ธนาคารต่างออกพันธบัตรจำนวนมากก่อนที่จะมีแรงกดดัน...

ครองทั้งสองบทบาท: ผู้ขายและผู้ซื้อ

ธนาคารกำลังเร่งออกพันธบัตรขององค์กร (TPDN) เพื่อเสริมเงินกองทุนชั้นที่ 2 อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นในบริบทของอัตราดอกเบี้ยการระดมเงินที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวด ซึ่งเพิ่มความกดดันต่อต้นทุนเงินทุน และส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรดอกเบี้ยสุทธิ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับธนาคารที่มีอัตราส่วนเงินฝากตามความต้องการ (CASA) ต่ำ

นักวิเคราะห์คาดว่าการออกพันธบัตรขององค์กรต่างๆ จะฟื้นตัวขึ้นในปีนี้ โดยธนาคารยังคงมีบทบาทนำต่อไป ในความเป็นจริง ตั้งแต่ปีที่แล้ว ธนาคารพาณิชย์เกือบจะครองตลาดพันธบัตรขององค์กร โดยเป็นทั้งผู้ออกและผู้ซื้อ ส่งผลให้ตลาดนี้ขยายขนาดออกไป

ในเดือนมีนาคม ตลาดได้บันทึกการออกหลักทรัพย์จำนวนหนึ่งที่น่าสนใจจากสถาบันสินเชื่อ (CIs) ธนาคาร Loc Phat Commercial Joint Stock Bank (LPBank) ได้ออกพันธบัตร 2 ฉบับ มูลค่ารวม 3,000 พันล้านดองในรูปแบบเสนอขายต่อสาธารณะ อัตราดอกเบี้ยคำนวณจากอัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ 12 เดือนเฉลี่ยของธนาคารใหญ่ 4 แห่ง บวกส่วนต่าง 2.9% – 3.2% ต่อปี โดยมีอายุสัญญา 7 ปี และ 10 ปี ตามลำดับ

ธนาคารทหารไทย (MB) ระดมทุน 2,199 พันล้านดอง โดยการออกพันธบัตรให้กับประชาชน โดยมีอัตราดอกเบี้ยเท่ากับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ 12 เดือนเฉลี่ยของธนาคารใหญ่ 4 แห่งบวก 1.5% ต่อปี โดยมีอายุพันธบัตร 6 ปี นอกจากนี้ Asia Commercial Joint Stock Bank (ACB) ยังได้ออกพันธบัตรมูลค่ารวม 6,767 พันล้านดอง ในขณะที่ Orient Commercial Joint Stock Bank (OCB) ระดมทุนได้ 6,183 พันล้านดอง

ตลาดยังคงเห็นแผนการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ มากมาย โดยทั่วไป VietinBank วางแผนที่จะออกพันธบัตรสาธารณะครั้งที่ 2 โดยมีมูลค่ารวมสูงสุด 4,000 พันล้านดอง ในขณะที่ ACB ตั้งเป้าระดมทุน 20,000 พันล้านดองผ่านการออกพันธบัตรแยกกัน 10 ครั้ง

จากการพัฒนาในช่วงหลายเดือนแรกของปี ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าธนาคารต่างๆ จะยังคงส่งเสริมการออกพันธบัตรขององค์กรต่างๆ ในปี 2568 เพื่อตอบสนองความต้องการเงินทุนสำหรับการเติบโตของสินเชื่อ นอกจากนี้ การลดอัตราดอกเบี้ยเงินออมยังทำให้เกิดช่องว่างระหว่างการเติบโตของสินเชื่อและการระดมเงินฝากมากขึ้น ซึ่งทำให้ธนาคารต้องเพิ่มการออกพันธบัตรเพื่อสร้างสมดุลให้กับแหล่งทุน

ตามรายงานที่เพิ่งเผยแพร่ใหม่ของ FiinRatings คาดว่าหนี้คงค้างในตลาดพันธบัตรขององค์กรในปี 2568 จะเพิ่มขึ้น 15-20% โดยเฉพาะอย่างยิ่งธนาคารพาณิชย์จะยังคงออกพันธบัตรของบริษัทต่างๆ เพื่อเพิ่มทุนชั้นที่ 2 ต่อไป เพื่อตอบสนองความต้องการการขยายสินเชื่อตามแนวทางของรัฐบาล ขณะเดียวกันก็ยังคงควบคุมอัตราดอกเบี้ยเงินฝากอย่างเข้มงวดเพื่อหลีกเลี่ยงการเพิ่มขึ้นกะทันหัน

ส่งผลให้เกิดแรงกดดันอย่างมากในการรับรองตัวชี้วัดความปลอดภัยของเงินทุน โดยเฉพาะอัตราส่วนสินเชื่อต่อเงินฝาก (LDR) และอัตราส่วนของเงินทุนระยะสั้นสำหรับการให้สินเชื่อระยะกลางและระยะยาว ธนาคารบางแห่งมีแผนจะเพิ่มทุนชั้นที่ 1 (ทุนส่วนผู้ถือหุ้น) แต่กระบวนการนี้ต้องใช้เวลาและขึ้นอยู่กับการพัฒนาของตลาดหุ้น

