พันธบัตรองค์กรเริ่มอุ่นเครื่อง

ฝ่ายธนาคาร,ฝ่ายอสังหาฯ

ตามข้อมูลจากสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม (VBMA) ตลาดพันธบัตรขององค์กรต่างๆ กำลังคึกคักอีกครั้ง โดยมีมูลค่ารวมของการออกพันธบัตรใหม่เพิ่มขึ้นแตะระดับที่น่าประทับใจ ตั้งแต่ต้นปีจนถึงสิ้นเดือนสิงหาคม 2567 มีการออกหุ้นกู้เอกชนรวม 227 ครั้ง มูลค่า 215,583 พันล้านดอง และการออกหุ้นกู้สาธารณะรวม 13 ครั้ง มูลค่า 22,773 พันล้านดอง เฉพาะเดือนสิงหาคมเพียงเดือนเดียว มีการระดมทุนผ่านพันธบัตรขององค์กรได้สำเร็จเป็นมูลค่าเกือบ 49,000 พันล้านดอง ธนาคารต่างๆ กำลังเป็นผู้นำในการแข่งขันในการระดมทุนโดยออกพันธบัตรมูลค่าสูงถึง 42,000 พันล้านดอง กลุ่มอสังหาฯ รั้งตำแหน่ง “รองชนะเลิศ” ด้านการระดมทุน ด้วยมูลค่าเกือบ 5,000 พันล้านดอง จากการออกหุ้น 7 ครั้ง ในรายงานปรับปรุงสถานการณ์เศรษฐกิจของเวียดนามที่ธนาคารโลก (WB) เผยแพร่เมื่อเร็วๆ นี้ ธนาคารโลกระบุว่า ตลาดพันธบัตรขององค์กรต่างๆ กำลังแสดงสัญญาณการฟื้นตัว ปริมาณการออกเพิ่มขึ้น 2.5 เท่าในช่วงครึ่งแรกของปี 2567 เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปี 2566

พันธบัตรองค์กรซึ่งกลุ่มธนาคารและอสังหาริมทรัพย์เป็นผู้นำในการออกพันธบัตรเสมอ

ตัวอย่างเช่น ธนาคาร MB ออกตราสารหนี้ได้สำเร็จ 10,000 พันล้านดอง ธนาคาร Vietinbank ออกตราสารหนี้ 5,000 พันล้านดอง ธนาคาร SHB ออกตราสารหนี้ 3,000 พันล้านดอง ธนาคาร Agribank ออกตราสารหนี้ 10,000 พันล้านดอง... พันธบัตรอสังหาริมทรัพย์ก็ฟื้นตัวขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว เมื่อเร็วๆ นี้ คณะกรรมการบริหารของบริษัท Kinh Bac Urban Development Corporation (รหัส KBC) ได้อนุมัติแผนการออกพันธบัตรเอกชนในไตรมาส 3 มูลค่าสูงสุด 1 ล้านล้านดอง เหล่านี้เป็นพันธบัตรที่ไม่แปลงสภาพ ไม่มีหลักประกัน และมีหลักประกัน ระยะเวลา 2 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ 10.5% ต่อปี

บริษัทกล่าวว่าเงินที่ระดมทุนได้จะนำมาใช้เพื่อปรับโครงสร้างหนี้ของ Kinh Bac และหน่วยงานสมาชิก บริษัท Becamex IDC ได้มีการออกพันธบัตรอีก 2 ครั้งในเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา โดยมีมูลค่ารวม 500 พันล้านดอง บริษัทชื่อดัง เช่น Vinhomes, Sun Group, Nam Long, Khang Dien... ก็ประสบความสำเร็จในการออกพันธบัตรเช่นกัน ฝ่ายวิจัย MBS คาดการณ์ว่าการออกพันธบัตรขององค์กรต่างๆ จะมีการเคลื่อนไหวมากขึ้นในไตรมาสที่ 4 เนื่องจากตลาดอสังหาริมทรัพย์เริ่มฟื้นตัว และกิจกรรมการผลิตและการขยายธุรกิจจะเริ่มมีการเคลื่อนไหวมากขึ้นตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ

การคาดการณ์การจัดอันดับเครดิตการลงทุนเวียดนามของบริษัทมหาชนจำกัด (VIS Rating): ในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 กลุ่มธนาคารจะยังคงคิดเป็นส่วนใหญ่ของมูลค่ารวมของการออกพันธบัตรขององค์กรใหม่ สาเหตุคือธนาคารจำเป็นต้องเพิ่มการระดมเงินทุนระยะกลางและระยะยาวเพื่อให้บรรลุอัตราส่วนความเพียงพอของเงินกองทุน (CAR) โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของการส่งเสริมการเติบโตของสินเชื่อที่มีเป้าหมายเพิ่ม 15% ของทั้งอุตสาหกรรมในปี 2567

สำหรับธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2567 กิจกรรมการออกพันธบัตรฟื้นตัวอย่างช้าๆ นับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์การล่าช้าในการชำระเงินต้นและดอกเบี้ยในปี 2565 ในขณะเดียวกัน ความต้องการระดมทุนของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ยังคงมีจำนวนมาก อย่างไรก็ตามในระยะสั้น ธุรกิจในอุตสาหกรรมนี้กำลังให้ความสำคัญกับช่องทางสินเชื่อจากธนาคาร สินเชื่อคงค้างสำหรับกิจกรรมธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ของธนาคารใน 6 เดือนแรกของปี 2567 เพิ่มขึ้น 13.1% สูงกว่าโมเมนตัมการเติบโตสินเชื่อทั่วไปมาก

เงินทุนเพิ่มเติมเพื่อดำเนินโครงการ

ตลาดพันธบัตรขององค์กรไม่เพียงแต่จะคึกคักขึ้นเท่านั้น แต่สัญญาณเชิงบวกยังแสดงให้เห็นจากข้อเท็จจริงที่ว่าธุรกิจหลายแห่งสามารถเจรจาขยายเวลาชำระเงินได้สำเร็จ ทำให้พวกเขามีเวลาและเงินทุนเพิ่มมากขึ้นในการดำเนินโครงการ

เดอะแมเนอร์ อพาร์ทเมนท์

ตัวอย่างเช่น เมื่อปลายปี 2023 บริษัท Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company (รหัส PDR) ได้ประกาศชำระเงินต้นและดอกเบี้ยเต็มจำนวนสำหรับพันธบัตรที่ออกในปี 2021 และ 2022 บริษัท An Gia Real Estate Investment and Development Joint Stock Company (รหัส AGG) ได้ประกาศชำระเงินงวดสุดท้ายของพันธบัตรล็อตสุดท้ายมูลค่า 300,000 ล้านดองในเดือนพฤษภาคม ส่งผลให้ยอดพันธบัตรคงค้างอยู่ที่ 0 ในทำนองเดียวกัน บริษัท Kinh Bac Urban Development Corporation (รหัส KBC) ได้ประกาศยอดพันธบัตรคงค้างอย่างเป็นทางการที่ 0 ดองตั้งแต่ปลายปี 2023

นายเหงียน วัน ดัต ประธานคณะกรรมการบริษัท พัต ดัต กล่าวว่า หลังจากผ่านวิกฤตการณ์มาได้แล้ว เราจึงมองเห็นกระแสเงินสดที่ไหลเข้ามา เพราะฉะนั้นในช่วงข้างหน้านี้ พัทธดัตจะเน้นหลายเรื่องมาก แต่เรื่องกระแสเงินสดต้องมาก่อน เน้นด้านการขาย กฎหมาย ก่อสร้าง เพื่อเปลี่ยนกำลังภายในให้เป็นกระแสเงินสด ไม่ให้เกิดวิกฤตการณ์ใดๆ ขึ้นอีก ข้อดีในปัจจุบันก็คือตลาดอสังหาฯ ในประเทศกำลังฟื้นตัว ช่องทางทุน เช่น พันธบัตรของบริษัทต่างๆ ก็เติบโตได้ดีเช่นกัน ช่วยให้ธุรกิจต่างๆ ระดมทุนเพื่อลงทุนในโครงการต่างๆ ออกสินค้าสู่ตลาด และมีกระแสเงินสดเข้ามา

นายเหงียน ดินห์ ดุย กรรมการและนักวิเคราะห์อาวุโสของ VIS Rating กล่าวว่าการเข้าถึงเงินทุน (รวมถึงสินเชื่อจากธนาคารและการระดมพันธบัตร) สำหรับธุรกิจอสังหาริมทรัพย์จะง่ายขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกฎหมายใหม่ 3 ฉบับที่เกี่ยวข้องกับอสังหาริมทรัพย์มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 สิงหาคม 2567 จะช่วยให้นักลงทุนสามารถแก้ไขปัญหาที่เกี่ยวข้องกับการกำหนดราคาที่ดินและสิทธิการใช้ที่ดินได้ ทำให้สามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนสำหรับพัฒนาโครงการใหม่ๆ ได้ การระดมทุนตราสารหนี้ฟื้นตัว สินเชื่อธุรกิจอสังหาริมทรัพย์คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 16 - 18% ในปี 2567 นอกจากนี้ บริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่จดทะเบียนหลายแห่งได้ประกาศแผนการเพิ่มทุนในปีนี้ โดยประเมินว่ามีการระดมทุนใหม่มูลค่า 26,000 พันล้านดองสำหรับพัฒนาโครงการหรือชำระหนี้ที่ครบกำหนด ปัจจัยทั้งหมดนี้จะช่วยให้นักลงทุนลดปัญหาสภาพคล่องอันเนื่องมาจากแรงกดดันการครบกำหนดชำระหนี้จำนวนมากในปี 2567 และ 2568

