예상보다 인플레이션이 빨리 하락
선진국에서는 인플레이션이 예상보다 빨리 떨어지고 있습니다. 이는 중앙은행의 인플레이션 퇴치에 있어 새로운 전환점을 의미합니다.
영국, 미국, 유럽의 소비자 물가 상승률이 냉각되면서 중앙은행이 내년에 브레이크를 밟고 금리를 인하할 가능성이 커졌습니다.
전문가들은 이는 세계 경제가 둔화되는 상황에서 긍정적인 신호이며, 최근 몇 년간의 지속적인 금리 인상 주기 이후 '연착륙' 가능성이 커졌다고 말합니다. 그뿐만 아니라 유럽 경제도 경기 침체 직전이다.
미국과 유럽 정부 채권도 투자자들이 가까운 미래에 금리가 하락할 것이라고 생각함에 따라 냉각 조짐을 보였습니다.
아일랜드 중앙은행의 전 부총재인 슈테판 게를라흐는 월스트리트 저널 에 "이것은 분명히 인플레이션의 전환점입니다."라고 말했습니다. "투자자들은 중앙은행이 내년에 금리를 얼마나 빨리 인하할지에 놀랄 수 있습니다. 잠재적으로 1.5%포인트 정도입니다."
영국, 미국, 유럽의 소비자 물가 상승률이 냉각되면서 중앙은행이 내년에 "브레이크를 밟고" 금리를 인하할 수 있다는 기대감이 커지고 있습니다(사진: Shutter Stock).
전 세계적으로 인플레이션이 급락한 것은 가격을 끌어올린 요인들이 무엇인지 잘 보여주는 사례이며, 특히 코로나19 팬데믹과 러시아-우크라이나 갈등으로 인해 더욱 그렇습니다.
이러한 요인들은 글로벌 공급망을 붕괴시키고, 노동력을 감소시키고, 에너지 가격을 상승시킵니다. 특히 유럽에서 그렇습니다. 이제 이런 인플레이션 압력은 약해졌습니다.
인플레이션은 미국 정부의 1조 달러 규모의 경기 부양책과 팬데믹 기간 동안의 억제된 수요와 소비자 저축 등 공급 측면 요인에 의해 좌우됩니다.
경제학자들에 따르면, 이것이 바로 핵심 물가상승률이 팬데믹이 발생한 지 거의 4년이 지난 지금도 높은 수준을 유지하는 이유이며, 인플레이션을 억제하기 위해 이자율 인상이 필요하다는 것입니다.
"우리는 점차 인플레이션 위기에서 벗어나고 있습니다"
영국처럼 인플레이션이 가장 지속되는 것으로 여겨지는 나라에서도 이제 개선의 조짐이 나타나기 시작했습니다. 하지만 영국 중앙은행(BoE)은 금리 인하에 대해 생각하기에는 너무 이르다고 밝혔습니다.
유로존 전체의 인플레이션은 11월에 2.4%로 하락하여 유럽 중앙은행(ECB)의 목표인 2%에 가까워졌습니다. 그 중 많은 회원국은 목표 이하의 인플레이션율이나 심지어 디플레이션까지 보고했습니다.
소비자 물가가 냉각되자 일부 유럽 정책 입안자들은 인플레이션과의 싸움에서 승리하고 있으며, 1970년대만큼 장기화되지는 않을 것이라고 확신하게 되었습니다.
"우리는 점차 이 인플레이션 위기에서 벗어나고 있습니다." 지난주 유럽 장관들과의 회의에서 프랑스 재무부 장관 브뤼노 르메르가 말했습니다. "2년도 채 안 되는 기간에 유럽은 인플레이션을 억제하는 데 성공했습니다."
투자자들도 더 낙관적이다. 그들은 미국 연방준비제도(Fed)와 ECB가 내년부터 금리를 인하할 것으로 믿고 있습니다.
영국처럼 인플레이션이 가장 지속적인 것으로 여겨지는 나라에서도 변화가 나타나기 시작했습니다(사진: MH).
데이터 회사 Refinitiv에 따르면, BoE가 내년 말부터 금리를 인하할 수도 있습니다. 시장 투자자들은 연준이 금리를 다시 인상할 가능성은 30%에 불과하다고 보고 있다. 특히, 내년 중반까지 연준이 금리를 인하할 가능성은 23%에서 86%로 높아졌습니다.
한편, 중앙은행들은 작년에 인플레이션이 지속되는 데 놀란 이후 보다 신중한 태도를 보이고 있습니다. BoE는 지난달 금리 인하를 고려하기에는 너무 이르다고 말하며, 2025년 말까지 인플레이션이 목표치인 2%에 도달할 것으로 예측했습니다.
