เหตุใดหุ้นธนาคารจึงคิดเป็น 50% ของพอร์ตโฟลิโอกองทุน PYN Elite

กองทุน PYN Elite จัดสรรพอร์ตโฟลิโอ 50% ให้แก่หุ้นธนาคารเวียดนาม และยังคงมีมุมมองที่แข็งแกร่งต่อศักยภาพการเติบโตที่แข็งแกร่งจากกลุ่มนี้

ผู้จัดการกองทุน Petri Deryng แห่ง PYN Elite Fund (ฟินแลนด์)

เรื่องราวการเติบโตยังคงพบเห็นได้ในกลุ่มที่ 'ไม่เซ็กซี่มากนัก'

ในการแบ่งปันจดหมายถึงนักลงทุนในไตรมาสที่ 3 ปี 2024 คุณ Petri Deryng หัวหน้ากองทุน Pyn Elite ได้เน้นย้ำถึงแนวทางของกองทุนเมื่อต้องการแสวงหาผลกำไรที่สำคัญโดยการลงทุนในหมวดภาคส่วนที่มีการเติบโตแข็งแกร่ง โดยมุ่งเป้าไปที่ประเทศที่มีการเติบโตสูง โดยมุ่งเน้นไปที่บริษัทที่มีการเติบโต ซึ่งหนึ่งในภาคส่วนที่ Pyn Elite Fund ให้ความสำคัญอย่างมากก็คืออุตสาหกรรมการธนาคาร

ตามที่นาย Petri Deryng ได้กล่าวไว้ การลงทุนที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดมักจะเป็นการลงทุนเพื่อการเติบโต จังหวะเวลาเป็นสิ่งสำคัญในการทำให้แน่ใจว่าการคาดการณ์การเติบโตจะไม่สะท้อนอยู่ในมูลค่าหุ้นแล้ว

หลายๆ กรณีแสดงให้เห็นว่าธุรกิจที่มีประวัติการเติบโตที่ดีมากแต่ประเมินมูลค่าสูงเกินไปก่อให้เกิดความท้าทายในกระบวนการค้นหาโอกาสในการลงทุน ตัวอย่างทั่วไปคือหุ้น Nokia ที่สูญเสียมูลค่าการลงทุนไป 80 เปอร์เซ็นต์ในช่วงเวลาห้าปี หากลงทุนในปี 2543 แม้ว่ารายได้สุทธิของ Nokia ในปี 2548 จะยังคงสูงกว่าปี 2543 ก็ตาม

“เรื่องราวการเติบโตยังคงพบได้ในภาคส่วนที่ ‘ไม่น่าดึงดูดนัก’ หากคุณเลือกประเทศที่เหมาะสมในการลงทุน ในประเทศที่เหมาะสม ความเสี่ยงในการระบุบริษัทที่มีการเติบโตอาจยังคงค่อนข้างต่ำ แม้ว่าผลตอบแทนที่คาดหวังจะค่อนข้างน่าดึงดูดก็ตาม” นาย Petri Deryng กล่าว ตามที่หัวหน้ากองทุน Pyn Elite กล่าว ผลลัพธ์นั้น “น่าประหลาดใจ” เมื่อเปรียบเทียบธนาคาร 10 แห่งที่ใหญ่ที่สุดในเวียดนามกับบริษัทเทคโนโลยี 10 แห่งที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา ในช่วงปี 2019–2025 การเติบโตของรายได้ของธนาคารเวียดนามนั้นดีกว่าการเติบโตของบริษัทเทคโนโลยีในสหรัฐอเมริกาเล็กน้อย

การเติบโตของกำไรของธนาคารเวียดนาม 10 อันดับแรกและบริษัทเทคโนโลยี 10 อันดับแรกของสหรัฐฯ

