전문가: 마진콜 압박 크지 않아 주가 곧 회복될 듯

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ANTD.VN - 지난 주말에 큰 폭락을 겪었음에도 불구하고 전문가들은 증거금 요구 압력이 크지 않고 잠재적 시장 수요가 여전히 상당히 높기 때문에 시장이 곧 회복될 것이라고 믿고 있습니다.

베트남 주식 시장은 광범위한 매도로 거래 주간을 마감하며 1,177.99포인트로 마감했는데, 이는 세션에서 약 56포인트 하락한 수치이며, 14개월 만에 가장 큰 하락폭을 기록했습니다.

점수가 급락하면서 유동성도 급증하여 세션 중 주식 거래량이 3개 거래소에서 20억 단위로 새로운 기록을 세웠습니다. 한편, 거래금액도 2022년 8월 20일 역대 최대 수준인 45조 VND에 근접했습니다.

큰 유동성과 함께 폭락이 심화되면서 많은 투자자들이 2022년 중반~후반에 증거금 청구와 주식 매도 상황을 생각하며 당황했습니다. 특히 최근에는 긍정적인 시장 동향 속에서 레버리지 비율이 급격히 증가했습니다.

하지만 일부 전문가들은 올해는 마진콜 압박이 작년만큼 심하지 않을 것이라고 낙관하고 있다. Yuanta Securities Company 개인 고객 분석 책임자인 Nguyen The Minh 씨는 이러한 평가에는 여러 가지 이유가 있다고 말했습니다.

전문가들은 지난 주말의 급격한 조정 이후 주식 시장이 곧 회복될 것이라고 믿고 있습니다.

그에 따르면, 2022년 중반에 지속적으로 발생한 매도는 두 단계로 나눌 수 있다. 1단계인 2022년 4월부터 2022년 8월까지의 기간에는 지속적인 가격 평균화로 인해 개인 투자자들이 주식을 매도했지만 주가는 계속 하락했습니다.

후반에는 대규모 투자자나 내부 주주들이 증거금을 활용해 주가를 '지지'했지만, 시장은 계속 하락세를 보였고 이는 2022년 4분기에 청산이 이루어진 이유 중 하나가 됐습니다.

그러나 현재 증권회사들은 리스크 관리에 더욱 신중한 태도를 보이고 있습니다. 증권회사가 대출금리를 결정하는 요소 중 하나는 사업의 기본 상황에 기초합니다. 따라서 기업들이 2분기 실적을 발표한 후 위험한 업종의 대출 금리를 인하하려는 움직임이 나올 가능성이 있습니다. 부동산 주식의 증거금 부채는 전체 증거금의 40%를 차지했으나, 현재는 크지 않고 증권은행과 제조업체에 집중돼 있다.

일부에서는 시가총액에 대한 증거금 부채가 이전 최고치로 돌아갔다는 우려가 있지만, 민 씨에 따르면 현재 증권사의 자본은 확대되었고 증거금/자본 비율은 여전히 2022년 2분기보다 낮습니다. 따라서 현재로서는 마진 공간이 여전히 매우 큽니다.

지난 주말의 급격한 하락과 관련하여 전문가는 이것이 창고(증권회사의 외부 대출 - PV)의 초기 반응일 가능성을 배제하지 않았으며, 이것이 재고 공급 급증의 이유 중 하나였습니다. 하지만 민씨에 따르면 레버리지 비율이 높은 증권사 외부 대출은 매우 빠르게 반응할 것이며, 특히 부동산 주식 대출의 경우 더욱 그렇습니다. 이 산업의 기업 기본은 아직 회복되지 않은 반면 주가는 급등했기 때문입니다. 창고를 통한 대출의 가치는 증권회사를 통한 미결제 증거금 대출보다 훨씬 낮습니다.

위와 같은 이유로 민 씨는 다음 주에는 시장이 회복될 것이라고 믿고 있습니다. 지수는 다음 주 초에 계속 하락할 수 있지만 주중에는 상승할 것입니다. 주목해야 할 두 가지 수준은 1,160포인트이고, 최악의 경우 1,125포인트까지 떨어진 후 반등할 수도 있습니다.

민 씨는 그다지 크지 않은 증거금 요구 압력 외에도 좋은 잠재적 시장 수요가 시장이 상승할 이유가 될 것이라고 믿고 있습니다. 따라서 5월부터 7월까지 시장 투자자들은 여전히 관찰하고 확실성을 기다리고 있었습니다. 동시에 예금이나 채권 등 다른 투자 채널은 현금 흐름 참여를 유치하는 데 큰 매력을 보여주지 못했습니다.

민 씨는 올해 마지막 몇 달 동안 베트남 주식 시장이 새로운 성장 흐름에 진입할 수 있으며, 심지어 VN 지수가 1,415포인트에 도달하는 데 도움이 될 수 있다고 믿고 있습니다. 하지만 어디에서 매수하더라도 이길 수 있는 기회는 더 이상 없을 것이고, 주식 선택 전략은 이전 달보다 더 어려워질 것입니다.

Yuanta Vietnam Securities의 분석 부서는 12개월 은행 예금 이자율이 약 6.5%가 될 것이라는 가정과 2023년 HOSE의 EPS 성장률이 2022년 대비 3% 증가할 것이라는 가정을 바탕으로 2023년 VN-Index에 대한 3가지 시나리오를 제안했습니다.

가장 높은 확률(50%)을 갖는 시나리오는 Vn-Index가 1,265포인트에 도달하는 것이며, 이는 P/E 배율 15에 해당합니다. 긍정적인 시나리오에서는 P/E가 18배로 증가하고 Vn-Index가 1,518포인트에 도달할 확률이 40%로 예상됩니다. 10% 확률로 부정적인 시나리오가 전개되고, P/E는 10배, VN-Index는 885포인트에 도달할 것으로 예상됩니다.

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