การปล่อยสินเชื่อมาร์จิ้นพุ่งสูงในบริษัทนายหน้าขนาดเล็ก

ในไตรมาสที่ 3 ปี 2566 บริษัทหลักทรัพย์ขนาดเล็กหลายแห่งเพิ่มสินเชื่อมาร์จิ้นคงค้างอย่างไม่คาดคิด ขณะที่บริษัทหลักทรัพย์ขนาดใหญ่บันทึกการเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย

บริษัทหลักทรัพย์ขนาดเล็กอัดฉีดเงินเข้าสู่ตลาดสินเชื่ออย่างกะทันหัน

ไตรมาสที่ 3 ปี 2567 ยังคงพบการเติบโตอย่างต่อเนื่องในระดับการให้สินเชื่อเพื่อซื้อหลักทรัพย์โดยบริษัทหลักทรัพย์   TCBS ยังคงอยู่ในอันดับต้นๆ ด้วยมูลค่าการให้สินเชื่อเพื่อซื้อหลักทรัพย์ ณ สิ้นเดือนกันยายน พ.ศ. 2567 อยู่ที่ 24,988 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 53.7% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี และเพิ่มขึ้น 3.3% เมื่อเทียบกับช่วงสิ้นไตรมาสที่ 2 ปี พ.ศ. 2567 กลุ่มสินเชื่อชั้นนำของตลาดยังคงตั้งชื่อบริษัทขนาดใหญ่ที่มีศักยภาพทางการเงินที่แข็งแกร่ง เช่น HSC, SSI, Mirae Asset, VPS

อย่างไรก็ตาม เฉพาะไตรมาสที่ 3 บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งมีการเร่งตัวขึ้นอย่างมากในการให้สินเชื่อเพื่อซื้อหลักทรัพย์ โดยในบรรดาบริษัทขนาดใหญ่ บริษัทที่โดดเด่นที่สุดคือ Vietcap Securities (VCI)

ในปัจจุบัน Vietcap มียอดสินเชื่อมาร์จิ้นเกิน 10,000 พันล้านดองแล้ว ณ สิ้นไตรมาสที่ 3 เพิ่มขึ้น 28.6% เมื่อเทียบกับช่วงสิ้นไตรมาสที่ 2 และเพิ่มขึ้น 32.8% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี ปัจจุบันสินเชื่อของ VCI มีสัดส่วนเกือบ 50% ของสินทรัพย์รวมของบริษัท

รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ดอกเบี้ยเงินกู้และลูกหนี้ของ VCI อยู่ที่ 206.3 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นร้อยละ 17 จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ดอกเบี้ยเงินกู้ 9 เดือนแรกของปีนี้อยู่ที่ 621 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 23% ในไตรมาสนี้ VCI ยังได้เร่งตัวขึ้นสู่อันดับ 4 ในกลุ่มบริษัทหลักทรัพย์ 5 อันดับแรกที่มีส่วนแบ่งการตลาดนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์สูงสุดบน HoSE โดยก่อนหน้านี้ VCI เคยอยู่อันดับที่ 6 ในรายชื่อ 10 อันดับแรก  

แต่ประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งที่สุดคงมาจากบริษัทหลักทรัพย์ขนาดเล็กหลายแห่ง หลายชื่อบันทึกการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของหนี้สินมาร์จิ้นเมื่อเทียบกับช่วงต้นปีและเมื่อเทียบกับช่วงปลายไตรมาสที่สองของปี 2567

รายงานทางการเงินไตรมาส 3 ปี 2567 ของบริษัท Kafi Securities ระบุว่าดอกเบี้ยจากเงินให้กู้ยืมและลูกหนี้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในไตรมาสนี้มาอยู่ที่ 85.6 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 4 เท่าจากช่วงเดียวกันของปีก่อน บริษัทหลักทรัพย์แห่งนี้ได้สูบฉีดเงินเข้าสู่กิจกรรมการปล่อยสินเชื่ออย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา  

หากต้นปียอดสินเชื่อมาร์จิ้นของกาฟี่อยู่ที่เกณฑ์ 1,000 ล้านดอง ตัวเลขนี้ก็พุ่งขึ้นแตะ 4,663 ล้านดอง ณ สิ้นไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 328% เมื่อเทียบกับต้นปี และเพิ่มขึ้น 18.9% เมื่อเทียบกับสิ้นไตรมาส 2 ปี 2567

นอกจากนี้ Kafi ยังเพิ่มทุนได้สำเร็จจาก 1,500 พันล้านดองเป็น 2,500 พันล้านดองในช่วงต้นปีอีกด้วย นอกจากการเพิ่มการให้สินเชื่อเพื่อซื้อหลักทรัพย์แล้ว บริษัทฯ ยังได้เพิ่มการลงทุนในสินทรัพย์ FVTPL ไปสู่ระดับ 7,547 พันล้านดอง ณ สิ้นไตรมาสที่ 3 สอดคล้องกับการเติบโต 65%  

