การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดและผลกระทบต่อภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดโดยธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) นำมาซึ่งทั้งโอกาสและความท้าทายสำหรับธนาคารกลางในเอเชียและแปซิฟิก ผู้กำหนดนโยบายต้องใช้แนวทางที่สมดุลและเฉพาะเจาะจงในแต่ละประเทศเพื่อรับมือกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และพลวัตของการไหลเข้าของเงินทุน

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้เริ่มต้นวงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงินที่รอคอยกันมายาวนานในการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนกันยายน โดยได้ลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐาน สมาชิกคณะกรรมการคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50 จุดพื้นฐานในปีนี้ และเฟดจะยังคงผ่อนคลายนโยบายต่อไปจนถึงปี 2568 ซึ่งอาจส่งผลกระทบอย่างสำคัญต่อเศรษฐกิจโลก รวมถึงเศรษฐกิจกำลังพัฒนาในเอเชียและแปซิฟิก

แรงกดดันเงินเฟ้อยังคงผ่อนคลายลงทั่วภูมิภาคในปีนี้ เนื่องจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์เริ่มทรงตัว และผลกระทบที่ล่าช้าของการปรับนโยบายการเงินเมื่อปีที่แล้วเริ่มมีผล ส่งผลให้ธนาคารกลางส่วนใหญ่ในภูมิภาคหยุดการขึ้นอัตราดอกเบี้ย และบางแห่งก็เคลื่อนไหวเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยตามนโยบาย ธนาคารอื่น ๆ อาจจะดำเนินการตามเช่นกัน

ในการกำหนดนโยบาย ธนาคารกลางของประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่จำเป็นต้องคำนึงถึงความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐอเมริกา ผลกระทบต่อการไหลเวียนของทุน และอัตราแลกเปลี่ยน การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเปิดโอกาสให้ธนาคารกลางหลายแห่งในภูมิภาคผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมเพื่อกระตุ้นอุปสงค์และการเติบโตภายในประเทศ โดยไม่ทำให้เกิดการไหลออกของเงินทุนและอัตราแลกเปลี่ยนที่ด้อยค่า อย่างไรก็ตาม เนื่องจากอัตราและระยะเวลาของวงจรการผ่อนคลายนโยบายของเฟดยังคงไม่แน่นอน การตอบสนองนโยบายที่เหมาะสมในเอเชียและแปซิฟิกจะต้องใช้ความระมัดระวังและการดำเนินการอย่างรอบคอบและสมดุล ด้วยเหตุผลหลายประการ

ภาพประกอบ

อีกทางเลือกหนึ่งคือ ธนาคารกลางในภูมิภาคอาจยังคงรักษานโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้นต่อไปได้ เช่น โดยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยช้าลงหรือต่ำกว่าเฟด ในสถานการณ์เช่นนี้ อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงในสหรัฐฯ อาจเพิ่มการไหลเวียนของเงินทุนสู่เอเชียและแปซิฟิก เนื่องจากนักลงทุนปรับพอร์ตการลงทุนของตนไปทางสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนที่น่าดึงดูดใจมากขึ้น สิ่งนี้อาจช่วยกระตุ้นตลาดหุ้นและพันธบัตรทั่วภูมิภาค และสร้างพื้นที่หายใจให้กับเศรษฐกิจที่เปราะบางมากขึ้น อย่างไรก็ตาม การไหลเข้าของเงินทุนอาจก่อให้เกิดความท้าทายได้เช่นกัน เนื่องจากการเคลื่อนไหวของพอร์ตโฟลิโอระยะสั้นอย่างมีนัยสำคัญอาจเพิ่มความผันผวนของตลาดการเงินได้

นอกจากนี้ การไหลเข้าของเงินทุนที่เพิ่มขึ้นอาจส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในภูมิภาคสูงขึ้น สิ่งนี้จะเป็นประโยชน์ต่อเศรษฐกิจที่ต้องพึ่งพาน้ำมันและการนำเข้าอื่นๆ เป็นอย่างมาก โดยจะช่วยลดแรงกดดันด้านราคาและปรับปรุงดุลการค้า สำหรับเศรษฐกิจที่มีหนี้ดอลลาร์สหรัฐฯ สูง การที่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลงจะช่วยให้รักษาภาระหนี้ได้ง่ายขึ้น ในทางกลับกัน การแข็งค่าของอัตราแลกเปลี่ยนจะส่งเสริมการนำเข้า ซึ่งอาจส่งผลกระทบเชิงลบต่อบัญชีเดินสะพัดได้ ในระยะกลาง ค่าเงินที่แข็งค่าขึ้นอาจเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตของการส่งออก โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับเศรษฐกิจที่ต้องพึ่งพาการส่งออกสินค้าผลิตแบบดั้งเดิม เช่น เครื่องนุ่งห่มหรือสิ่งทอ ซึ่งต้องพึ่งพาการแข่งขันด้านราคาเป็นอย่างมาก

