Вьетнам лидирует в АСЕАН по снижению процентных ставок

По мере снижения инфляции центральные банки стран АСЕАН вскоре обсудят вопрос о снижении процентных ставок. Однако суть дебатов заключается в том, смогут ли центральные банки стран АСЕАН опередить Федеральную резервную систему США (ФРС) и иметь достаточную свободу в денежно-кредитной политике, чтобы предпринимать шаги, отличные от действий ФРС.

Этот вопрос поднимается в докладе «Перспективы АСЕАН: ФРС — один путь, АСЕАН — другой?» только что объявил Департамент глобальных исследований HSBC 10 августа.

По данным HSBC, ситуация в регионе будет весьма неоднозначной. Даже страны АСЕАН с дефицитом текущего счета, такие как Индонезия и Филиппины, предпримут иные шаги. Например, Индонезия могла бы снизить ставки раньше ФРС, поскольку реальные процентные ставки уже выше, чем до пандемии, а ее текущий счет находится в более благоприятном положении, чем раньше.

Финансы - Банковское дело - HSBC: Вьетнам опережает АСЕАН по снижению процентных ставок — HSBC полагает, что Филиппинский центральный банк снизит процентные ставки только после того, как ФРС предпримет шаги по снижению процентных ставок. Фото: Arab News

Однако Филиппины не имеют такой же степени свободы в вопросах денежно-кредитной политики. Стране нужно больше времени, чтобы остыть и стабилизировать внутреннюю ситуацию. Центральный банк Филиппин снизит процентные ставки только после того, как ФРС примет решение о снижении ставок. По словам HSBC, прецедент показывает, что у Филиппин меньше всего возможностей для движения в противоположном направлении по сравнению с ФРС.

Между тем, экономики с профицитом текущего счета, такие как Малайзия, Таиланд, Сингапур и Вьетнам, также будут действовать непоследовательно. Страны с большим профицитом могут выдержать действия ФРС, поскольку они не испытывают острой необходимости в иностранном капитале, а их экспорт может покрыть их потребности в импорте.

Текущий счет Малайзии, скорее всего, вернется к допандемийному уровню, что предоставит стране больше свободы от ФРС. Инфляция также находится под контролем, поэтому Малайзия, скорее всего, сохранит процентные ставки без изменений.

Профицит Таиланда, вероятно, еще больше сократится, что вынудит центральный банк страны удерживать процентные ставки выше уровня, существовавшего до пандемии. С другой стороны, у Сингапура есть возможности для действий, отличных от действий ФРС, однако денежно-кредитная политика будет смягчена только тогда, когда снизится базовая инфляция, считают в HSBC.

Вьетнам — особый случай, поскольку внутренним проблемам уделяется больше внимания, чем внешним. Государственный банк Вьетнама (ГБВ) опередил другие центральные банки в регионе АСЕАН, снизив процентную ставку на 1,5% (до 4,50%) всего за три месяца. Процентная ставка SBV уже ниже, чем до пандемии, и HSBC полагает, что банк продолжит снижать процентные ставки еще на 0,5% в ближайшее время.

Финансы - Банковское дело - HSBC: Вьетнам опережает АСЕАН по снижению процентных ставок (рисунок 2). — По данным HSBC, Государственный банк Вьетнама снизил процентные ставки на 1,5% за три месяца и может снизить их еще на 0,5% в ближайшее время.

Внутренний спрос во Вьетнаме ослабевает, а импорт сокращается, что приводит к более благоприятному состоянию текущего счета для Вьетнама. В некоторой степени это также помогает стабилизировать обменный курс донгов и дает денежным органам возможность дистанцироваться от ФРС, когда им приходится больше концентрироваться на внутренних проблемах.

HSBC также прогнозирует, что инфляция во Вьетнаме вырастет в 2024 году, но недостаточно сильно, чтобы спровоцировать повышение процентных ставок. По оценкам банка, во второй половине 2024 года инфляция вырастет примерно до 3%, что намного ниже порогового значения SBV в 4,5%.

По данным HSBC, для центральных банков стран АСЕАН основной проблемой является степень свободы денежно-кредитной политики каждой страны по отношению к ФРС. Ответ на этот вопрос имеет ключевое значение для определения того, когда центральные банки могут снизить процентные ставки.

В HSBC заявили, что слишком раннее отклонение от курса ФРС может привести к массовому оттоку капитала и внезапному снижению ставок, поскольку инвесторы стремятся получить более высокую прибыль. Это основной вопрос, который следует учитывать лицам, определяющим денежно-кредитную политику, после инфляции и экономического роста. HSBC также прогнозирует, что ФРС начнет снижать процентные ставки во втором квартале 2024 года .

Источник