พอร์ตโฟลิโอของกองทุน PYN Elite ได้รับการจัดสรรสูงสุด 50% ให้กับธนาคารในเวียดนาม นี่ถือเป็นการลงทุนเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญตามที่ผู้จัดการกองทุนกล่าวไว้ โดยมุ่งเน้นที่จะแสวงหาผลกำไรอย่างมีนัยยะสำคัญโดยลงทุนในภาคส่วนที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง กองทุนจึงจัดสรรพอร์ตโฟลิโอส่วนใหญ่ให้กับธุรกิจเฉพาะ โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างผลกำไรที่น่าดึงดูดใจที่สุดเมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่ประเมินไว้

นาย Petri Deryng เปิดเผยถึงเหตุผลในการเลือกหุ้นธนาคารว่า ธนาคารของเวียดนามมีแนวโน้มที่จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในอุตสาหกรรมในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า รายได้ของธนาคารยังคงเติบโตต่อเนื่อง แม้ในช่วงปีที่ตลาดหุ้นอ่อนแอ และธุรกิจตามวัฏจักรบางแห่งก็รายงานรายได้ที่ไม่คาดคิด

ธนาคารเพิ่มเงินสำรอง ส่งผลให้กำไรเติบโตช้าลง อย่างไรก็ตาม ด้วยการเติบโตของกำไรอย่างต่อเนื่อง มูลค่าสุทธิของธนาคารจึงยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง หัวหน้ากองทุน PYN Elite คาดการณ์ว่าอัตราส่วน P/B ของหุ้นธนาคารบางตัวในพอร์ตของกองทุนจะลดลงต่ำกว่า 1.0 เท่าในช่วง 6-12 เดือนข้างหน้า เว้นแต่ราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก

หุ้น 10 อันดับแรกในพอร์ตโฟลิโอของกองทุน PYN Elite ณ สิ้นเดือนสิงหาคม 2567

ธนาคารยังคงเป็นส่วนใหญ่ของพอร์ตโฟลิโอ PYN Elite มุมมองของเราเกี่ยวกับศักยภาพการเติบโตที่แข็งแกร่งของหุ้นธนาคารยังคงมั่นคง “เราอยู่ในขั้นตอนการจัดสรรน้ำหนักใหม่บางส่วนระหว่างหุ้นธนาคารแต่ละตัว โดยขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานจริงของหุ้นแต่ละตัวเมื่อเทียบกับการคาดการณ์รายได้ของเรา” Petri Deryng กล่าว

หุ้นเวียดนามจะมีราคาเพิ่มขึ้นค่อนข้างมาก

ในการประเมินช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา ตัวแทนของ PYN Elite Fund กล่าวว่าตลาดหุ้นเวียดนามกำลังอยู่ใน "ช่วงเวลาที่ท้าทาย" อย่างไรก็ตาม แม้ว่าตลาดจะมีเหตุผลไม่มากนักที่จะซื้อขายแบบขาขึ้น แต่การเติบโตของรายได้ของบริษัทจดทะเบียนในเวียดนามก็เริ่มเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง

จากการคาดการณ์ผลกำไรขององค์กรจดทะเบียนในปี 2567 คุณ Petri Deryng เชื่อว่า P/E ของตลาดหุ้นจะอยู่ที่ 11.9 เท่า ส่วนการคาดการณ์ผลประกอบการปี 2568 อัตราส่วน P/E จะลดลงเหลือ 9.9 เท่า

หัวหน้า กองทุน PYN Elite Fund เห็นด้วยกับความเป็นไปได้ที่ "ตลาดหุ้นไม่สามารถรักษามูลค่าต่ำเช่นนี้ไว้ได้เป็นเวลานาน" การเติบโตของรายได้จะผลักดันให้ตลาดหุ้นปรับตัวสูงขึ้น ตามที่เขากล่าว จะมีบางครั้งที่ราคา ตลาดหุ้น เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อนักลงทุนในและต่างประเทศเพิ่มการลงทุนในเวียดนาม ในมุมมองของนาย Petri Deryng ความไม่แน่นอนของตลาดกำลังถูกแทนที่ด้วยความคาดหวังเชิงบวกสำหรับการเติบโตของรายได้ในปีต่อๆ ไปและแนวโน้มเชิงบวกของนโยบายการเงินทั่วโลก

