Рынок облигаций резко восстанавливается

С восстановлением рынка облигаций у предприятий появляется больше возможностей привлекать капитал для развития производства и бизнеса.

На этапе отбора

В 2025 году банковская отрасль будет способствовать выпуску облигаций с целью увеличения капитала для населения и удовлетворения потребностей индивидуальных инвесторов. На фото: Клиенты совершают транзакции в Акционерном коммерческом банке внешней торговли Вьетнама. Фото: До Там

Согласно статистике акционерного общества FiinRatings (работает в сфере кредитного рейтинга, головной офис находится в Ханое), за первые два месяца 2025 года общая стоимость сделок с облигациями — как публично, так и частным образом выпущенными — достигла 167,2 трлн донгов, что на 19% больше по сравнению с пиковым значением в декабре 2024 года. На банковский сектор и сектор недвижимости по-прежнему приходилась большая часть стоимости сделок за первые два месяца года, их доли достигли 36% и 38,9% соответственно, что эквивалентно увеличению на 35,6% (достигнув 60,2 трлн донгов) и 7% (достигнув 65,1 трлн донгов).

Большая часть вновь выпущенных корпоративных облигаций поступила от кредитных организаций для пополнения капитала, что составило 94,6% от общей стоимости эмиссии. Банки продолжат наращивать выпуск облигаций в 2025 году для удовлетворения потребностей в капитале для роста кредитования, а необходимость снижения процентных ставок по сбережениям увеличит разрыв между ростом кредитования и ростом депозитов.

Совокупный объем выкупа корпоративных облигаций за первые два месяца 2025 года достиг более 17,2 трлн донгов, что на 22,0% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Однако стоимость выкупа в феврале достигла лишь 3,85 трлн донгов, что на 71,2% меньше, чем в январе, и является самым низким показателем за последние 3 года из-за снижения спроса на выкуп со стороны эмитентов недвижимости, при этом снижение составило до 95% по сравнению с предыдущим месяцем.

FiinRatings также отметил, что по сравнению с началом года на рынке было зафиксировано 77 проблемных лотов корпоративных облигаций (рассчитанных с учетом стоимости лотов облигаций с просроченными выплатами процентов/основного долга и корпоративных облигаций с продленными или отсроченными сроками погашения по сравнению с первоначальной датой погашения, рассчитанных кумулятивно по состоянию на 28 февраля 2025 года) на общую сумму 5,54 трлн донгов. Однако добавленная стоимость достигла самого низкого уровня с момента пика проблемных корпоративных облигаций в феврале 2023 года, при этом 63,4% стоимости пришлось на сектор недвижимости. У этих предприятий ранее уже был ряд корпоративных облигаций с просроченными сроками погашения, и они по-прежнему имеют крупные долговые обязательства, подлежащие погашению в течение следующих 12 месяцев, что свидетельствует о том, что ситуация с просроченными платежами и задержками сохранится в 2025 году для вышеуказанной группы.

Кроме того, в феврале некоторые другие отраслевые группы, такие как обрабатывающая промышленность и торговля, по-прежнему выпускали более проблемные корпоративные облигации.

Однако снижение доли проблемных корпоративных облигаций по-прежнему является позитивным признаком того, что рынок облигаций прошел стадию проверки на предмет восстановления.

Прогнозируется рост на 15-20%

Во втором квартале 2025 года ожидается погашение индивидуальных облигаций на сумму около 40,6 трлн донгов. В частности, 16,5 трлн донгов (40,7% от общей стоимости) приходится на сектор недвижимости, 11,9 трлн донгов (29,2% от общей стоимости) — на другие секторы и 8,2 трлн донгов (20,2% от общей стоимости) — на группу кредитных организаций.

Ассоциация рынка облигаций Вьетнама сообщила, что за оставшиеся 10 месяцев 2025 года общая стоимость облигаций, подлежащих погашению, составит 192 303 млрд донгов. Из них 54,6% стоимости облигаций, срок погашения которых истекает, принадлежит группе компаний, занимающихся недвижимостью, с объемом 105 039 млрд донгов, за которой следует банковская группа с объемом 41 166 млрд донгов (21,4%).

По прогнозам экспертов, в 2025 году банковская отрасль продолжит стимулировать выпуск облигаций для увеличения капитала населения с целью удовлетворения потребностей индивидуальных инвесторов, следуя растущей тенденции 2024 года.

Акционерное общество «ФайнРейтингс» также прогнозирует, что рынок корпоративных облигаций в 2025 году вырастет на 15–20% за счет увеличения коммерческими банками эмиссии капитала второго уровня при сохранении роста процентных ставок по депозитам. В частности, банки должны продолжать стимулировать выпуск капитала второго уровня, представляющего собой корпоративные облигации, для удовлетворения требований роста кредитования, предписанных правительством, при этом уровень процентной ставки по мобилизации должен контролироваться и не должен расти.

По данным компании VCBS Securities, объем эмиссии корпоративных облигаций в 2025 году будет более позитивным. Поскольку низкие процентные ставки создадут благоприятные условия для предприятий, чтобы выпускать облигации с меньшими затратами и реструктурировать капитал. Лидером по объему эмиссии по-прежнему будут банковские облигации; Тем временем компании, занимающиеся недвижимостью, постепенно возвращают себе доверие инвесторов.

Экономист, доктор Нгуен Дук Хыонг, бывший председатель совета директоров Loc Phat Joint Stock Commercial Bank (LPBank), заявил, что новые правила выпуска частных облигаций и публичного размещения, применяемые во второй половине 2025 года, станут основой для повышения качества облигационных продуктов и привлечения инвесторов к участию в этом инвестиционном канале в условиях низких процентных ставок по сбережениям.

На сегодняшний день многие кредитные организации объявили о планах выпуска корпоративных облигаций для пополнения среднесрочного и долгосрочного капитала с целью обеспечения все более значительного роста кредитования. Однако эксперты также заявили, что будет существовать разница в возможностях выпуска облигаций между надежными эмитентами и теми, кто имеет историю просрочек выплат процентов и основного долга. Институциональные инвесторы по-прежнему будут доминировать на рынке корпоративных облигаций, в то время как индивидуальные инвесторы с малой капитализацией будут отдавать предпочтение публично выпущенным облигационным продуктам эмитентов с кредитным рейтингом.

Источник: https://hanoimoi.vn/thi-truong-trai-phieu-tang-manh-tro-lai-697474.html