호주 자본시장의 미래는 어떻게 될까요?

호주의 자본 시장은 상당한 변화를 겪고 있으며, 이로 인해 경제 성장과 혁신을 주도하는 역할에 대한 의문이 제기되고 있습니다.

호주의 자본 시장은 상당한 변화를 겪고 있으며, 이로 인해 경제 성장과 혁신을 주도하는 역할에 대한 의문이 제기되고 있습니다. 공공 시장과 민간 시장은 모두 기업 투자와 성장에 필수적이지만, 호주는 지속적인 성장을 거듭하면서 이 두 시장이 모두 강력하고 효과적으로 유지되도록 어떻게 할 수 있을까요?

ASX는 호주에서 평판이 좋은 대표적인 거래소입니다. 삽화

ASX에 상장된 회사 수 감소

호주의 공개 주식 시장은 오랫동안 금융 시스템의 초석이 되어 왔습니다. 총 시가총액은 3조 호주 달러가 넘어서 역대 최고치에 접근하고 있습니다. 그러나 2022년 12월부터 2023년 12월까지 호주 증권거래소(ASX)에 상장된 회사 수는 145개 감소해 1,989개가 되었습니다. 새로운 매물(66)이 폐지 매물(211)보다 낮아 이러한 감소는 우려스러울 수 있지만 전례가 없는 것은 아닙니다.

2025년까지 수많은 신규 주식 공모(IPO)가 있을 것이라는 보고가 있는 만큼 이러한 감소는 순환적일 가능성이 있습니다. 그러나 더욱 우려스러운 추세는 국내총생산(GDP) 대비 시가총액이 감소하고, 글로벌 시가총액에서 호주가 차지하는 비중이 줄어들고 있다는 것입니다.

미국과 유럽 등 다른 선진국 시장에서도 상장 기업 수가 장기적으로 감소해 왔으며, 미국의 경우 1990년대 후반부터 감소하기 시작했고, 유럽도 2008년부터 감소하기 시작했습니다.

학계 연구는 이러한 감소에 대한 세 가지 주요 이유를 지적합니다. 규제, 비즈니스 모델의 변화, 민간 자본 시장의 성장입니다. 규제는 IPO를 방해하는 요인으로 자주 거론되지만, 실증적 증거에 따르면 규제의 영향은 아주 작은 부분에 불과합니다. 더 중요한 요소는 자본 집약도가 낮은 산업, 즉 기술 및 서비스 산업으로의 전환입니다. 이러한 산업은 유형 자산이 적어 공개 상장을 통해 많은 자본을 조달할 필요가 없습니다.

하지만 이러한 변화에서 가장 중요한 요인은 민간자본의 증가입니다. 더 많은 민간 자본을 보유할수록 창업자는 더 높은 비율의 소유권을 유지하고 기업 공개를 피할 수 있습니다.

이러한 전 세계적 증거는 호주 시장 동향과 밀접한 관련이 있습니다. 호주 상장기업에 대한 규제 부담은 IPO에 대한 주요 장애물로 여겨지지만, 현실적으로 규제 프레임워크는 최근 몇 년 동안 크게 변하지 않았습니다.

그럼에도 불구하고 많은 기업 임원들은 규정 준수 비용과 거버넌스 책임에 대한 우려를 표명했으며, 이로 인해 전략적 의사 결정이 방해를 받는다고 말했습니다. 지속적인 정보 공개 의무, 주주 압력, 거버넌스 책임 등으로 인해 경영진은 장기적인 성장 목표에 집중하지 못하는 느낌을 받습니다. 이런 우려는 새로운 것이 아니지만, 상장 기업 수의 감소는 새로운 것입니다.

자본시장 발전의 중요한 전환점

호주에 초점을 맞춘 사모펀드는 2010년 298억 호주 달러에서 2023년 6월 1,390억 호주 달러로 350% 성장했습니다. 이를 통해 창업자는 회사를 비공개로 유지하고, 공개 시장에서의 가격 변동을 피하고, 규제 조사를 피할 수 있습니다. 상장기업의 주기적 감소와 달리, 사적 시장의 성장은 구조적인 것으로 보이며 경제에서 차지하는 역할이 점점 더 중요해지고 있습니다.

민간 시장 또한 보다 광범위한 투자자에게 도달 범위를 확대하여 더욱 강력한 성장을 촉진하고 있습니다.

호주 자본 시장 환경에서 또 다른 중요한 요소는 막대한 규모의 연금 자산입니다. 호주 달러로 4조 달러가 넘는 자산을 보유한 연금 기금은 호주 자본 시장에 상당한 영향을 미칩니다. 호주 신중 규제 기관(APRA)의 규제를 받는 펀드는 호주 증권 거래소에 상장된 회사의 총 자본금의 약 23%를 보유합니다. 자본이 집중되면서 자금은 포트폴리오를 다각화해야 하며, 국제 공공 시장과 국내 및 국제 사적 시장 모두에 자본이 더 많이 배분되어야 합니다.

APRA 수치에 따르면, 해당 기관이 운영하는 연금 기금은 자산의 0%에서 38%를 사적 투자에 할당합니다. 두 개의 가장 큰 펀드인 AustralianSuper와 Australian Retirement Trust는 포트폴리오의 약 22%를 민간 자산에 투자했습니다.

역사적으로 사적 시장은 대체로 전문 투자자들의 전유물이어서 가벼운 규제 감독만을 받아왔습니다. 그러나 사적 시장이 사모펀드와 연금 기금을 통해 간접적으로 투자자 집단으로 확대됨에 따라 규제 프레임워크를 검토할 필요가 있습니다.

해결해야 할 과제가 몇 가지 있습니다. 투자 실적과 관리 비용에 대한 투명성은 중요하며, 이해 상충을 통제하는 것도 중요합니다. 특히, 연금 기금이 회원들에게 매일 유동성을 보장해야 하기 때문에 사적 자산 평가의 정확성과 시기가 중요합니다. 부정확한 평가는 투자자 자산의 가치에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

호주는 자본시장 발전에 있어서 중요한 시점에 있습니다. 법적 틀은 민간 시장의 발전을 수용해야 하는 동시에, 공공 시장이 기업에게 매력적이고 경쟁력 있는 시장이 되도록 보장해야 합니다.

호주 증권 투자 위원회(ASIC)는 협의 문서를 발표하여 초기 의견을 공유하고 향후 의사 결정을 위한 시장 참여를 촉구했습니다. 지금 필요한 것은 공공 및 민간 시장의 미래를 형성하기 위해 시장 참여자의 통찰력과 실용적인 솔루션입니다. 이러한 전환을 성공적으로 탐색하는 것은 호주 자본 시장의 장기적 지속 가능성을 보호하는 데 도움이 될 것입니다.

호주 금융 시스템의 미래는 우리가 오늘날 이러한 도전에 어떻게 대응하느냐에 달려 있습니다.

호주의 공개 주식 시장은 오랫동안 금융 시스템의 초석이 되어 왔습니다. 총 시가총액은 3조 호주 달러가 넘어서 역대 최고치에 접근하고 있습니다.

출처: https://congthuong.vn/tuong-lai-cua-thi-truong-von-australia-se-nhu-the-nao-377183.html