그뿐만 아니라 이스라엘-하마스 갈등이 중동 다른 지역으로 확대된다면 에너지 가격은 더욱 상승할 수도 있습니다. 중앙은행 또한 이것이 인플레이션에 큰 영향을 미칠 수 있다고 믿고 있습니다.
모건 스탠리 경제학자들은 BoE가 내년 5월에 금리를 인하할 것으로 예측하고 있으며, 그 다음 달에는 Fed와 ECB도 금리를 인하할 것으로 예상합니다. 예측 시점은 다양하지만 인플레이션이 약화되고 금리가 낮아질 것이라는 의견이 일치합니다.
BoE의 전직 임원인 마이클 손더스는 보고서에서 "우리는 선진국 전반의 인플레이션과 이자율이 2024년에 하락할 것으로 예상합니다."라고 강조했습니다.
금리인상 경쟁의 '마지막 단계'
금리가 인하될 경우, 특히 유럽의 은행들이 금리를 너무 공격적으로 인상했는지 여부가 의문이 될 것입니다.
경제학자들은 이전의 금리 인상이 경제에 파장을 일으켜 신용과 지출을 감소시키고 있다고 말한다. 미국과 유럽 모두에서 새로운 일자리 창출이 급격히 감소하고 실업률이 증가하면서 임금 성장이 둔화되고 있습니다.
그뿐만 아니라 많은 경제학자에 따르면 가계는 지출을 꺼리게 될 것인데, 그 이유는 높은 이자율로 인해 더 많이 저축하고자 하기 때문입니다. 월스트리트 저널에 따르면, 프랑스 파리의 프랭탕 슈퍼마켓은 연말연시를 대비했지만 소비자들이 연말에 많은 돈을 쓸 준비가 되어 있지 않기 때문에 수입할 상품의 양을 아직 고려하고 있다고 합니다.
인플레이션이 여전히 복잡한 가운데, 중앙은행이 인플레이션을 2% 목표치까지 낮추기 위한 '최종 단계'에 돌입하면서 국내 경제 상황이 가장 중요한 요인이 될 수 있다.
미국에서는 노동 시장과 소비 지출이 냉각되면서 인플레이션이 완화되었지만 안정을 유지했습니다. 이로 인해 시장은 경기 침체가 발생하지 않고도 가격 압박이 계속 떨어질 것이라고 믿게 되었습니다.
인플레이션이 냉각되는 가운데, 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 위원들은 만장일치로 금리를 5.25~5.5% 범위로 유지하기로 합의했습니다. FOMC 위원들은 2025년에 4차례, 2026년에 3차례 더 금리를 인하하여 금리 범위가 2~2.25%가 될 것으로 전망했습니다.
BoE의 미국 경제학자 마이클 가펜은 인플레이션이 다시 가속화된다면 연준이 금리를 더 인상해야 할 수도 있다는 것을 인정했습니다. 그러나 그는 경제가 냉각될 가능성이 높으며 2024년에는 금리 인하로 초점이 옮겨갈 것이라고 말했습니다.
경제학자들에 따르면, 가계는 높은 이자율로 인해 더 많이 저축하고자 하기 때문에 지출을 꺼릴 것입니다(사진: 파이낸셜 타임즈).
증권사 LPL Financial의 수석 글로벌 전략가인 퀸시 크로스비는 CNBC 에 "최근 주식 랠리의 상당 부분은 곧 금리가 낮아질 것이라는 기대에서 비롯되었기 때문에 금리 예측이 중요하다"고 말했습니다. "그들이 합의 신호를 보내면 시장은 계속 상승할 것입니다."
유럽의 경제 상황은 더 어렵습니다. 이 지역은 세계 무역 둔화, 정부 지출 감소, 주요 수출 시장인 중국의 성장 둔화 등 여러 성장 과제에 직면해 있습니다.
유럽 가구 역시 팬데믹 기간 동안 저축한 돈을 쓰는 데 더욱 주저하는 경향을 보였습니다. 이러한 모든 요인으로 인해 유럽의 경기 침체가 더욱 심화되고 인플레이션이 낮아졌으며, 이로 인해 ECB는 금리를 조기에 인하하지 않을 수 없게 되었습니다.
앞으로 이자율이 낮아질 가능성이 있음에도 불구하고 많은 경제학자와 투자자들은 지정학적 긴장을 감안할 때 초저금리 시대인 팬데믹 이전 시대로의 회귀는 가능성이 낮다고 말합니다.
수백만 명의 시민이 은퇴함에 따라 중국을 포함한 주요 경제권에서는 향후 몇 년 안에 노동력이 감소할 것으로 예상됩니다. 중국과 서방 사이의 긴장으로 인해 기업들이 공장을 다른 나라로 이전함에 따라 제조 비용이 증가할 가능성이 높습니다.
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