หุ้นเป็นอย่างไรบ้าง?

เป็นความจริงหรือไม่ที่ตลาดหุ้นกำลังถูกควบคุม โดยนักลงทุนออกจากตลาดด้วยความหงุดหงิด เพื่อให้ผู้ดูแลตลาดสามารถซื้อหุ้นราคาต่ำได้?

เมื่อวันที่ 18 พฤศจิกายน ตลาดหุ้นยังคงร่วงลงอย่างต่อเนื่อง โดยดัชนี VN ร่วงลงใกล้ระดับ 1,200 จุดเป็นบางครั้ง ทำให้นักลงทุนจำนวนมากเกิดความกังวลและนำไปสู่การขายหุ้นออก แม้จะหนีรอดมาได้ในช่วงท้ายตลาด แต่ VN-Index ยังคงปิดตลาดด้วยการลดลงต่อเนื่องเป็นครั้งที่ 3 โดยร่วงลงลึกถึง 1,217.12 จุด

เหงื่อแตก ซึมเศร้า

นักลงทุนต่างชาติยังคงเป็นผู้ขายสุทธิมูลค่ามากกว่า 1,400 พันล้านดอง ใน 10 รอบการซื้อขายล่าสุด นักลงทุนต่างชาติขายหุ้นสุทธิรวมมูลค่ามากกว่า 8,200 พันล้านดอง ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าประวัติศาสตร์ของตลาดหุ้นเวียดนามไม่เคยบันทึกยอดขายสุทธิจากนักลงทุนต่างชาติที่มากขนาดนี้มาก่อนเลย ซึ่งมากกว่า 80,000 พันล้านดองนับตั้งแต่ต้นปี

นายคานห์ มินห์ (อาศัยอยู่ในเขตบิ่ญเติน นครโฮจิมินห์) นักลงทุนที่ลงทุนในตลาดหุ้นมาเกือบ 4 ปี กล่าวว่า การที่เห็นนักลงทุนต่างชาติขายหุ้นสุทธิทุกวัน ทำให้เขา “ลังเล” ในการสั่งซื้อ

“ผมไม่ได้เล่นหุ้นนะครับ แต่จะซื้อเพื่อถือเป็นหลัก โดยคำนวณเป็นราย 6 เดือนหรือ 1 ปี ดังนั้นผมจึงมักคอยสังเกตความเคลื่อนไหวของนักลงทุนต่างชาติว่าซื้อหรือขายหุ้นกลุ่มไหนเป็นหลัก แต่ช่วงหลังมานี้แม้ตลาดจะเคลื่อนไหวไปถึง 1,220 - 1,240 จุดแล้วก็ตาม โดยที่ค่า P/E ของหุ้นหลายตัวก็น่าสนใจ แต่นักลงทุนต่างชาติก็ยังคงขายสุทธิอยู่ ทำให้ผมไม่มั่นใจที่จะซื้อเพิ่ม แต่ได้แต่ยืนดูอยู่ข้างนอก” นายมินห์ กล่าว

Thị trường chứng khoán nhiều lần nỗ lực vượt qua mốc 1.300 điểm nhưng đều thất bại, thậm chí lùi sát về mốc 1.200 điểm, gây thua lỗ và chán nản cho nhà đầu tư Ảnh: HOÀNG TRIỀU — ตลาดหุ้นพยายามทะลุระดับ 1,300 จุดหลายครั้งแต่ก็ล้มเหลว แม้กระทั่งร่วงลงมาเหลือเพียง 1,200 จุด ส่งผลให้ผู้ลงทุนขาดทุนและเกิดความหงุดหงิด ภาพโดย: HOANG TRIEU

จิตวิทยาของนักลงทุนรายบุคคลจำนวนมากก็คล้ายกัน โดยเห็นว่านักลงทุนต่างชาติขายสุทธิอย่างต่อเนื่อง ทั้งๆ ที่มีข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคเป็นบวก และบริษัทจดทะเบียนในหลายกลุ่มอุตสาหกรรมมีกำไรเป็นบวก หลายๆ คนยังคงสงสัยว่าตลาดเวียดนามยังคงถูกควบคุมอยู่หรือไม่ ส่งผลให้ไม่เพียงแต่นักลงทุนในประเทศเท่านั้น แต่ยังรวมถึงนักลงทุนต่างชาติด้วยที่ต้องผิดหวังและ "ออกไป"

