株式市場で何が起こっているのでしょうか?

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1ヶ月で約200億ドルの損失

10月末のVN指数は1,028.19ポイントで終了し、9月末と比較して125.96ポイント下落し、10.91%の損失に相当します。 10月の減少だけで、HOSEフロアの資本金は480兆VND近く消失し、195億米ドルの減少に相当します。今月は、2022年10月以来、過去13か月間でVN指数が最も下落した月です。連続した下落により、年初からの株価回復の利益はすべて消えてしまいました。

VN指数は年初水準近くまで下落した。 2022年9月11日に市場が到達したピークと比較すると、この指数は17％以上減少しました。同様に、ハノイ証券取引所のHNX指数も、これまで獲得したポイントをすべて「蒸発」し、2023年の初めに戻りました。注目すべきは、株価指数が急落しただけでなく、市場の流動性も大幅に低下したことです。

10月の株式市場の1日平均取引額は15兆4,720億ドンとなり、最も活発な投資家グループである個人投資家と外国人投資家の取引規模が売買ともに減少した9月の平均水準と比べて36.7%減少した。これらのオブジェクトは両方とも継続的に販売されています。そのうち、外国人投資家だけでも10月は2兆3000億ベトナムドン以上の売り越しを続けた。しかし、外国人投資家の純売却額は2023年9月と比較して42％近く減少しました。

Điều gì đang xảy ra trên thị trường chứng khoán? - Ảnh 1. — 噂が株価急落の一因に

今回の市場の下落では、HOSEのVN30バスケットに含まれる大型株が最も大きな影響を与え、小型株と中型株も大きな影響を受けました。証券各社は投資家心理は低く、リスクは依然高いとの見方を共有している。これにより、短期的にはキャッシュフローが株式市場に戻ることが不可能になります。

証券専門家のグエン・ホン・ディエップ氏は、10月最後の2週間だけで株式市場が急落したことは、マクロ経済の多くの困難を反映していると分析した。つまり、VND/USD 為替レートが継続的に上昇し、国立銀行が現金引き出しツールを使用せざるを得なくなるのです。金利が予想通りに下がることはほとんどないと予想されるため、株式市場の投資家は懸念を抱いています。さらに、中東での軍事紛争の報道も世界中で不安を招き、投資家が株よりも安全な資産を選ぶという防御的な傾向が生まれました。

あらゆる情報には裏表があるため、株式市場で噂をなくすことは難しい。多くの投資家グループは、自らの利益に応じて特定の側面を誇張するでしょう。個人投資家は市場に参加する際には理解し受け入れるとともに冷静になることを学ばなければなりません。

証券専門家グエン・ホン・ディエップ

Mirae Asset Securities Vietnamのコンサルティング部門責任者であるNguyen Nhat Khanh氏も同様の見解を示し、金利の引き下げ、不動産市場のボトルネックの解消、輸出の回復など、政府の政策への期待から、これまで市場は力強い上昇を見せてきたが、今のところ、多くの企業が期待通り回復できていないと語った。業績面では、一部企業で伸長もみられたが、主要業種は依然低調に推移した。銀行業界の収益は伸び悩み、不良債権が増加し、純利益率（NIM）は低下していると言える。水産業界と鉄鋼業界は回復したものの依然として脆弱であり、不動産業界は回復の明確な兆候が見られず、まだ時間が必要である。

カーン氏は「期待による高成長期を経て、これまでのところ結果は期待通りではないため、株式市場の調整は正常だ」と強調した。世界市場や国内外のマクロ経済からのネガティブな情報も相まって、多くの銘柄が継続的に売られてきました。

噂は株価下落の一因となる

また、株価下落の一因となった噂の状況も言及しないわけにはいきません。 10月には、VN指数の下落とともに、上場企業に関する噂が流れた。例えば、「ビングループが株式を売却しなければならない」という話や、馬山の韓国人外国人株主が「資本をすべて売却する」という話などだ。根拠はないが、これらの噂は依然として個人投資家を不安にさせ、上記銘柄の2023年第3四半期の業績がいずれも前期を上回ったにもかかわらず、売り急いだ。

グエン・ホン・ディエップ氏によれば、株式市場には常に噂が存在するという。市場が下落し、投資家の心理が低迷すると、ほんの少しの情報から、事業運営に関する多くの否定的な問題についての憶測や幅広い推論が生まれる可能性があります。「株式市場で噂をなくすことは難しい。なぜなら、すべての情報には2つの側面があるからだ。多くの投資家グループは、自分たちの利益に従って、特定の側面を誇張するだろう。市場に参加する際、個々の投資家は理解し、受け入れ、冷静になることを学ばなければならない。時には、噂にあまり注意を払わないように。特定の情報や話だけに基づいて株式を選ぶべきではないからだ。1つの噂が終わると、別の噂が出てくるが、これもまた普通のことだ」とグエン・ホン・ディエップ氏は述べた。

この専門家の意見によれば、これが株式市場の底であるとはまだ判断できないものの、現在のスコア範囲では、VN-Indexは底に近いため、より多くのチャンスがあるだろう。同時に、マクロ経済的観点から見ると、伝統的な投資チャネルがまだかなり暗い一方で、株式は依然として多くの人にとって最も魅力的で、最も高い利益の可能性を秘めた投資チャネルです。

グエン・ナット・カイン氏自身も、この噂は数セッションにわたって個人投資家の心理に影響を与えたが、これが昨年10月の株価下落の主な原因ではなかったと述べた。したがって、噂されている企業自身が訂正情報を提供する必要もなく、市場が自ら調整することになります。現時点では、今から年末までの株式市場の動向について楽観視することはできないが、それを予測することも難しいとカーン氏は述べた。銀行業界の2023年第4四半期の利益は依然として改善できないため、不動産業界も多くの困難に直面しており、鉄鋼やセメントなどの関連産業も良い結果が出そうにない。さらに、銀行が継続的に金利を引き下げると、銀行に預金している個人のキャッシュフローが引き出され、一部が株式チャネルに移される可能性があると多くの人が予測しましたが、実際にはそうはなりませんでした。

ベトナム国家銀行の最新データによると、8月時点で、信用機関システムにおける居住者の預金残高は64億3千万ドンを超え、2022年末と比較して9.68％の急増となった。経済組織の預金も6兆ドンを超え、前月のようなマイナスではなく、再びプラスに成長した（昨年末と比較して+1％）。そのため、8月には、動員金利水準が急速に低下していたにもかかわらず、余剰金を持つ人々は約44兆VNDを銀行システムに預け入れた。そのため、カーン氏は、今から年末まで市場は主に横ばいで推移するが、短期的な回復もあるだろうと考えている。

テクニカル分析によると、VN-Indexの1,050〜1,100ポイントの領域がテクニカルボトム領域と見なされます。市場のPER（株価収益率）は約13倍、P/B（株価純資産倍率）は約1.7倍（過去5年間の平均より低い）であり、市場は比較的魅力的な水準に調整されています。

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