GMD 주가는 순매도 압박으로 급락

Gemadept Corporation의 GMD 주가는 3년 평균보다 낮은 P/E 평가로 급격히 하락했습니다.

순매도 압력

GMD 주가는 이번 주 외국인 투자자의 순매도 압력으로 인해 주당 70,000동이 넘던 것에서 60,000동 이하로 하락했습니다. GMD의 지난 P/E는 17.9배로 거래되고 있으며, 3년 평균은 20.6배입니다.

Gemadept의 2024년 핵심 사업 활동에서 발생하는 세전 이익은 50%나 크게 성장할 전망이며, 고무 프로젝트의 성공적인 매각 덕분에 2025년 실현 이익 가능성은 예상보다 높아질 전망입니다. 하지만 주요 항구의 높은 운영 용량이 수용 능력을 초과하고, 새로운 프로젝트가 아직 운영에 들어가지 않아 성장 가능성에 대한 우려가 커지면서 GMD의 주가는 3개월 동안 14.3% 하락했습니다.

그러나 전문가에 따르면 Gemadept는 전국적으로 통합된 항만 및 물류 시스템을 갖추고 있으며, 대규모와 전략적 위치 덕분에 주요 컨테이너 허브에서 대규모 프로젝트를 수행하며 높은 경쟁 우위를 점하고 있습니다. 장기적으로 Gemadept는 베트남 무역 활동의 강력한 성장으로 인한 주요 수혜자 중 하나입니다.

외국인 투자자가 계속해서 매도한다면 GMD 주가에 하락 압력이 가해져 많은 대형주에서 일어났던 것과 마찬가지로 새로운 바닥 가격 구간이 형성될 것입니다. 투자자가 명심해야 할 한 가지 요소는 기본적 가치보다 수요와 공급이 주가를 더 많이 좌우한다는 것입니다.

프로젝트 진행 상황

Gemadept 이사회는 최근 분석가들과의 회의에서 총 투자액이 2조 8,000억 VND인 남딘부 항구 3단계가 2025년 10월까지 완공되어 총 용량이 180만 TEU, 벌크화물 30만 톤으로 늘어날 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 그러나 컨테이너 야드 및 장비 등 일부 3단계 품목은 점차적으로 일찍 가동되어 2025년에 점진적으로 용량을 늘릴 수 있습니다.

또한 Gemadept는 하이퐁의 창고 서비스 공급업체인 Hai Minh Port Services Joint Stock Company의 지분 48.5%를 인수하여 Nam Dinh Vu 항구에 서비스를 제공하는 컨테이너 야드 면적을 늘려 2025년 설계 용량 대비 30% 용량을 확대할 계획입니다.

Gemalink 항만 2단계 사업은 2025년 말에 공사가 시작되어 2026년 말에 운영을 시작할 예정이며, 수용 규모는 60만 TEU, 투자 자본금은 1억 5천만 달러입니다. 1단계가 설계된 용량보다 16% 더 많이 운영되고 있기 때문에 2단계에 대한 투자는 Gemalink가 생산량 증가를 유지하고 Cai Mep Thi Vai 지역의 증가하는 수요를 포착하는 데 매우 중요합니다.

Gemadept의 경영진은 카이메프티바이 지역이 발달된 인프라와 깊은 흘수를 갖추고 있어 세계 최대 규모의 선박을 수용할 수 있어 남부 항구의 화물량 증가를 주도하는 주요 지역이 될 것으로 기대하고 있습니다. 회사는 앞으로도 생태계를 강화하고 용량을 늘리기 위해 항만 및 물류 확장 프로젝트에 대한 투자 기회를 계속 모색할 것입니다.

고무 농장의 매각은 수년 동안 계획되어 왔고, Gemadept는 아직도 다수의 잠재적 투자자들과 협상 중입니다. 회사는 고무 재배에 대한 투자를 미완료 기본 건설 비용에 1조 3,220억 VND의 가치로 기록했습니다. 매각이 성공하면 핵심 사업을 위한 추가 투자 자본이 창출될 것입니다.

산출을 통한 성장

Gemadept는 2024년에 컨테이너 항구를 통한 화물량이 예상보다 48% 더 늘어나면서 순수익 4조 8,000억 VND를 달성할 것으로 예상됩니다. 이는 26% 증가한 수치입니다. 핵심 사업 활동에서 발생한 세전이익은 50% 증가해 2조 VND에 달했습니다.

Gemadept의 컨테이너 항구를 통한 총 화물 처리량은 55%나 급증하여 440만 TEU에 도달했습니다. 모든 항구에서 높은 처리량 증가가 기록되었으며, 남딘부 항구는 135만 TEU(48% 증가), 제말링크 항구는 174만 TEU(71% 증가), 푸옥롱 항구는 135만 TEU(45% 증가)를 기록했습니다. 한편, 중꾜항의 벌크화물 생산량은 44% 증가해 224만 톤에 달했습니다.

생산량이 인상적인 성장세를 보인 것은 미국과 EU 시장에서 재고 정리 절차가 끝난 후 수요가 회복되었고, 남딘부 항구와 제말링크 항구에서 새로운 서비스 노선이 개설되었고, 싱가포르 항구의 혼잡으로 인해 제말링크 항구에서 환적량이 많았기 때문입니다.

Gemadept는 싱가포르 항구의 혼잡이 점차 완화되면서 Nam Dinh Vu 항구의 해운 노선에서 서비스 경로가 감소하고 Gemalink 항구의 환적량이 감소함에 따라 2025년에 신중한 생산량 목표를 설정했습니다.

제마뎁은 붕따우 해상 항만청에 카이메프티바이 항구의 화물 취급 서비스 가격을 인상할 것을 제안했습니다. 2025년 하반기에 가격이 인상되면 수익 증가에 기여할 것입니다.

Gemadept는 남딘부 항구에서 2025년 135만 TEU(작년과 동일) 생산량을 목표로 합니다. Gemadept는 Gemalink 항구의 경우 2025년 처리량을 160만 TEU(8% 감소)로 목표로 삼았습니다. 이는 싱가포르 항구의 혼잡이 완화됨에 따라 환적량이 감소했음을 반영한 것입니다.

새로운 서비스 노선과 관련하여, Gemalink 항구는 2025년 3월~4월에 4개의 새로운 서비스 노선을 받을 예정이며, 2025년 하반기에 2개의 노선을 더 추가할 예정이며, 그렇게 되면 항구의 총 서비스 노선 수는 현재 8개 노선에서 14개로 늘어날 것입니다.

Gemadept 이사회에 따르면, 최근 글로벌 무역 시장의 변화는 공급망 변화를 촉진하여 다국적 제조업체가 중국 외부로 생산 기지를 다각화하도록 장려할 수 있으며, 베트남은 이러한 혜택을 누릴 수 있는 목적지 중 하나입니다. 이러한 추세는 외국인 투자 흐름을 증가시키고, 수입 및 수출 활동을 촉진하며, 베트남의 항만 및 물류 서비스에 대한 수요를 늘릴 것으로 예상됩니다.

그러나 무역전쟁이 확대되어 세계 소비가 약화되고, 이로 인해 베트남의 무역 활동이 감소하며 Gemadept 항구를 통한 화물 처리량 성장률이 둔화될 가능성이 즉각적으로 위험합니다.

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출처: https://baodautu.vn/co-phieu-gmd-giam-gia-manh-do-ap-luc-ban-rong-d255794.html