เนื่องจากตลาดหุ้นเวียดนามในช่วงหลังไม่ได้ปฏิบัติตามกฎหมายเศรษฐกิจใดๆ เลย การวิเคราะห์ทางเทคนิคจึงยังไม่แม่นยำ กรรมการอาวุโสของบริษัทหลักทรัพย์ต่างประเทศแห่งหนึ่งกล่าวว่าจากประสบการณ์ของเขา ตลาดกำลังแสดงสัญญาณดังกล่าว

ตลาดหุ้นถือเป็น “มาตรวัด” ของเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม สถาบันการเงินต่างประเทศต่างชื่นชมการเติบโตของเศรษฐกิจเวียดนามและแนวโน้มในอนาคตอันใกล้นี้เป็นอย่างมาก แต่ตลาดหุ้นเวียดนามยังคงเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามอย่างต่อเนื่อง โดยดัชนี VN-Index พยายามมาหลายครั้งแต่สุดท้ายก็กลับมาอยู่ที่ระดับ 1,200 จุดอีกครั้งหลังจากเปิดตลาดมาเป็นเวลา 20 ปี

นายทิม ลีลาหะพันธ์ ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจเวียดนามและไทย ธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ คาดการณ์ว่า ในไตรมาสที่ 4 ปี 2567 เศรษฐกิจเวียดนามจะเติบโตที่ 6.9% การเติบโตทางเศรษฐกิจของเวียดนามค่อนข้างแข็งแกร่ง โดยมีการปรับตัวดีขึ้นในหลายภาคส่วน เช่น การนำเข้าและส่งออก การค้าปลีก อสังหาริมทรัพย์ การท่องเที่ยว การก่อสร้าง และการผลิต การฟื้นตัวของการค้าและกิจกรรมทางธุรกิจที่เพิ่มขึ้นรวมถึงการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศจะเป็นปัจจัยกระตุ้นการเติบโตที่สำคัญในปี 2568 และปีต่อๆ ไป

ฉันควรย้ายมั้ย?

ในบริบทที่ตลาดหุ้นพยายามที่จะทะลุระดับ 1,300 จุดซ้ำแล้วซ้ำเล่าแต่ล้มเหลว แม้กระทั่งตกลงไปใกล้ระดับ 1,200 จุด ทำให้ผู้ลงทุนขาดทุนและหงุดหงิด มีความคิดเห็นว่าควรจะย้ายเงินจากหุ้นไปที่ทองคำหรือไม่ เนื่องจากราคาทองคำลดลงค่อนข้างมากตั้งแต่ร่วงจากจุดสูงสุดกว่า 2,790 เหรียญสหรัฐต่อออนซ์ลงมาอยู่ที่ต่ำกว่า 2,600 เหรียญสหรัฐต่อออนซ์

นายฟาน ดุง คานห์ ผู้อำนวยการฝ่ายที่ปรึกษา บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ บล.ไทยพาณิชย์ กล่าวว่า ด้วยบริบทตลาดปัจจุบัน กระแสเงินสดสามารถเปลี่ยนจากช่องทางหุ้นมาเป็นทองคำ เพื่อกระจายความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนได้ แต่เงินจำนวนนั้นก็ไม่มากเท่าใดนัก เนื่องจากการซื้อทองคำไม่ใช่เรื่องง่าย โดยเฉพาะเมื่อทองคำอยู่ในจุดสูงสุดซึ่งมีความเสี่ยงสูง “การจะทำกำไรจากการลงทุนทองคำในเวียดนามได้ 10% นั้นไม่ใช่เรื่องง่าย เนื่องจากการซื้อขายมีความแตกต่างกันมาก ซึ่งหมายความว่าราคาซื้อทองคำจะต้องเพิ่มขึ้นประมาณ 15%”

นอกจากนี้เมื่อเทียบกับช่องทางการลงทุนอื่นๆ ทองคำก็ไม่ได้ให้ผลตอบแทนในขณะที่รอราคาเพิ่มเหมือนกับช่องทางการลงทุนอื่นๆ เมื่อลงทุนในหุ้นและอสังหาริมทรัพย์ นักลงทุนยังคงได้รับเงินปันผลหรือค่าเช่าจากที่ดินและบ้านในขณะที่รอให้ราคาเพิ่มขึ้น ส่วนทองคำนั้นเป็นไปไม่ได้อย่างแน่นอน นักลงทุนจะสูญเสียเงินมากกว่านี้หากนำไปฝากไว้ในธนาคาร” นายคานห์วิเคราะห์

