フェコン（FCN）の利益は3四半期連続で減少、株価は27％下落

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3四半期連続で利益が減少

基礎工事および地下工事の分野で定評のある企業である Fecon は、現在、2023 年の事業活動において大幅な成長を遂げています。

同社は2023年第1四半期に純収益6,091億ドン、粗利益1,229億ドンを記録した。法人税控除後利益は28億円となった。しかし、その代わりに同社は親会社の株主に対して最大70億ドンの税引き後損失を計上した。

2023年第2四半期に入り、純収益は6,740億VND、粗利益は1,249億VNDに達しました。事業活動による純利益は前四半期に比べて減少し、わずか39億ドンとなった。フェコンは今四半期、税引き後14億ドンの損失を出した。

フェコンFCNの利益は3四半期連続で減少、株価は27ポイント下落（写真1） — フェコンの利益は今年最初の3四半期で減少した（写真TL）

直近の2023年第3四半期では、Feconの収益はわずか5,476億VNDにとどまり、同時期に比べて17.6%減少しました。粗利益はわずか801億ドンで、同社は主な事業活動で6億5500万ドンの純損失を被った。第3四半期末時点で、Feconはわずか2億1,300万VNDの象徴的な利益しか上げておらず、同期間比で71.5%の減少となった。

同社の説明によると、その理由は、大規模プロジェクトの工期が長期化し、資本コストが増加し、プロジェクトの粗利益率が低下するためだという。また、2022年末の金利引き上げの影響を大きく受け、支払利息が増加した一方で金融収益はそれに見合うほど増加しなかったため、当期利益は減少しました。

フェコンの今年最初の9か月間の累計収益は1兆8,303億ドンに達したが、税引き後利益はわずか16億ドンだった。同社は収益計画の48.2％、年間利益計画の1.2％しか達成していない。

債務の増加、金利負担の増大

Feconが2023年第3四半期の業績について説明したように、金利圧力が現在Feconの利益に影響を及ぼしています。実際、Feconの短期債務は2017年から2022年にかけて継続的に増加しています。短期債務は、この5年間だけで5,300億ドンから1兆7,670億ドンに増加しました。

2023年第3四半期末時点で、同社の短期債務は引き続き11.6%増加し、1兆9,712億ドンとなった。長期債務はわずかに減少し、わずか9040億ドンとなった。しかし、短期・長期債務の総額は年初に比べ依然として4,670億ドン増加した。

フェコンFCNの利益は3四半期連続で減少、株価は27%下落（写真2） — 過去5年間、フェコンの利益は継続的に減少している一方で、負債は増加しています。

事業拡大のために借金を増やすのは、それほど不思議なことではない。しかし、2018年以降、負債の増加に伴い、Feconの利益は増加するどころか減少するばかりでした。

2018年、Feconの税引後利益は2,490億ドンを記録した。その後数年間、Feconの税引後利益は継続的に減少し、2022年にはわずか520億VNDにとどまりました。

2023年までに同社の累積利益は年間利益計画の1.2％に相当する16億ドンにとどまり、事業状況はさらに悪化した。予想外の展開がない限り、Fecon は 2023 年の事業計画を達成できないことはほぼ確実です。

ビジネスは暗いですが、Fecon は一連の新しいプロジェクトで行き詰まってしまうのでしょうか?

負債増加の圧力により利益が減少している中、Fecon は、以下を含む総額 5,000 億 VND に上る 4 件の大型契約を獲得しました。

総額1,790億VNDのNhon Trach 3&4発電所プロジェクトにおける「マスパイルの提供、建設、およびテストパイル」の入札パッケージ。 620億VNDを超える「第11駅の南側地中壁建設」パッケージは、ハノイ市の都市鉄道パイロットプロジェクト（地下鉄3号線）に属します。ブンアンII火力発電所プロジェクト（ハティン省）で750億ドン相当の契約入札パッケージ「Km91+800 - Km114+200 区間の建設」、金額 1,470 億 VND。

このため多くの投資家は、Fecon が新たに獲得したこのような大規模なプロジェクトを実行するために資本をどこに配分する予定なのか疑問に思うだろう。同社は2024年も行き詰まり、利益は減少し続けるのでしょうか？

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