유동성은 개선되었지만, 시장은 이전 최고치에서 매도 압력이 커져 VN 지수가 7월 초의 긍정적 1주일 이후 반전되어 약간 하락했습니다.
시장에서 큰 상승세가 나타나지 않은 것은 주로 은행 및 부동산 그룹의 대형주 거래 실적이 약화된 데 기인할 수 있습니다.
다른 부문에서는 더 긍정적인 전망이 나올 수 있지만, 은행 및 부동산 부문의 시가총액 비중이 51%에 달하는 것에 비하면 전반적인 영향은 여전히 제한적입니다.
이에 따라 은행업계는 6월에 신용 증가율이 6%로 급증했지만(올해 처음 5개월은 2.4%에 그쳤음), 이러한 추세가 2분기 이익에는 거의 반영되지 않을 것으로 보인다.
반면, 부동산 산업에 대한 전망은 토지법(2024), 주택법(2023), 부동산사업법(2023) 등 3대 중요 법률의 조기 적용에 대한 명확한 정보를 기다리는 동안 크게 개선되지 않았습니다.
사업 실적 측면에서 MBS증권은 2024년 1분기에 5.3%의 소폭 성장세를 보인 후, 2024년 2분기에 전체 시장 이익이 전년 대비 9.5% 증가하고, 2024년 3분기와 4분기에는 각각 33.1%와 21.9% 증가할 것으로 예측했습니다.
2024년에는 시장 수익이 2023년의 낮은 기준에서 20% yoy까지 증가할 것으로 예상됩니다. 시장 수익 개선의 주요 동인은 은행(20% yoy 증가), 소매(204% 증가), 건설 자재(56% 증가), 전기(25% 증가)의 견조한 실적에서 비롯될 것입니다.
MBS증권 분석팀은 2024년 하반기에 시장에 긍정적인 영향을 미칠 요인이 많을 것으로 전망했습니다. 거시적 관점에서 MBS는 수출의 강력한 회복과 투자(민간 및 공공 부문 모두) 개선에 힘입어 올해 4분기에 경제가 가속화될 것으로 예상합니다.
2024년 GDP는 전년 대비 6.7% 성장할 것으로 예상되며, 이는 2022년의 7.9%보다 낮지만 정부 목표인 6.5%보다 높습니다.
그러나 MBS는 시장에 부정적인 영향을 미칠 위험이 있는 두 가지 요소가 여전히 있다고 생각합니다. 첫째, 수출 활동에 대한 달러 수요 증가와 함께 환율 압박이 최대 위험으로, 이는 베트남 시장에 대한 외국 투자자의 관심을 감소시킬 것입니다.
두 번째로, MBS는 CPI가 하반기에 상승하여 2024년 평균 CPI가 정부 목표에 가까운 4.3%로 올라갈 것으로 추정합니다. 인플레이션 위험이 증가하면 중앙은행이 경제를 자극하기보다는 인플레이션을 통제하는 데 우선순위를 둘 수 있다.
최근 시장 급등으로 인해 일부 투자자들은 시장이 정점에 도달했는지에 대한 의문을 제기하고 있습니다. 하지만 MBS는 아직 한계에 도달하지 않았다고 믿는다. MBS는 2024-2025 회계연도의 이익 성장 잠재력 측면에서 대형주 가치 평가가 다른 그룹에 비해 매력적으로 보인다고 생각합니다. 따라서 하반기 투자전략은 대형주에 집중하는 것이 될 것이다.
전반적으로 MBS 분석팀은 2024 회계연도에 20%의 이익 성장과 12~12.5배의 P/E 목표를 설정한 후 VN-Index가 연말까지 1,350~1,380포인트에 도달할 것으로 예측하고 있습니다.
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출처: https://laodong.vn/kinh-doanh/chung-khoan-cho-doi-nhip-song-tang-giai-doan-cuoi-nam-1365989.ldo
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