債券市場は力強く回復

債券市場の回復により、企業は生産と事業の発展のために資金を調達する機会が増えます。

審査段階を経て

株式ビジネス.jpg — 2025年には、銀行業界は個人投資家のニーズに応えるため、資本増強を目的とした債券の発行を推進するだろう。写真：ベトナム外国貿易合資商業銀行で取引する顧客。*写真: ド・タム*

FiinRatings Joint Stock Company（ハノイに本社を置き、信用格付けの分野で事業を展開）の統計によると、2025年の最初の2か月で、公募債と私募債の両方を含む債券取引の総額は167.2兆ドンに達し、2024年12月のピーク時と比較して19％増加しました。銀行部門と不動産部門は、今年の最初の2か月の取引額の大部分を依然として占めており、その割合はそれぞれ36％と38.9％に達し、35.6％（60.2兆ドンに到達）と7％（65.1兆ドンに到達）の増加に相当します。

新規発行された社債のほとんどは、信用機関による資本補充目的のもので、発行額全体の94.6％を占めた。銀行は、信用拡大のための資本需要を満たすために2025年も債券発行を増やし続けるだろうし、貯蓄金利を引き下げる必要性により、信用拡大と預金拡大のギャップは拡大するだろう。

2025年の最初の2か月間の累計社債買い戻し額は17.2兆ドンを超え、前年同期比22.0%増加した。しかし、2月の買戻し額は3兆8,500億ドンにとどまり、1月比71.2%減となり、過去3年間で最低水準となった。これは、不動産発行体からの買戻し需要が減少し、前月比で最大95%減少したためである。

FiinRatingsはまた、年初と比べて、市場で問題のある社債ロットが77ロット（利息/元本の支払いが遅れている債券ロットの価値と、当初の満期日と比較して支払い条件が延長または遅れている社債の価値を含めて計算し、2025年2月28日までの累計で計算）増加し、5兆5,400億ドン相当になったと指摘した。しかし、付加価値は2023年2月の問題社債のピーク以来の最低水準に達し、付加価値の63.4％は不動産グループによるものだった。これらの企業は、これまでも社債の返済期限が延期されたことが何度もあり、今後12か月以内に返済期限を迎える多額の債務を抱えているため、2025年も上記グループでは返済遅延や遅延の状況が続くことが予想されます。

さらに、2月には、製造業や貿易サービス業など他の業界グループも、さらに問題のある社債を発行した。

しかし、問題社債の割合が減少したことは、債券市場が審査段階を終えて回復しつつあることを示す前向きな兆候である。

15～20%の増加を予測

2025年第2四半期に入ると、推定40.6兆ベトナムドン相当の個別債券が満期を迎える。具体的には、16.5兆VND（総額の40.7％）が不動産グループ、11.9兆VND（総額の29.2％）がその他のセクター、8.2兆VND（総額の20.2％）が信用機関グループによるものです。

ベトナム債券市場協会は、2025年の残り10か月間で満期を迎える債券の総額は192兆3,030億ベトナムドンになると発表した。このうち、満期を迎える債券の価値の54.6％は不動産グループが105,039億ドンで占めており、次いで銀行グループが41,166億ドン（21.4％）を占めている。

専門家によると、銀行業界は2024年の増加傾向に続き、2025年も個人投資家のニーズに応えるため、資本増強を目的とした債券発行を引き続き推進するだろう。

FiinRatings Joint Stock Companyはまた、預金金利が上昇しない中で商業銀行がTier 2資本の発行を増やすことにより、社債市場が2025年に15～20％増加すると予測している。特に、銀行は、動員金利水準が上昇しないように管理しながら、政府の指示に従って信用成長要件を満たすために、Tier 2資本である社債の発行を継続的に推進する必要があります。

VCBS証券会社によると、社債発行額は2025年にさらにプラスになる見込みだ。低金利により、企業が低コストで社債を発行し、資本を再編成するのに有利な条件が整うからだ。発行量は引き続き銀行債が主導する。一方、不動産業界は徐々に投資家の信頼を取り戻しつつある。

ロックファット商業銀行（LPBank）の元取締役会長で経済学者のグエン・ドゥック・フオン博士は、2025年後半に適用される民間債券発行および公募に関する新しい規制は、債券商品の質を向上させ、貯蓄金利が低い状況でこの投資チャネルに参加する投資家を引き付けるための基礎となるだろうと語った。

現在までに、多くの信用機関が、信用のさらなる拡大という目標達成に向けて、中長期資本を補充するために社債を発行する計画を発表している。しかし専門家は、信頼できる発行体と、利息や元金の支払いを遅延した経歴のある発行体との間には債券発行能力に差が出るだろうとも述べている。社債市場では機関投資家が引き続き優位を占める一方、中小の個人投資家は信用格付けのある発行体が発行する公募債券商品を優先的に選ぶ傾向にある。

出典: https://hanoimoi.vn/thi-truong-trai-phieu-tang-manh-tro-lai-697474.html