Phan Dung Khanh ผู้อำนวยการที่ปรึกษาการลงทุนของธนาคาร Maybank Investment Bank และสมาชิกผู้ก่อตั้งสมาคมผู้จัดการทางการเงินแห่งเวียดนาม ให้ความเห็นว่า ช่วงเวลาที่เงียบสงบที่สุดของตลาดพันธบัตรขององค์กรได้ผ่านไปแล้ว และตอนนี้มูลค่าการออกพันธบัตรก็เพิ่มขึ้น และสภาพคล่องก็พร้อมใช้งานแล้ว ในปัจจุบัน จำนวนธุรกิจที่จ่ายดอกเบี้ยล่าช้าลดลงเรื่อยๆ เหลือน้อยลงเรื่อยๆ ปรากฏการณ์อีกประการหนึ่งคือ ในอดีตอัตราดอกเบี้ยในการระดมพันธบัตรของบริษัทอสังหาริมทรัพย์มักจะสูงที่สุด แต่ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลง นี่แสดงให้เห็นว่าเงินทุนมีความเครียดน้อยลง “หากอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรธนาคารและอสังหาริมทรัพย์แตกต่างกันมากเมื่อก่อน ตอนนี้อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรทั้งสองประเภทใกล้เคียงกันมากขึ้น ปัจจุบัน ธุรกิจต่างๆ ยังได้เจรจากับผู้ถือพันธบัตรเพื่อขยายระยะเวลาการชำระหนี้ ซึ่งช่วยให้ธุรกิจมีเวลามากขึ้นในการจัดหาแหล่งเงินทุนหรือปรับโครงสร้างหนี้ แทนที่จะประกาศล้มละลาย พวกเขาสามารถเจรจากับนักลงทุนเพื่อขยายระยะเวลาการชำระหนี้เพื่อชำระหนี้ต่อไปในอนาคตได้” นายฟาน ดุง คานห์ กล่าว

ผู้เชี่ยวชาญมีความเห็นร่วมกันว่าสัญญาณการฟื้นตัวของตลาดพันธบัตรขององค์กร โดยเฉพาะภาคอสังหาริมทรัพย์ มาจากปัจจัยบวกหลายประการที่ช่วยฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุน พร้อมกันนี้ยังช่วยให้ธุรกิจปรับโครงสร้างหนี้และพัฒนาโครงการต่างๆ ต่อไปได้ ส่งผลให้ความสามารถในการชำระเงินคืนพันธบัตรของธุรกิจดีขึ้น บริษัทอสังหาริมทรัพย์ขนาดใหญ่บางแห่งยังมีโอกาสที่จะปรับโครงสร้างการดำเนินงาน ลดขนาดเครื่องจักร หรือเร่งการดำเนินโครงการให้เสร็จสิ้น เพื่อปรับปรุงกระแสเงินสดและเพิ่มความสามารถในการชำระพันธบัตร ความต้องการอสังหาริมทรัพย์โดยเฉพาะที่อยู่อาศัยยังคงเพิ่มขึ้นในบางพื้นที่ ซึ่งจะเป็นโอกาสให้นักลงทุนฟื้นตัวจากโครงการต่างๆ ได้ในอนาคต ส่งผลให้สุขภาพทางการเงินดีขึ้น และนำตลาดเข้าสู่ช่วงการพัฒนาที่ยั่งยืนมากขึ้น

ตามการจัดอันดับของ VIS ขนาดของตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 1.2 ล้านพันล้านดองที่มูลค่าที่ตราไว้ เทียบเท่ากับเกือบ 11% ของ GDP ในปี 2023 ตามแนวทางของรัฐบาลในยุทธศาสตร์การพัฒนาตลาดหลักทรัพย์จนถึงปี 2030 ขนาดเป้าหมายของตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนคือ 25% ของ GDP ในปี 2025 และ 30% ของ GDP ในปี 2030 คาดว่าเพื่อบรรลุเป้าหมายนี้ มูลค่าการออกตราสารหนี้ใหม่จะต้องอยู่ที่ 800,000 - 900,000 พันล้านดองในแต่ละปี ข้อความจากรัฐบาลแสดงให้เห็นว่า แม้จะมีปัญหาต่างๆ เกิดขึ้นในช่วงนี้ แต่หน่วยงานจัดการยังคงให้ความสำคัญกับพันธบัตรของบริษัทต่างๆ ในฐานะช่องทางระดมทุนที่สำคัญสำหรับเศรษฐกิจ

ที่มา: https://thanhnien.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-am-lai-18524100916444102.htm