“기업채 시장이 다시 정상 궤도에 올랐다”

VIS Rating은 일련의 규제 개혁과 새로운 증권법 시행 이후 기업채 시장이 다시 정상 궤도에 올랐다고 생각합니다.

“기업채 시장이 다시 정상 궤도에 올랐다”

VIS Rating은 일련의 규제 개혁과 새로운 증권법 시행 이후 기업채 시장이 다시 정상 궤도에 올랐다고 생각합니다.

VIS Rating은 2025년 베트남의 신용 환경을 평가한 결과, 2024년에 상당한 개선이 이루어진 후 2025년에는 베트남의 신용 상황이 안정적인 상태로 전환될 것으로 보고 있습니다.  

신용평가기관은 경제를 지원하는 정책과 조치에 집중하면 국내 사업과 소비 활동이 활성화될 것이라고 밝혔습니다.

공공 지출, FDI 및 수출은 베트남의 강력한 경제 전망을 유지하고 2025년까지 7.0-7.5%의 GDP 성장 목표를 달성하는 데 중요합니다. 그러나 2024년 말 외환 보유액이 지난 5년 중 가장 낮은 수준으로 베트남 국립은행은 환율 변동을 관리할 여지가 거의 없습니다. 외화 유출이 늘어나 VND가 더욱 하락하게 되면, 이자율이 상승하여 국내 기업의 성장에 영향을 미칠 수 있습니다.  

공공 인프라에 대한 투자가 늘어나면 건설, 자재, 운송 분야의 기업 활동이 활발해질 것입니다. 법적 장벽을 해소하고 토지 이용 계획을 개선하는 새로운 정책은 새로운 부동산 프로젝트 개발을 촉진하고 주택 구매자의 신뢰를 높일 것입니다.  

공무원 임금이 증가하고 가계 소득이 회복됨에 따라 2025년 소매 매출은 2024년 대비 10~12% 증가할 수 있습니다. 기업과 소비자의 신뢰가 향상되면 대출 수요도 늘어날 것입니다. VIS Rating의 기준 시나리오에서 가장 큰 불확실성은 트럼프 신정부의 미국 정책 방향이 베트남을 포함한 수출국에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 것입니다.

전반적으로 자금 조달 조건은 2025년에도 안정적으로 유지될 것입니다. 은행은 국내 기업과 개인에게 신규 대출을 늘릴 수 있는 견고한 자금과 유동성을 보유하고 있습니다.

VIS Rating은 일련의 규제 개혁과 새로운 증권법 시행에 따라 기업채 시장이 다시 정상 궤도에 올랐으며, 공공 및 사적 발행 모두에서 새로운 발행 가치가 꾸준히 증가하고 있다고 생각합니다.  

채권 발행 규정이 더욱 엄격해지고 정보 투명성 요구 사항이 높아짐에 따라 투자자 신뢰도는 계속해서 향상될 것입니다. 은행 예금에 대한 경쟁으로 인해 이자율이 상승하도록 조정된다 하더라도 오래된 부채를 상환하기 위해 채권을 발행하는 것은 예년에 비해 어렵지 않을 것입니다.

연체 채권 비율은 2025년에 점차 새로운 정상 수준으로 안정화될 것입니다. 이는 강력한 거시경제 및 사업 환경과 점차 개선되는 법적 틀, 그리고 채무 불이행 위험을 관리하는 시장 인프라를 반영합니다.  

시장 전체의 연체율은 2024년 1분기에 정점을 찍은 후 감소하고 있습니다.

경제가 강해지면 현금 흐름, 부채 상환, 재자금 조달 필요성이 개선됩니다. 기업채 발행 및 투자에 대한 규제 강화, 정보 투명성 강화, 신용등급을 통한 투자 위험 경고 강화는 새로운 발전 단계에서 기업채 시장 심도를 개선하는 데 도움이 될 것입니다. 더불어 발행인과 투자자는 새로운 금융 도구를 사용하여 부채를 구조조정하거나 채권 지급이 늦어지는 것을 방지하는 데 더욱 자신감을 가질 수 있을 것입니다.

하지만 여전히 위험은 존재합니다. VIS Rating은 회사의 현금 흐름이 지속적으로 회복되고 있지만 높은 레버리지와 약한 유동성이 부채 상환 능력의 주요 약점으로 남아 있다고 밝혔습니다.

부동산, 건설 및 건축자재 사업은 여전히 ​​높은 부채 레버리지를 가지고 있습니다. 이들 산업에 속한 상장기업의 평균 부채/EBITDA는 약 9배로, 일반 평균 3.6배보다 높습니다. 장기 투자를 위해 단기 부채에 의존하는 경향이 커지면서 2022~2023년 기업채 채무 불이행이 급증했습니다. 금융 시장의 유동성이 고갈되자, 운영에서 현금 흐름이 없는 기업들은 만기가 다가오는 채권을 상환하기 위한 구조 조정 대출의 재원을 찾을 수 없었습니다.  

현금 흐름이 개선되더라도 기업들이 확장 프로젝트를 재개하기 위해 더 많은 돈을 빌리는 경우가 많기 때문에 레버리지는 높은 수준을 유지할 것입니다. 기업이 부채 관리 정책을 개선할 때까지 유동성 위험은 모니터링해야 할 주요 위험으로 남을 것입니다.  

출처: https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-dang-tro-lai-dung-huong-d245064.html