ความหลากหลายของผลกระทบและช่องทางที่อาจเกิดขึ้นเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าการตอบสนองนโยบายต่อวงจรการผ่อนคลายของเฟดในเอเชียและแปซิฟิกจะต้องจำเพาะต่อประเทศและมีความแตกต่างอย่างละเอียดอ่อน และรวมมาตรการต่อไปนี้ไว้ด้วย นอกจากการปรับอัตราดอกเบี้ยแล้ว หน่วยงานด้านการเงินในภูมิภาคยังสามารถอาศัยมาตรการเฉพาะ เช่น ข้อกำหนดการสำรองของธนาคาร เพื่อมีอิทธิพลต่อสภาวะทางการเงินและสภาพคล่อง การให้คำแนะนำล่วงหน้ายังสามารถเป็นเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพในการกำหนดคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อและลดความไม่มั่นคงและความผันผวนทางการเงินได้ โดยการระบุแนวทางในอนาคตของนโยบายการเงินอย่างชัดเจนต่อผู้เข้าร่วมตลาดและตัวแทนทางเศรษฐกิจ

สำหรับเศรษฐกิจที่ได้รับเงินทุนไหลเข้าเพิ่มขึ้น ตลาดการเงินที่พัฒนาแล้วถือเป็นกุญแจสำคัญในการดูดซับเงินทุนที่ไหลเข้าและแปลงเป็นการลงทุนที่สร้างผลผลิตในเศรษฐกิจภายในประเทศ การดำเนินนโยบายควรเน้นที่การส่งเสริมการแข่งขัน ประสิทธิภาพ และความโปร่งใสในภาคการเงิน โดยมีธนาคารกลางหรือหน่วยงานกำกับดูแลอิสระอื่นทำหน้าที่กำกับดูแลอย่างเหมาะสม เพื่อรับมือกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการไหลเข้าของเงินทุนที่เพิ่มขึ้น อาจมีการใช้การบริหารการไหลของเงินทุนและนโยบายมหภาค รวมถึงมาตรการเพื่อบรรเทาความเสี่ยงจากความไม่สมดุลของสกุลเงิน เมื่อเงินทุนไหลเข้าส่งผลให้ค่าเงินแข็งค่ามากเกินไป การแทรกแซงที่ตรงเป้าหมายในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศสามารถช่วยลดความผันผวนได้ ขณะเดียวกันก็เพิ่มเงินสำรองแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศได้ด้วย

นโยบายการคลังสามารถใช้เพื่อบรรเทาผลกระทบจากการส่งออกที่ลดลงได้ ขึ้นอยู่กับพื้นที่ทางการคลัง มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอาจมีเป้าหมายหลายประการ รวมถึงการกระตุ้นการใช้จ่ายของผู้บริโภค ส่งเสริมกิจกรรมในภาคส่วนเฉพาะที่มีผลต่อเศรษฐกิจส่วนที่เหลืออย่างแข็งแกร่งยิ่งขึ้น โครงสร้างพื้นฐาน ประสิทธิภาพด้านพลังงาน การปรับตัวต่อสภาพภูมิอากาศ และโครงการอื่น ๆ เพื่อแก้ไขช่องว่างเชิงโครงสร้างจะช่วยเพิ่มศักยภาพการผลิตของเศรษฐกิจด้วยเช่นกัน ผู้กำหนดนโยบายจะต้องใช้แนวทางที่ยืดหยุ่น คอยเฝ้าระวังและมีความกระตือรือร้นในการใช้ประโยชน์จากโอกาสและจัดการกับความเสี่ยง

ที่มา: https://congthuong.vn/fed-cat-giam-lai-suat-va-cac-tac-dong-doi-voi-chau-a-thai-binh-duong-349518.html