연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 다음 달에 사상 처음으로 금리를 인상하는 캠페인을 중단할 가능성이 높지만, 그렇다고 해서 금리 인하를 논의할 준비가 되었다는 것은 아니다.
7월 이후 연방 기금 금리는 22년 만에 최고치인 5.25~5.5%로 유지되어 왔는데, 이는 정책 입안자들이 미국 중앙은행이 세계 최대 경제인 미국의 인플레이션을 냉각시키려 하면서 가계와 기업에 "제한적"이라고 묘사한 수준입니다.
연방준비제도이사회(Fed) 관리들은 동시에 두 가지 핵심 질문에 직면해 있다. 현재 금리가 인플레이션을 2% 목표치까지 낮추기에 충분히 높은가, 그리고 금리가 얼마나 오랫동안 "적절한 제한적" 상태를 유지해야 하는가.
연방공개시장위원회(FOMC)가 2023년 최종 정책 회의를 위해 12월 중순에 소집될 때까지 그러한 질문들은 답이 나오지 않은 채로 남을 것입니다.
연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 금리 인하에 대한 언급은 피하면서도 추가적인 정책 강화의 여지를 남겨 두었습니다. 그러나 경제적 신호는 머지않아 이 방향으로 토론을 시작해야 할 것임을 시사하고 있습니다.
상황이 나아지고 있어요…
미국 재무부 장관 재닛 옐런은 11월 30일 미국 경제가 인플레이션을 통제하기 위해 통화 정책을 더 공격적으로 강화할 필요가 없다고 생각하며, 건강한 노동 시장 지표를 바탕으로 "연착륙"을 향해 나아가고 있다고 말했습니다.
옐런 의장은 노스캐롤라이나주 리튬 가공 공장에서 연설한 후 기자들에게 연준이 과거에 인플레이션이 경제를 잠식하고 경기 침체를 일으키는 것을 막기 위해 통화 정책을 충분히 강화해야 했던 적이 있다고 말했습니다.
"우리는 더 이상 그것이 필요하지 않습니다." 옐런 여사가 말했다. "저는 실업률이 비교적 안정되고 성장이 지속 가능한 수준으로 둔화되면서 부드러운 착륙이 이루어질 것이라는 매우 좋은 징조가 있다고 믿습니다. 저는 우리가 이 두 가지의 중간 지점에 있다고 생각합니다."
옐런은 "인플레이션은 이제 완화되었고" 계란과 같은 일부 고가 상품의 가격이 팬데믹 이전 수준으로 회복되었다고 말했습니다. 그녀는 "그리고 지금 임금 인상은 실제로 실질 소득 증가로 이어지고 있습니다."라고 말했습니다. 그래서 저는 미국인들이 점차 상황이 나아지고 있다는 것을 알게 되기를 바랍니다."
2023년 11월 24일 블랙 프라이데이를 맞아 뉴욕의 메이시스 헤럴드 스퀘어는 쇼핑객들로 북적였다. 사진: 뉴욕타임스
아마도 가장 격려적인 신호는 10월 소비자물가지수(CPI) 보고서에서 나왔는데, 이 보고서에 따르면 미국 연간 물가 상승률이 3.2%로 떨어졌습니다. 이는 분석가들이 예상했던 것보다 더 큰 하락폭이며, 가격 상승이 둔화되었습니다.
장기 금리가 하락하면서 최근 몇 주 동안 미국 주식 시장이 반등했습니다. 연방준비제도이사회(Fed) 이사인 크리스토퍼 월러는 정책 입안자들이 금리에 의존해 업무를 수행할 때 주의해야 한다는 점을 일깨워 주는 것이라고 말했습니다.
월러가 11월 28일에 통화 정책이 연준의 목표를 달성하기에 적절한 위치에 있다는 확신이 점점 더 커지고 있으며, 향후 몇 달 동안 인플레이션이 "적당"하게 유지된다면 금리를 인하할 수 있다고 제안한 이후 이번 주에 시장 랠리가 힘을 얻었습니다.
선물 거래자들은 첫 번째 금리 인하가 2024년 5월에 이루어질 것이며, 내년 말까지 정책 금리가 현재 수준보다 약 1%p 낮은 4%대로 유지될 것이라고 베팅하고 있습니다.
…하지만 아직은 승리를 축하할 때가 아닙니다.
미국의 정책 입안자들은 인플레이션이 얼마나 빨리 가라앉을지, 그리고 최근의 일련의 예상보다 나은 데이터가 2021년의 경우처럼 일시적인 현상일 뿐인지, 아니면 소비자 물가 상승률이 용납할 수 없을 정도로 높은 수준에 고정되어 있는지에 대해 깊은 불확실함을 느끼고 있습니다.
리치먼드 연방준비은행 총재 토마스 바킨은 11월 29일 인플레이션이 다시 상승하는 것처럼 보이면 추가적인 금리 조정이 불가피하다고 경고했습니다.
연방준비제도이사회(Fed) 의장 제롬 파월은 이번 달 초에 추가적인 정책 강화의 여지를 남겨두었으며, 긍정적인 인플레이션 뉴스에 다시 "속지 않도록" 주의를 당부했습니다.
"이건 분명히 승리를 축하할 때가 아니다"라고 2021년 은퇴할 때까지 35년 동안 연방준비제도에서 근무한 존 로버츠는 말했다.
연준은 2023년 7월까지 22년 만에 최고 수준인 5.25~5.5%의 금리를 유지합니다. 사진: 포브스
연준이 금리 인상 시대의 종식을 공식적으로 선언하고 금리 인하에 대한 논의를 시작하는 데 주저하는 이유 중 하나는 그렇게 하면 금융 상황이 완화되는 흐름이 생겨서 지난 1년 동안 가격 압박을 억제하기 위해 쌓아온 노력이 훼손될 수 있다는 우려 때문입니다.
하지만 관계자들은 경제를 진정시키기 위해 충분한 조치를 취했다는 것을 보여주는 데이터가 나오기 시작했다는 사실을 부인할 수 없습니다. 제조업과 서비스업 부문의 기업 활동과 더불어 소비자 지출이 침체되기 시작했습니다. 노동 시장에 심각한 균열을 일으키지 않고도 노동 수요도 감소했습니다.
연준 의장 파월은 9월에 인플레이션이 완화되면 금리 인하를 고려할 수 있다고 말했습니다. 이러한 조정은 경제 위험을 줄이기 위한 목적으로 2019년 3차례 회의에서 연준이 단행한 일련의 금리 인하와 유사할 수 있다. 이를 '중간 주기 조정'이라고 한다.
도이체은행 경제학자들은 경제가 2024년 상반기에 "경미한" 경기 침체에 접어들면서 연준이 6월부터 정책 금리를 인하하기 시작해 연말까지 총 1.75%포인트 인하할 것으로 예상합니다.
UBS(스위스)도 내년 미국 경제가 0.3% 안팎으로 안정될 것으로 전망하고, 내년 3월부터 금리 인하가 시작될 것으로 예상했습니다 .
민덕 (Financial Times, Reuters에 따르면)
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