ទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មអាចកើនឡើង 15-20% នៅឆ្នាំ 2025

ធនាគារ និងអចលនទ្រព្យនៅតែជាចំណែកនៃតម្លៃប្រតិបត្តិការភាគច្រើន

ព្រឹត្តិប័ត្រព័ត៌មាន "ការផ្តោតការយកចិត្តទុកដាក់លើសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មខែមីនា" ចេញផ្សាយដោយ FiinRatings នៅថ្ងៃទី 28 ខែមីនា បាននិយាយថា បើប្រៀបធៀបទៅនឹងដើមឆ្នាំ ទីផ្សារបានកត់ត្រាចំនួនប័ណ្ណភាគហ៊ុនសាជីវកម្មដែលមានបញ្ហាចំនួន 77 បន្ថែមទៀត (គណនារាប់បញ្ចូលទាំងតម្លៃនៃមូលបត្របំណុលជាមួយនឹងការពន្យារពេលការប្រាក់/ការបង់ប្រាក់ដើម និងប័ណ្ណបំណុលសាជីវកម្មជាមួយនឹងលក្ខខណ្ឌនៃការទូទាត់ដែលបានពន្យារពេលធៀបនឹងកាលបរិច្ឆេទកំណត់ចំនួន 25 គិតជាខែកុម្ភៈ ពាន់ពាន់លាន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ តម្លៃបន្ថែមបានឈានដល់កម្រិតទាបបំផុតចាប់តាំងពីកំពូលនៃរយៈពេល TPDN ដែលមានបញ្ហាក្នុងខែកុម្ភៈ ឆ្នាំ 2023។ ដែលក្នុងនោះ 63.4% នៃតម្លៃបានមកពីក្រុមអចលនទ្រព្យ។ អាជីវកម្មទាំងនេះមានសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មជាបន្តបន្ទាប់ជាមួយនឹងការពន្យារពេលក្នុងការទូទាត់ពីមុន ហើយនៅតែមានកាតព្វកិច្ចបំណុលធំដែលត្រូវបង់ក្នុងរយៈពេល 12 ខែបន្ទាប់ ដែលជាសញ្ញាបន្តការពន្យារពេល/ការពន្យារពេលក្នុងការទូទាត់នៅឆ្នាំ 2025 សម្រាប់ក្រុមខាងលើ។

លើសពីនេះ នៅក្នុងខែកុម្ភៈ ក្រុមឧស្សាហកម្មមួយចំនួនផ្សេងទៀត ដូចជាការផលិត និងសេវាកម្មពាណិជ្ជកម្ម នៅតែមានសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មដែលមានបញ្ហាច្រើនជាងមុន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ FiinRatings ជឿជាក់ថាការថយចុះអត្រានៃមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មដែលមានបញ្ហានៅតែជាសញ្ញាវិជ្ជមានដែលថាទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មបានឆ្លងផុតដំណាក់កាលពិនិត្យហើយកំពុងចាប់ផ្តើមងើបឡើងវិញ។

ទាក់ទងនឹងទីផ្សារបឋម ក្នុងរយៈពេលពីរខែដំបូងនៃឆ្នាំនេះ តម្លៃនៃការបោះផ្សាយសរុបឈានដល់ 5.5 ពាន់ពាន់លានជាមួយនឹងការចេញផ្សាយចំនួន 4 ធ្លាក់ចុះ 44.1% បើធៀបនឹងរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន។ ជាពិសេស ខែកុម្ភៈ មិនមានការចេញថ្មីទាំងក្នុងទីផ្សារឯកជន និងសាធារណៈ ដោយសារថ្ងៃឈប់សម្រាកបុណ្យចូលឆ្នាំថ្មីនេះ។

ភាគច្រើននៃមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មដែលទើបចេញថ្មីបានមកពីស្ថាប័នឥណទានដើម្បីបំពេញបន្ថែមដើមទុនលំដាប់ទី 2 ដែលមានចំនួន 94.6% នៃតម្លៃសរុបនៃការបោះផ្សាយ។

FiinRatings បានវាយតម្លៃថា "ធនាគារនឹងបន្តជំរុញការចេញសញ្ញាប័ណ្ណនៅឆ្នាំ 2025 ដើម្បីបំពេញតម្រូវការដើមទុនសម្រាប់កំណើនឥណទាន ហើយដោយសារតែតម្រូវការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់សន្សំនឹងបង្កើនគម្លាតរវាងកំណើនឥណទាន និងកំណើនប្រាក់បញ្ញើ"។