ปัจจัยกลายพันธุ์ประการหนึ่งคือ LPBank Securities (LPBS) เมื่อยอดสินเชื่อเพิ่มขึ้นอย่างผิดปกติอย่างกะทันหัน หากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา LPBS ไม่มีสินเชื่อคงค้าง ในช่วง 9 เดือนแรกของปี บริษัทฯ ก็เพิ่มรายการนี้ขึ้นอย่างกะทันหันเป็น 3,004 พันล้านดอง โดยเฉพาะในไตรมาสที่ 3 ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นถึง 2,500 พันล้านดอง รายงานผลประกอบการธุรกิจไตรมาส 3 ของปีนี้บันทึกรายได้ LPBS สูงถึง 47,900 ล้านดอง จากดอกเบี้ยเงินกู้และลูกหนี้ กลายเป็นกลุ่มธุรกิจที่สร้างรายได้ให้บริษัทมากที่สุด คิดเป็น 70% ของรายได้จากการดำเนินงานทั้งหมด  

นอกจากนี้ บริษัทหลักทรัพย์รายย่อยอีกแห่งหนึ่งอย่าง DNSE ก็มียอดสินเชื่อคงค้างเพิ่มขึ้น 65% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี และเพิ่มขึ้น 16.6% ในไตรมาสที่ 3 เป็น 3,978 พันล้านดอง

การเพิ่มมาร์จิ้นไม่เพียงพอที่จะสร้างแรงผลักดันให้กับตลาด

สถิติล่าสุดของ FiinTrade จากงบการเงินไตรมาสที่ 3 ปี 2024 ของบริษัทหลักทรัพย์ 68 แห่ง (คิดเป็น 99% ของทุนหุ้นของอุตสาหกรรม) แสดงให้เห็นว่าการให้สินเชื่อแบบมาร์จิ้นที่คงค้างอยู่ที่มากกว่า 228 ล้านล้านดอง ณ วันที่ 30 กันยายน 2024 ซึ่งเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับสิ้นไตรมาสที่สอง

FiinTrade ประเมินว่าการเติบโตของยอดสินเชื่อมาร์จิ้นไม่เท่าเทียมกันในบริษัทหลักทรัพย์ ณ วันที่ 30 กันยายน 2567 มีบริษัทหลักทรัพย์ 7 แห่งที่มีหนี้สินมาร์จิ้นเกิน 10 ล้านล้านดอง โดย VCI เป็น "หน้าใหม่" และบริษัทหลักทรัพย์อีก 6 แห่งที่เหลือ ได้แก่ TCBS, SSI, HCM, Mirae Asset, VPS, VND ยกเว้น VCI แล้ว บริษัทอื่นในกลุ่มก็มีการบันทึกการเพิ่มขึ้นหรือลดลงเพียงเล็กน้อย (SSI, VND)   ในทางตรงกันข้าม ขนาดของหนี้สินมาร์จิ้นกลับเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วอย่างกะทันหันในไตรมาสที่ 3 ในบริษัทหลักทรัพย์ขนาดเล็กบางแห่ง เช่น DSE, KAFI และ Lien Viet Securities

โดยเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย ยอดคงเหลือของการกู้ยืมเพื่อเป็นหลักประกันยังคงสร้างยอดสูงสุดใหม่ อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ยังไม่สามารถสร้างโมเมนตัมเพื่อทำให้ตลาดมีชีวิตชีวาได้

หนี้สินมาร์จิ้นเทียบกับทุนของบริษัทหลักทรัพย์

มูลค่าการให้กู้ยืมโดยใช้หลักทรัพย์เพื่อเป็นหลักประกันยังคงเพิ่มขึ้นสู่จุดสูงสุดใหม่ในไตรมาสที่ 3 แต่สภาพคล่องโดยรวมกลับลดลงและบุคคลทั่วไปลดการซื้อสุทธิ (ถึงขั้นหันไปขายสุทธิในช่วงเดือนสิงหาคม-กันยายนผ่านการจับคู่คำสั่งซื้อ) นอกจากนี้ อัตราส่วนเลเวอเรจ (อัตราส่วนของมาร์จิ้นต่อมูลค่าทุนรวมที่ปรับตามอัตราส่วนลอยตัว) และอัตราส่วนมาร์จิ้นต่อมูลค่าธุรกรรมเฉลี่ยยังคงอยู่ในระดับสูง สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของหนี้สินมาร์จิ้นไม่ได้ช่วยเร่งวงจรการซื้อขายในตลาด (เนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของการให้กู้ยืมเพื่อ “ทำข้อตกลง”)

ข้อมูลของ FiinTrade ยังแสดงให้เห็นอีกว่ายอดเงินฝากของนักลงทุนลดลงเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน แม้ว่าจำนวนบัญชีที่เปิดใหม่จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยแตะระดับ 819,000 บัญชีในไตรมาสที่สาม อัตราส่วนมาร์จิ้นต่อมูลค่าสินทรัพย์รวมของนักลงทุนก็คงที่มาหลายไตรมาสเช่นกัน นับตั้งแต่ต้นปี 2566  

ที่มา: https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html