หรือ ACB อยู่ที่เกณฑ์สูงกว่าการระดมประมาณ 2 เท่า

“เพดานการใช้ทุนระยะสั้นสำหรับการกู้ยืมระยะกลางและระยะยาวอยู่ที่ 30% ทำให้ธนาคารต้องส่งเสริมแหล่งทุนระยะกลางและระยะยาว และพันธบัตรก็เป็นทางเลือกที่เป็นไปได้” ผู้เชี่ยวชาญจาก VPBankS ให้ความเห็น เมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากทั่วไปแล้ว อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรมักจะสูงกว่า แต่เมื่อเทียบกับมาตรการระดมทุนระยะยาวบางอย่างแล้ว ต้นทุนของช่องทางนี้ยังอยู่ในกลุ่มที่เหมาะสมที่สุด

นอกจากนี้ พันธบัตรยังถูกออกด้วยอายุครบกำหนดที่แตกต่างกัน ซึ่งช่วยให้ธนาคารบริหารกระแสเงินสดและความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น ช่องทางนี้ยังเป็นช่องทางในการกระจายแหล่งเงินทุน หลีกเลี่ยงการพึ่งพาการระดมเงินทุนจากผู้อยู่อาศัยและองค์กรเศรษฐกิจ

ตามที่หัวหน้าฝ่ายที่ปรึกษาของบริษัทหลักทรัพย์แห่งหนึ่งในฮานอยกล่าว ความจริงที่ว่าธนาคารต่างๆ ออกและซื้อคืนพันธบัตรเก่าก่อนครบกำหนดอย่างต่อเนื่องในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยผันผวน แสดงให้เห็นถึงการคำนวณในโครงสร้างต้นทุนทุนของธนาคาร

ทีมวิเคราะห์ของ FiinRatings เชื่อว่าภาคธนาคารจะยังคงเพิ่มการออกพันธบัตรต่อไปในช่วงที่เหลือของปีนี้ เพื่อให้มีทุนระยะกลางและระยะยาวมากขึ้นในช่วง 3 ปีเศษ ซึ่งการเติบโตของสินเชื่อจะค่อย ๆ ดีขึ้น บริษัทจัดอันดับเครดิต VIS Rating คาดการณ์ว่าในช่วง 1-3 ปีข้างหน้า ธนาคารต่างๆ จะต้องออกพันธบัตรราว 283,000 พันล้านดองเพื่อเพิ่มทุนชั้นที่ 2 ทรัพยากรดังกล่าวจะช่วยสนับสนุนทุนภายในของธนาคารและรักษาอัตราส่วนความปลอดภัยด้านทุนเอาไว้

แหล่งที่มา