นอกจากนี้ กฎระเบียบใหม่เกี่ยวกับการออกพันธบัตรภาคเอกชนและการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะ ซึ่งคาดว่าจะมีผลบังคับใช้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 จะช่วยปรับปรุงคุณภาพผลิตภัณฑ์พันธบัตรและดึงดูดนักลงทุนมากขึ้นในบริบทของอัตราดอกเบี้ยเงินออมที่ต่ำ

ความต้องการในการรีไฟแนนซ์และปรับโครงสร้างของอุตสาหกรรมที่ใช้เงินทุนเข้มข้น เช่น อสังหาริมทรัพย์ พลังงาน ก่อสร้าง และวัสดุ คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในไตรมาสต่อๆ ไป FiinRatings เชื่อว่าธนาคารยังคงเป็นแรงซื้อหลักในตลาดพันธบัตรขององค์กร การได้รับเป้าหมายการเติบโตสินเชื่อที่สูงจะทำให้เกิดเงื่อนไขให้ธนาคารต่างๆ เพิ่มการลงทุนหรือปรับโครงสร้างสินเชื่อผ่านช่องทางพันธบัตรขององค์กร

ธนาคารต่างออกพันธบัตรของบริษัทรายบุคคลอย่างแข็งขันเพื่อเพิ่มอัตราส่วนของการระดมทุนระยะกลางและระยะยาว

อัตราดอกเบี้ยเงินฝากคาดว่าจะปรับเพิ่มขึ้นอีกครั้งในไตรมาสที่ 2

การเพิ่มขึ้นของการออกพันธบัตรขององค์กร (TPDN) ทำให้ต้นทุนทางการเงิน (COF) ของธนาคารเพิ่มขึ้นในปี 2568 Yuanta Securities คาดการณ์ว่า COF อาจเพิ่มขึ้น 10-50 จุดพื้นฐาน เนื่องมาจากผลกระทบของอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND และความจำเป็นในการระดมทุนระยะยาวผ่านพันธบัตร

อย่างไรก็ตาม การออกพันธบัตรระยะยาวถือเป็นทางออกที่จะช่วยให้ธนาคารสามารถปฏิบัติตามข้อกำหนดเกี่ยวกับอัตราส่วนเงินทุนระยะสั้นที่ใช้ในการปล่อยกู้ระยะยาวที่จำกัดไว้ที่เพดาน 30% โดยเฉพาะสำหรับธนาคารที่เน้นการปล่อยกู้ระยะยาว อย่างไรก็ตาม การกระทำดังกล่าวจะเพิ่มต้นทุนเงินทุน ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ได้รับการควบคุม ซึ่งอาจทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) ของอุตสาหกรรมการธนาคารลดลง

ธนาคารที่มีอัตรา CASA สูง เช่น Techcombank, MB, VPBank, TPBank, VietinBank จะมีข้อได้เปรียบในการควบคุมต้นทุนเงินทุนและเพิ่มประสิทธิภาพ NIM ภายในสิ้นปี 2024 อัตราส่วน CASA ของ MB จะเพิ่มขึ้นเป็น 38% อัตราส่วนของ Techcombank จะอยู่ที่ 35.9% อัตราส่วนของ Vietcombank จะอยู่ที่ 35% อัตราส่วนของ MSB จะอยู่ที่ 24.9% อัตราส่วนของ VietinBank จะอยู่ที่ 23.9% อัตราส่วนของ ACB จะอยู่ที่ 22% อัตราส่วนของ TPBank จะอยู่ที่ 20.9% อัตราส่วนของ BIDV จะอยู่ที่ 19.5% อัตราส่วนของ SeABank จะอยู่ที่ 18.8% และอัตราส่วนของ Sacombank จะอยู่ที่ 18%

ในทางกลับกัน ธนาคารที่มีอัตรา CASA ต่ำ เช่น Bac A Bank (2.92%), VietA Bank (4.07%), VietBank (4.95%), Nam A Bank (6.31%), KienLong Bank (6.43%) จะเผชิญกับแรงกดดันอย่างมากเมื่อต้นทุนเงินทุนเพิ่มขึ้น ในสถานการณ์เช่นนี้ กลยุทธ์ในการรักษาระดับอัตราส่วน CASA ที่สูงและการเพิ่มประสิทธิภาพต้นทุนการดำเนินงานจะเป็นปัจจัยสำคัญที่จะช่วยให้ธนาคารรักษาผลกำไรและความสามารถในการแข่งขันได้

จากผลสำรวจแนวโน้มธุรกิจของธนาคารแห่งรัฐที่เผชิญกับแรงกดดันด้านการเติบโตของสินเชื่อ พบว่าอัตราดอกเบี้ยการระดมเงินทุนทั้งระบบคาดว่าจะทรงตัวในไตรมาสที่ 2 โดยจะเพิ่มขึ้น 0.02% สำหรับระยะเวลากู้เกิน 6 เดือน และเพิ่มขึ้น 0.17% สำหรับระยะเวลากู้ต่ำกว่า 6 เดือน ในปี 2568 ในขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ทั้งระบบคาดว่าจะลดลงเล็กน้อยจาก 0.03% เป็น 0.08% ในไตรมาสที่ 2 และตลอดทั้งปี 2568

ที่มา: https://baodaknong.vn/ngan-hang-o-at-phat-hanh-trai-phieu-truoc-ap-luc-tang-truong-tin-dung-248228.html