กลับมาที่ตลาดหุ้น นายดิงห์ กวาง ฮิงห์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตลาดและมหภาค บริษัทหลักทรัพย์ วีเอ็นดีอาร์อีซี จำกัด กล่าวว่า ตลาดได้รับผลกระทบเชิงลบในระยะสั้น เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนกลางปรับขึ้นอย่างต่อเนื่องในสัปดาห์ที่ผ่านมา และอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างธนาคารเกือบจะกลับสู่ระดับสูงสุดในช่วงกลางปี อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารเพิ่มขึ้นอีกครั้งเกิน 5%... ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลกระทบเชิงลบต่อจิตวิทยาของนักลงทุน ตลาดจะพบว่าเป็นเรื่องยากที่จะทะลุผ่านได้ในบริบทของการขาดข้อมูลสนับสนุนที่แข็งแกร่ง และไม่มีสัญญาณของการชะลอตัวของอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารและอัตราแลกเปลี่ยนอย่างยั่งยืน

นาย Truong Hien Phuong ผู้อำนวยการอาวุโส บริษัท KIS Vietnam Securities วิเคราะห์ว่าราคาหุ้นในปัจจุบันได้เข้าสู่โซน Oversold โดยหุ้นหลายตัวได้กลับมาอยู่ในระดับที่เหมาะสมต่อการซื้อและถือ ดังนั้นการขายออกในเวลานี้จึงไม่สมเหตุสมผล หากนักลงทุนถือเงินสด พวกเขาสามารถรอให้ตลาดร่วงลงอย่างรุนแรงเพื่อซื้อหุ้นดีๆ หรือปรับโครงสร้างพอร์ตการลงทุนให้เหมาะสม เพราะเมื่อตลาดฟื้นตัว หุ้นดีๆ จะเพิ่มขึ้นเร็วขึ้น

“ธรรมชาติของตลาดหุ้นนั้นอ่อนไหวต่อข้อมูลทุกประเภท และบางครั้งก็ได้รับผลกระทบจากการตัดสินใจของนักลงทุนรายใหญ่ หากเรามองจากตอนนี้ไปจนถึงสิ้นปี แนวโน้มของดัชนี VN ยังคงเป็นไปในเชิงบวก ดังที่แสดงไว้ในรายงานผลประกอบการไตรมาส 4/2024 ที่เป็นไปในเชิงบวก โดยเวียดนามจะได้รับการอัปเกรดเป็นตลาดหุ้นอย่างเป็นทางการในปี 2025 โดยเฉพาะตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี 2025 ซึ่งจะช่วยดึงดูดเงินทุนต่างชาติกลับมา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ธนาคารกลางสหรัฐ (FED) ยังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะลดแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/VND” นายฟองกล่าว

นักลงทุนต่างชาติจะลดการขายสุทธิเมื่อใด?

หนึ่งในโซลูชั่นสำหรับการอำนวยความสะดวกแก่นักลงทุนต่างชาติ คือ หนังสือเวียนที่ 68/2024/TT-BTC ซึ่งกำหนดให้นักลงทุนต่างชาติเป็นองค์กรที่ได้รับอนุญาตให้สั่งซื้อหุ้นโดยไม่ต้องใช้เงินทุนเพียงพอ (Non-prefunding) คาดว่ากฎระเบียบดังกล่าวจะช่วยส่งเสริมให้นักลงทุนต่างชาติเข้ามาทำการค้ามากขึ้น

นายไม ฮวง คานห์ มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายบริการหลักทรัพย์สถาบัน – นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์สถาบัน บริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ กล่าวว่า บริษัทได้ดำเนินการสมัครอย่างเป็นทางการทันทีหลังจากที่หนังสือเวียนหมายเลข 68 มีผลบังคับใช้ ปัจจุบันลูกค้าองค์กรต่างประเทศจำนวนมากได้ลงนามข้อตกลงในการใช้บริการนี้แล้ว

“การไม่ทำการระดมทุนล่วงหน้าเป็นวิธีการซื้อขายที่ได้รับความนิยมอย่างมากในตลาดหุ้นที่พัฒนาแล้ว การบังคับใช้กฎระเบียบนี้ของเวียดนามอย่างเป็นทางการจะสร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยที่สุดสำหรับนักลงทุนต่างชาติในการเข้าร่วมกิจกรรมการลงทุนและการซื้อขายในเวียดนามอย่างแข็งขันมากขึ้นตามมาตรฐานสากลที่สูงขึ้นเรื่อยๆ” นายมินห์กล่าว

ที่มา: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-196241118205226478.htm