ម្យ៉ាងវិញទៀត ដំណាក់កាលដំបូងនៃឆ្នាំនេះ ខ្វះការចូលរួមពីក្រុមអាជីវកម្មដែលមិនមែនជាហិរញ្ញវត្ថុ។ នាពេលខាងមុខ សេចក្តីព្រាងវិសោធនកម្មអនុក្រឹត្យលេខ ១៥៥ នឹងដាក់ចេញបទប្បញ្ញត្តិតឹងរ៉ឹងលើអនុបាតបំណុលសម្រាប់សហគ្រាសចេញ ដែលអាចប៉ះពាល់ដល់សកម្មភាពបោះផ្សាយសាធារណៈខ្លះ។

សរុបមក ក្នុងរយៈពេលពីរខែដំបូងនៃឆ្នាំ 2025 តម្លៃសរុបនៃប្រតិបត្តិការមូលបត្របំណុល (ទាំងមូលបត្របំណុលសាធារណៈ និងឯកជន) ឈានដល់ 167.2 ពាន់ពាន់លានដុង កើនឡើង 19% បើធៀបនឹងកម្រិតកំពូលក្នុងខែធ្នូ ឆ្នាំ 2024 ។ ប្រតិបត្តិការក្នុងរយៈពេលពីរខែដំបូងនៃឆ្នាំត្រូវបានប្រមូលផ្តុំជាចម្បងនៅក្នុងខែមករា។ ទោះបីជាមានការជួញដូរប៉ុន្មានថ្ងៃដោយសារតែថ្ងៃឈប់សម្រាកក៏ដោយ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក្នុងខែកុម្ភៈនៅតែខ្ពស់បើធៀបនឹងដងខ្លះនៃឆ្នាំមុន។

វិស័យធនាគារ និងអចលនទ្រព្យនៅតែមានចំណែកនៃតម្លៃប្រតិបត្តិការភាគច្រើនក្នុងរយៈពេលពីរខែដំបូងនៃឆ្នាំនេះ ជាមួយនឹងសមាមាត្រឈានដល់ 36% និង 38.9% រៀងគ្នា ស្មើនឹងការកើនឡើង 35.6% (ឈានដល់ 60.2 ពាន់ពាន់លានដុង) និង 7% (ឈានដល់ 65.1 ពាន់ពាន់លានដុង)។

សកម្មភាពទិញមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មបង្គរក្នុងរយៈពេលពីរខែដំបូងនៃឆ្នាំ 2025 ឈានដល់ជាង 17.2 ពាន់ពាន់លានដុង កើនឡើង 22.0% ធៀបនឹងរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ តម្លៃនៃការទិញវិញក្នុងខែកុម្ភៈបានឈានដល់ត្រឹមតែ 3.85 ពាន់ពាន់លានដុងប៉ុណ្ណោះ ធ្លាក់ចុះ 71.2% បើធៀបនឹងខែមករា នៅកម្រិតទាបបំផុតក្នុងរយៈពេល 3 ឆ្នាំកន្លងមក។

FiinRatings ជឿជាក់ថាការធ្លាក់ចុះនៃតម្រូវការទិញមកវិញពីអ្នកចេញអចលនទ្រព្យគឺជាមូលហេតុចម្បងនៃស្ថានភាពខាងលើដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីតម្លៃនៃការទិញវិញរបស់ឧស្សាហកម្មក្នុងខែកុម្ភៈបានថយចុះ 95% បើប្រៀបធៀបទៅនឹងខែមុន។

ធនាគារនៅតែជាអ្នកទិញសំខាន់នៃសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម

នៅត្រីមាសទីពីរនៃឆ្នាំ 2025 FiinRatings ប៉ាន់ប្រមាណថា 40.6 លានលានដុងនៃមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មបុគ្គលនឹងចាស់ទុំ។ ជាក់ស្តែង 16.5 ពាន់ពាន់លានដុង (40.7% នៃតម្លៃសរុប) គឺដោយសារតែក្រុមអចលនទ្រព្យ 11.9 ពាន់ពាន់លានដុង (29.2% នៃតម្លៃសរុប) គឺដោយសារតែវិស័យផ្សេងទៀត និង 8.2 ពាន់ពាន់លានដុង (20.2% នៃតម្លៃសរុប) គឺដោយសារតែក្រុមស្ថាប័នឥណទាន។

