GMD 주가, 순매도 압력으로 급락

순매도 압력

GMD 주가는 이번 주 외국인 투자자들의 순매도 압력으로 인해 주당 70,000동이 넘던 것에서 60,000동 미만으로 하락했습니다. GMD의 후행 P/E는 17.9배로 거래되고 있는데, 이는 3년 평균인 20.6배에 비해 낮은 수치입니다.

Gemadept의 2024년 핵심 사업 활동으로 인한 세전 이익은 50%나 크게 성장할 것으로 예상되며, 고무 프로젝트의 성공적인 매각 덕분에 2025년 실현 이익 가능성은 예상보다 높아질 것입니다. 하지만 주요 항만의 높은 운영 용량이 용량을 초과하고, 새로운 프로젝트가 아직 가동되지 않은 상황에서 성장 가능성에 대한 우려로 GMD의 주가는 3개월 동안 14.3% 하락했습니다.

그러나 전문가에 따르면 Gemadept는 전국적으로 통합된 항만 및 물류 시스템을 보유하고 있으며, 대규모와 전략적 위치 덕분에 주요 컨테이너 허브에서 대규모 프로젝트를 수행하며 높은 경쟁 우위를 가지고 있습니다. 장기적으로 Gemadept는 베트남 무역 활동의 강력한 성장으로 인한 주요 수혜자 중 하나입니다.

외국인 투자자들이 계속해서 매도한다면 GMD 주가에 하락 압력이 가해지고, 많은 대형주에서 일어났던 것과 같은 새로운 바닥 가격 구역이 형성될 것입니다. 투자자가 명심해야 할 한 가지 요소는 기본적 가치보다 수요와 공급이 주가를 더 많이 좌우한다는 것입니다.

프로젝트 진행 상황

Gemadept 이사회는 최근 분석가들과의 회의에서 총 투자액이 2조 8,000억 동인 남딘부 항 3단계가 2025년 10월까지 완공될 예정이며, 이를 통해 총 처리 용량이 180만 TEU와 30만 톤의 벌크화물로 늘어날 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 그러나 컨테이너 야드와 장비 등 일부 3단계 품목은 점차 일찍 온라인에 접속될 수 있으며, 이를 통해 2025년에 점진적으로 수용량을 늘릴 수 있습니다.

또한, 제마뎁트는 하이퐁의 창고 서비스 제공업체인 하이민항 서비스 주식회사의 지분 48.5%를 인수하여 남딘부항에 서비스를 제공하는 컨테이너 야드 면적을 늘렸으며, 이를 통해 2025년까지 설계 용량 대비 30%의 용량을 확대할 계획입니다.

제말링크 항만 2단계 사업은 2025년 말에 공사가 시작되어 2026년 말에 운영을 개시할 예정이며, 처리 용량은 60만 TEU, 투자 자본은 1억 5천만 달러입니다. 1단계가 설계 용량보다 16% 초과하여 운영되고 있기 때문에, Gemalink가 생산량 증가를 유지하고 Cai Mep Thi Vai 지역의 증가하는 수요를 포착하기 위해서는 2단계에 대한 투자가 필수적입니다.

Gemadept의 경영진은 발달된 인프라와 깊은 흘수 덕분에 Cai Mep Thi Vai 지역이 세계 최대 규모의 선박을 수용할 수 있어 남부 항구의 화물량 증가를 주도하는 주요 동력이 될 것으로 기대합니다. 회사는 앞으로도 생태계를 강화하고 용량을 늘리기 위해 항만 및 물류 확장 프로젝트에 대한 투자 기회를 계속 모색할 것입니다.

고무 농장의 매각은 수년간 계획되어 왔고, Gemadept는 여전히 여러 잠재적 투자자들과 협상 중입니다. 회사는 고무 재배에 대한 투자를 미완료 기본 건설 비용에 1조 3,220억 VND의 가치로 기록했습니다. 매각이 성공적으로 이루어지면 핵심 사업을 위한 추가 투자 자본이 창출될 것입니다.

산출을 통한 성장

Gemadept는 2024년에 컨테이너 항구를 통한 화물량이 예상보다 48% 더 늘어나 26% 증가한 4조 8,000억 VND의 순수익을 달성할 것으로 예상됩니다. 핵심 사업 활동으로 인한 세전 이익은 50% 증가하여 2조 VND에 도달했습니다.

Gemadept의 컨테이너 항구를 통한 총 화물 처리량은 55%나 급증하여 440만 TEU에 도달했습니다. 모든 항구에서 높은 처리량 증가가 기록되었으며, 남딘부 항구는 135만 TEU(48% 증가), 제말링크 항구는 174만 TEU(71% 증가), 푸옥롱 항구는 135만 TEU(45% 증가)를 기록했습니다. 한편, 중꿧 항구의 벌크화물 생산량은 44% 증가해 224만 톤에 달했습니다.

생산량이 괄목할 만큼 증가한 것은 미국과 EU 시장에서 재고 정리 절차가 완료된 후 수요가 회복되었고, 남딘부 항구와 제말링크 항구에서 새로운 서비스 노선이 개설되었으며, 싱가포르 항구의 혼잡으로 인해 제말링크 항구에서 환적량이 많았기 때문입니다.

Gemadept는 2025년에 Nam Dinh Vu 항구의 해운 노선에서 서비스 경로가 감소하고, 싱가포르 항구의 혼잡이 점차 완화되면서 Gemalink 항구의 환적량이 감소함에 따라 신중한 생산량 목표를 설정했습니다.

제마뎁트는 붕따우 해상 항만청에 까이멥티바이 항구의 화물 취급 서비스 가격을 인상할 것을 제안했습니다. 2025년 하반기에 가격이 인상되면 매출 증가에 기여할 것입니다.

Gemadept는 Nam Dinh Vu 항구에서 2025년 생산량을 135만 TEU(작년과 동일)로 목표로 삼았습니다. Gemadept는 Gemalink 항구의 경우 2025년 처리량을 160만 TEU(8% 감소)로 목표로 삼았습니다. 이는 싱가포르 항구의 혼잡이 완화됨에 따라 환적량이 감소했음을 반영한 것입니다.

새로운 서비스 노선과 관련하여, Gemalink 항구는 2025년 3~4월에 4개의 새로운 서비스 노선을 받을 예정이며, 2025년 하반기에 2개의 노선을 더 추가할 예정이며, 이를 통해 항구의 총 서비스 노선 수는 현재 8개에서 14개로 늘어날 예정입니다.

Gemadept 이사회에 따르면, 최근 글로벌 무역 시장의 변화로 인해 공급망이 변화할 가능성이 있으며, 다국적 제조업체는 중국 외부로 생산 기지를 다각화해야 할 것으로 보입니다. 베트남은 이러한 변화의 혜택을 볼 수 있는 목적지 중 하나입니다. 이러한 추세는 외국인 투자 흐름을 늘리고, 수입 및 수출 활동을 촉진하며, 베트남의 항만 및 물류 서비스에 대한 수요를 늘릴 ​​것으로 예상됩니다.

그러나 무역 전쟁이 확대되어 세계 소비가 약화되고, 베트남의 무역 활동이 감소하며, Gemadept의 항구를 통한 화물 처리량 성장률이 둔화될 가능성이 즉각적으로 위험합니다.