แถลงการณ์ของประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในเดือนสิงหาคม และการดำเนินการที่แข็งกร้าวในการประชุมตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยเมื่อวันที่ 19 กันยายน แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มของการเปลี่ยนจากการต่อสู้กับเงินเฟ้อไปเป็นการส่งเสริมการจ้างงาน นี่จะเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับตลาดเกิดใหม่ ตามที่ตัวแทนกองทุนจากฟินแลนด์กล่าว ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า การดำเนินการของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) หรือธนาคารกลางยุโรป (ECB) อาจช่วยให้ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามมีพื้นที่มากขึ้นในการดำเนินนโยบายการเงินที่เหมาะสมที่สุดเพื่อการเติบโต โดยลดความกังวลเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยน อัตราดอกเบี้ย และกระแสเงินสด

แม้ว่าตลาดการเงินของเวียดนามจะต้องดิ้นรนเนื่องจากปัญหาภายในประเทศ แต่หุ้นอินเดียกลับมีผลการดำเนินงานที่โดดเด่นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา กองทุน PYN Elite เชื่อว่าสามารถบรรลุผลการดำเนินงานที่คล้ายคลึงกันในเวียดนามได้เช่นกัน เมื่อตลาดได้รับการสนับสนุนจากการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในผลประกอบการทางธุรกิจของบริษัทจดทะเบียนและการประเมินมูลค่าที่สมเหตุสมผล

โอกาสยังคงมีความท้าทาย

นอกเหนือจากโอกาสจากการประเมินมูลค่าตลาดแล้ว นายเพทรี เดอริง ยังเน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่ต้องใส่ใจอีกด้วย โดยเฉพาะอย่างยิ่งความผันผวนอย่างกะทันหันและรุนแรงของตลาดหุ้นสหรัฐฯ อาจส่งผลกระทบระยะสั้นเป็นวงกว้างต่อตลาดหุ้นทั่วโลก รวมถึงเวียดนามด้วย ในระยะหลังนี้ ความสัมพันธ์ระหว่างตลาดหุ้นเวียดนามและสหรัฐฯ ค่อนข้างต่ำ เนื่องจากความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้รับผลกระทบอย่างมากจากหุ้นเทคโนโลยี ในขณะที่จำนวนหุ้นเหล่านี้ในเวียดนามกลับมีไม่มาก

Petri Deryng กล่าวว่าการเตรียมพร้อมรับมือกับความผันผวนสูงในหุ้นเทคโนโลยีในอนาคตเป็นสิ่งสำคัญ อย่างไรก็ตาม แม้ว่าเหตุการณ์ดังกล่าวจะเกิดขึ้น ผลกระทบต่อตลาดเวียดนามคาดว่าจะไม่มากนัก

ประการที่สอง ผู้แทนจาก PYN Elite Fund ยังตั้งข้อสังเกตอีกว่า การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed อาจเป็นผลมาจากการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ช้าลงของเศรษฐกิจอันดับหนึ่งของโลกในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เมื่อประกอบกับการเติบโตที่ชะลอตัวในประเทศจีน อาจส่งผลให้ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกมีแนวโน้มดูไม่สู้ดีนัก ซึ่งอาจส่งผลลบต่อตลาดเกิดใหม่ซึ่งการส่งออกต้องพึ่งพาสินค้าโภคภัณฑ์เป็นอย่างมาก แม้ว่าจะได้รับประโยชน์จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็ตาม

ที่มา: https://baodautu.vn/ly-do-co-phieu-ngan-hang-chiem-toi-50-danh-muc-dau-tu-cua-pyn-elite-fund-d226192.html