株式投資家は新たな規制に困っているのか？

証券法改正案に含まれる新たな基準によると、多くの専門家はプロの個人投資家にとって困難になるのではないかと懸念を表明した - 写真：クアン・ディン

証券法改正案について私たちと話し合った際、多くの投資家や証券専門家がこの意見を共有しました。証券法改正案では、プロの個人投資家（プロのトレーダー）に関する多くの規制が追加されており、例えば、少なくとも2年間証券投資に参加していること、過去4四半期で四半期ごとに少なくとも10回取引していること、過去2年間で年間10億ドン以上の収入があることなどです。

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金融専門家で株式投資家の男性が自身のページでシェアしたところによると、2023年通年で、証券会社のプロの株式投資家としての確認を得て、買い注文と売り注文を含めて8件の注文を自ら発注し、マッチングさせたという。

したがって、法案の追加基準により、この投資家はプロの証券投資家としての資格を失うことになり、法律に従って民間発行債券を購入する資格がなくなることになると述べた。

DSC証券ホーチミン支店長のブイ・ヴァン・フイ氏は、トゥオイ・チェ氏との会談で、市場参加の障壁を高めることで透明性の高い債券市場を構築するという方向性を支持すると強調した。しかし、投資家を保護するということは、債券を取引する権利を有する主体の範囲を狭めることを意味するものではありません。

「草案にあるプロ投資家になるための条件に関する追加規定には不合理な点があり、特に個人投資家は過去4四半期で最低10回の取引頻度を持たなければならないという規定だ」とフイ氏は述べ、長期投資戦略を持つ人の取引回数は常に少ないと断言した。

一方、タンコン証券株式会社の投資コンサルティングディレクター、グエン・タン・チュン氏によると、プロの投資家は必ずしも大量に取引する必要はないという。 「高頻度取引は通常、スイングトレードを好む投資家向けだが、多くのプロの投資家は四半期ごとに1～2件の注文しか出さない」とチュン氏は断言した。

Trung氏によれば、この会社の顧客の中には、「注文」は少ないものの、合理的で長期的な戦略を持っているため、成果を上げている顧客が多数いるという。新しい規制が適用されれば、多くのプロの投資家がアマチュアになってしまう可能性がある。

「この基準を適用すると、当社側の専門顧客の割合はおそらく10～15％にしかならないだろう」とチュン氏は述べ、専門個人投資家の概念は取引頻度の問題ではなく、知識、資産、収入などの基準に焦点を当てるべきだ、と付け加えた。

長期投資家が困難に直面することを懸念

いくつかの信用格付け機関の統計によると、社債を保有する投資家の中で、銀行に次いで2番目に多いのは個人投資家です。これは小規模な市場であり、債券の品質を向上させ、投資家の参加を促すソリューションが必要です。しかし専門家によると、これらの新しい基準により、多くの投資家が市場から撤退することも不可能ではないという。

FIDTの資産運用コンサルタントであるフイン・ホアン・フオン氏は、プロの投資家は、財務能力と専門的資格という2つの基準で評価されることが多いと述べた。現行法では、プロの投資家は、最低20億ベトナムドンの純証券資産または最低年間10億ベトナムドンの収入という2つの基準のいずれかを満たす必要があると規定されています。

「取引件数を追加する改正案は、専門資格や財務能力という2つの要素の1つではない。したがって、この提案は論争を避けるのが難しい」とフオン氏は述べた。

プオン氏は、投資家、特に民間発行債券市場に参加する投資家のリスクを制限するために、プロの投資家に対する規制を強化する必要があると断言したが、ベトナムの投資商品が多様ではなく、特に公債市場が十分に発達していない状況では、これも一時的な解決策に過ぎないと述べている。

しかし、これは長期投資家にとって一定の困難も引き起こします。 「四半期あたり10回、平均すると月3回以上なので、取引をあまり刺激しないが、戦略に従ってポートフォリオを再配分するだけの一部の長期投資家にとっては制約でもある」とフォン氏はその不十分さを指摘した。

一方、スマート・インベスト証券分析（AAS）のディレクターであるヴー・デュイ・カーン氏は、取引頻度とともに10億ドルの収入を同時に規制して引き締める必要はないと述べた。 「その代わりに、規制により投資家はファンドなどの組織を通じて債券を購入することを義務付け、評価機能をこれらの組織に委ねるべきだ」とカーン氏は提案した。

外国人投資家は取引前に100%を入金する必要はありません。

財務省が最近発行した、取引、決済、支払いに関するいくつかの条項を修正および補足する通達では、2024年11月2日から、株式を購入する外国人投資家は、以前のように注文時に十分な資金（非事前資金）を保有するという要件を満たす必要がなくなりました。

代わりに、証券会社は顧客の能力を評価して合意された証拠金レベルを決定する必要があります。海外の機関投資家が資金不足に陥った場合、証券会社は自社の自己勘定を通じて不足分を支払う。

SSI証券の専門家、タイ・ティ・ヴィエット・トリン氏は、これはベトナム株式市場がFTSEラッセル（国際格付け機関）による新興市場への昇格の要件を満たすための一歩に近づいたものだと語った。

SSIの専門家によると、新興市場への格上げにより、アクティブファンドからの資本フローを除いて、ETFファンドからの資本フローの予備的な推定は最大17億ドルに達する可能性がある。

各国は「プロの株式投資家」をどのように定義していますか?

ユアンタ証券の個人顧客調査分析部長のグエン・テ・ミン氏は、多くの国におけるプロの証券投資家に対する規制は、取引頻度ではなく、市場での経験、純資産価値（NAV）、年間収入または金融資産の3つの主な要素のみに焦点を当てていると述べた。

たとえば、シンガポールでは、シンガポール通貨庁​​によって、プロの投資家とは、純資産が 200 万シンガポールドルを超える、または年間収入が少なくとも 30 万シンガポールドル、または金融資産が 100 万シンガポールドルを超えるという基準を満たす人と定義されています。マレーシア証券委員会は、プロの個人投資家は個人資産総額が300万リンギットを超えるか、年間収入が30万リンギット以上でなければならないと規定しています。

タイでは、証券取引委員会は、個人の専門投資家は少なくとも 3,000 万バーツの純資産を有するか、少なくとも 300 万バーツの年収を有するか、少なくとも 800 万バーツの証券およびデリバティブに投資する必要があることを規定しています...

出典: https://tuoitre.vn/nha-dau-tu-chung-khoan-bi-lam-kho-voi-quy-dinh-moi-20240919213916996.htm