기업채 시장은 '소프트 랜딩'을 경험했는가?

ANTD.VN - 기업채 시장은 역대 가장 어려운 시기를 겪었지만, 채무 불이행 가능성은 더 이상 존재하지 않고, 채권 부채의 '하락 시점'은 내년 중반으로 옮겨갔습니다. 이를 해결하려면 조정된 솔루션이 필요합니다.

채권 불이행 가능성 낮음

베트남채권시장협회(VBMA)의 자료에 따르면, 올해 초부터 2024년 8월 중순까지 회사채 발행 총액은 212조 5,120억 동으로 기록되었으며, 이 중 13건의 공모 발행이 22조 7,730억 동(전체 발행액의 10.7%)이고, 195건의 사모 발행이 189조 7,390억 동(전체 발행액의 89.3%)이었습니다.

이와 함께 만기 전 기업이 매입한 주식은 111조9,100억 동으로 2023년 같은 기간 대비 27.1% 감소했습니다.

국가증권위원회 통계에 따르면, 2024년 7월 말 현재 시장 규모 기준으로 상장 기업채의 가치는 약 773조 동에 달했으며, 하노이 증권거래소 기업채 거래 시스템에는 264개 발행사의 1,043개 채권 코드가 등록되어 있습니다.

1차 시장에서 올해 1~7월 성공적인 발행 규모는 1조 7,400억 동을 넘어섰으며, 이는 2023년 같은 기간 대비 2.78배 이상 증가한 수치입니다. 이 중 사적 발행 규모가 87%, 공적 발행 규모가 13%를 차지했습니다.

하노이 증권거래소의 거래 보고서에 따르면, 2차 시장에서 2024년 7월 말까지 총 거래 금액은 약 576조 VND에 달했으며, 세션당 평균 거래 금액은 약 4조 VND였습니다.

따라서 기업채권 시장이 상당히 활성화되었다는 것을 알 수 있는데, 특히 정부의 08호 법령이 발표된 이후이다. 이 법령은 기업이 채권 부채를 협상하고 연장할 수 있도록 허용하고, 전문 증권 투자자에 대한 조건 연기와 신용 등급을 부여하는 등 기업의 어려움을 해소했다.

채권 시장은 점차 개선되고 있습니다.

경제 전문가인 칸 반 루크 박사에 따르면, 기업 채권 만기, 특히 부동산 기업의 이야기는 08년 법령 발표 이후 가장 어려운 시기(2023년 6월~8월)를 극복했다고 할 수 있습니다.

루크 씨는 올해 채권시장 만기가 도래한 채권이 213조동에 달하며, 그 중 부동산만 37%를 차지해 약 70조동에 해당한다고 밝혔습니다.

기본적으로 60%의 기업이 만기를 2년 연장했고(2025년 6월이 최고치), 기업들은 자본 압박을 줄이기 위해 발행 조건에 맞춰 적극적으로 채권을 매입하고 다시 발행을 시작했습니다. 게다가 부동산 시장이 활성화되면서 기업들은 부채를 갚기 위한 일부를 마련하기 위해 자산을 매각할 의향이 높아집니다.

따라서 전문가들은 최악의 상황은 지났고 문제를 해결할 수 있는 동시적 해결책이 많기 때문에 파산은 일어날 가능성이 낮다고 생각합니다. 사실 부동산 사업은 예전처럼 40~50%나 할인을 할 필요가 없고, 10% 정도 할인하면 충분히 팔릴 수 있습니다.

채권 부채 "드롭 포인트" 해결을 위한 법적 장애물 제거

하지만 올해 초 08호 법령이 만료되면서 채권 시장의 어려움이 다시 심화될 수 있다는 우려의 목소리도 많습니다. 채권 부채 연장의 '하락점'이 2025년 중반에 도달할 수도 있기 때문입니다.

국가증권위원회 증권공개관리부 부국장인 쩐 킴 둥(Tran Kim Dung) 여사에 따르면, 법령 08이 만료되어 정부가 개별 회사채 발행을 완화하는 시점이 일시적으로 연기되었습니다. 65호 법령 개정안이 계속 협상의 대상이 될지 여부는 재무부의 의견을 기다리는 동안 아직 알 수 없습니다.

재무부 은행금융국 금융시장부 부장 Pham Van Hieu 씨에 따르면, 재무부는 정부에 시행 현황을 보고했습니다. 현재 정부 입장에 따르면, 법령 08의 일부 중단 및 만료된 조항은 2024년 1월 1일부터 법령 65에 따라 시행될 예정입니다(전문 투자자 기준 및 신용 등급).

법령 08의 나머지 두 가지 개정 사항은 법령의 정신(부채 연장, 다른 자산을 통한 채권 지불)에 따라 계속 시행될 것입니다. 재무부는 법령 65호 개정을 위한 연구와 관련하여 증권법의 여러 조항을 검토하고 개정하고 있습니다. 그런 다음 증권법 제65호 시행령을 주의 깊게 따르세요.

이는 기업이 법령 08에 따라 채권자와 채권 채무 연기를 협상할 수 있음을 의미합니다. 그러나 FiinRatings의 대표이사인 응웬 꽝 투안 씨에 따르면 법령 08의 연장은 큰 문제가 아닙니다. 더 큰 문제는 2024~2025년에 연체된 빚이 엄청날 것이라는 점이다.

우리가 할 수 있는 일은 부동산 법률 문제를 해결하기 위한 정부 프로젝트를 참여하는 것입니다. 이 문제가 해결되면 연체된 부채를 처리하는 것이 매우 쉬워질 것입니다.

"가장 큰 자금원은 은행 대출이나 채권이 아니라 고객으로부터 받는 돈이라는 점에 유의해야 합니다. 따라서 주변 지역의 지원 또한 매우 중요합니다. 채권 구제에만 집중해서는 안 됩니다. 주변 지역의 조치, 즉 법적 '청결'이 훨씬 더 중요합니다."라고 투안 씨는 말했습니다.

출처: https://www.anninhthudo.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-lieu-da-ha-canh-mem-post586996.antd