តាមនោះ អ្នកចេញប័ណ្ណមួយចំនួនដែលមានតម្លៃកាលកំណត់ធំរួមមាន Vietinbank (4,950 ពាន់លានដុង), Wincommerce (3,000 ពាន់លានដុង), TNR (2,923 ពាន់លានដុង) និង TNL Asset Leasing (2,862 ពាន់លានដុង)។

ការព្យាករណ៍ទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មនៅឆ្នាំ 2025 FiinRatings ជឿជាក់ថាតម្លៃលេចធ្លោនៃទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មនឹងកើនឡើង 15-20% ។ ជាពិសេស ធនាគារត្រូវបន្តលើកកម្ពស់ការចេញមូលធនលំដាប់ទី 2 ដែលជាសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម ដើម្បីបំពេញតម្រូវការកំណើនឥណទានតាមការណែនាំរបស់រដ្ឋាភិបាល ខណៈដែលកម្រិតអត្រាការប្រាក់កៀរគរត្រូវបានគ្រប់គ្រងមិនឱ្យកើនឡើង។ នេះនឹងដាក់សម្ពាធលើការបំពេញតាមស្តង់ដារភាពគ្រប់គ្រាន់នៃដើមទុនបច្ចុប្បន្ន ដូចជាបទប្បញ្ញត្តិអនុបាតប្រាក់កម្ចីទៅប្រាក់បញ្ញើ (LDR) និងការប្រើប្រាស់មូលនិធិរយៈពេលខ្លីសម្រាប់ការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែង។ ធនាគារជាច្រើនមានគម្រោងបង្កើនដើមទុនលំដាប់ទី 1 (មូលធនភាគហ៊ុន) ប៉ុន្តែវាត្រូវចំណាយពេលយូរ និងអាស្រ័យលើបរិបទនៃទីផ្សារភាគហ៊ុនដើម្បីអាចអនុវត្ត និងបញ្ចប់បាន។

អ្នកជំនាញបាននិយាយថា បទប្បញ្ញត្តិថ្មីស្តីពីការចេញមូលបត្របំណុលឯកជន និងការបោះផ្សាយលក់មូលបត្រជាសាធារណៈ ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងត្រូវបានអនុវត្តនៅក្នុងឆមាសទីពីរនៃឆ្នាំ 2025 ជាមូលដ្ឋានសម្រាប់ការកែលម្អគុណភាពនៃផលិតផលសញ្ញាប័ណ្ណ និងទាក់ទាញវិនិយោគិនឱ្យចូលរួមក្នុងបណ្តាញវិនិយោគនេះក្នុងបរិបទនៃអត្រាការប្រាក់សន្សំទាប។

FiinRatings បានធ្វើអត្ថាធិប្បាយថា "ធនាគារនៅតែជាអ្នកទិញសំខាន់នៃមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម ដោយសារគោលដៅកំណើនឥណទានខ្ពស់ ដែលនឹងជាមូលដ្ឋានសម្រាប់ធនាគារក្នុងការបង្កើនសមាមាត្រនៃការវិនិយោគ ឬរចនាសម្ព័ន្ធឥណទានក្នុងទម្រង់ជាមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម"។

ផែនការនៃការចេញសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មដែលបានប្រកាសភាគច្រើនជារបស់ស្ថាប័នឥណទានដែលមានតម្រូវការសម្រាប់ដើមទុនរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែង ដើម្បីបម្រើដល់គោលដៅកំណើនឥណទានដែលកាន់តែធំ។ លើសពីនេះ អាជីវកម្មអចលនវត្ថុទំនងជាក៏មានគម្រោងចេញប័ណ្ណសាជីវកម្មបន្ថែមទៀតនៅឆ្នាំនេះផងដែរ ដោយសារបរិយាកាសអាជីវកម្មមានភាពប្រសើរឡើង។

ប្រភព៖ https://thoibaonganhang.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-co-the-tang-15-20-trong-nam-2025-162009.html