디플레이션에 "오도"

전 세계적으로 지속적인 인플레이션이 위험인 가운데, 중국에서는 지속적인 디플레이션으로 인해 국가적으로 골머리를 앓고 있습니다.

Ngược đường thế giới, Trung Quốc có thể 'sa lầy' trong giảm phát, Fed bất ngờ đón tin vui?

중국의 2023년 6월 물가상승률은 0%에 가까워 경제학자들을 놀라게 했다. (출처: 로이터)

디플레이션 위험

불과 6개월 전만 해도 경제학자들은 중국이 거의 3년간 엄격한 코로나19 봉쇄 정책을 시행한 후 경제를 재개하면 경제 활동이 급증하여 세계 인플레이션이 치솟을 것이라고 우려했습니다.

하지만 이제 소비자들이 쇼핑과 엔터테인먼트에 복귀했음에도 불구하고 재개방은 전 세계가 기대했던 결과를 가져오지 못했습니다. 취약한 부동산 시장, 높은 청년 실업률, 35조 달러에 달하는 지방 정부 부채는 경제 성장에 부담을 주었고, 국내 소비자 가격이 침체되는 결과를 낳았습니다.

국가통계국(NBS)에 따르면 2023년 6월 중국의 소비자물가지수(CPI)는 거의 0%에 가까워져 0.2%가 더 오를 것으로 예상했던 경제학자들을 놀라게 했습니다. 따라서 중국의 인플레이션은 주로 돼지고기와 에너지 가격 하락으로 인해 2021년 2월 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다.

한편, 핵심 물가 상승률(변동성이 높은 식품 및 에너지 가격 제외)은 5월의 0.6%에서 0.1% 하락해 0.4%를 기록했습니다.

Pinpoint Asset Management Ltd의 수석 경제학자 장즈웨이는 이 수치에 대해 다음과 같이 말했습니다. "디플레이션 위험은 매우 현실적입니다. 두 가지 인플레이션 지표 모두 경기 회복이 약화되고 있다는 증거에 더해, 디플레이션 우려가 소비자 신뢰심에 부담을 주고 있습니다.

노무라 분석가들은 다음 달 인플레이션이 -0.5%로 "더 하락"할 것으로 예측했습니다.

또한 2023년 6월 중국의 생산자물가지수(PPI)도 작년 같은 기간에 비해 5.4% 감소했습니다. 이는 7년 만에 가장 큰 생산자 가격 하락이며, 해당 지수는 9개월 연속 하락세를 보였습니다.

노무라 경제학자 해링턴 장은 PPI 결과가 주로 원자재 가격의 급격한 하락과 제조업체의 수요 약세에 기인한다고 말했습니다.

약한 성장과 생산자 가격 하락의 조짐 속에서 중국 정부와 중국인민은행(PBoC)은 국내 지출과 투자를 늘리려고 노력해 왔습니다.

다른 국가들이 인플레이션과 싸우기 위해 금리를 인상하는 동안, 중국 인민은행은 6월에 주요 중기 금리를 인하하기로 결정했습니다. 중국 국무원도 경제 성장을 촉진하기 위해 더 강력한 조치를 도입하겠다고 약속했습니다.

노무라의 분석가들은 최신 인플레이션 데이터를 토대로 세계에서 두 번째로 큰 경제 규모를 자랑하는 일본이 올해 내내 더 많은 재정 및 통화 자극책을 펼칠 것으로 보고 있습니다.

"초저 인플레이션 수치는 PBoC가 올해 남은 기간 동안 정책 금리를 두 번 더 인하할 가능성이 있다는 우리의 견해를 뒷받침합니다."라고 분석가들은 강조했습니다.

경보 종

디플레이션에 빠진 경제는 국가에 악몽과도 같은 상황이 될 수 있습니다.

감사 회사 Ernst & Young(EY)의 수석 경제학자 Gregory Daco는 "경제가 이러한 디플레이션 환경에 갇힐 실질적인 위험이 있다"고 설명했습니다. 성장 잠재력 측면에서 볼 때, 경제가 디플레이션 위험과 높은 부채 환경에 동시에 직면하게 된다면, 그것은 최악의 상황입니다."

중국은 1990년대 일본의 '잃어버린 10년'과 같은 '대차대조표 침체'에 직면해 있다.

다코 씨는 디플레이션으로 인해 부채가 더 비싸지고 소비자 지출과 투자도 지연된다고 지적했습니다. 따라서 디플레이션은 성장을 지연시키고 부채 비용을 증가시킵니다.

노무라 종합연구소의 수석경제학자 리차드 쿠는 중국이 1990년대 일본의 '잃어버린 10년'과 유사한 '대차대조표 침체'에 직면해 있다고 경고했다. 당시 소비자와 기업은 지속적인 디플레이션으로 인해 투자와 지출에서 부채 감소로 전환했다.

다코는 중국에서는 사회적 안전망이 부족하기 때문에 영향이 더 심각할 수 있다고 말했습니다. 정부의 지원이 없다면 중국 소비자들은 경제 성장을 촉진하기 위해 지출과 투자를 하는 대신 더 많이 저축할 수밖에 없습니다.

경제학자 다코는 "이것은 수십 년 동안 세계에서 두 번째로 큰 경제의 오래되고 구조적인 문제"라고 말했습니다. 소비자들이 지갑끈을 조이고 저축을 늘리는 것은 베이징이 어려움에 직면해 있음에도 불구하고 인상적인 성장 궤적을 보일 수 있는 이유 중 하나입니다.