株価は再び上昇を待っている

9月11日の取引終了時点で、VN指数は再び下落し、1,250ポイント前後で取引を終えた。前日比でわずかに下落し、3日連続の下落となった。 HoSEフロアの取引額が13兆VND未満であるため、流動性は低いままです。多くの投資家は、取引が低迷し、静かなため、落胆し、ボードを見たくないと思っています。

「活気のない」市場

9月2日の祝日前、VN指数が1,200ポイントを下回り、その後1,280ポイント以上に急上昇した後、市場ではほぼ2週間にわたり爆発的な取引が続いた。国内外の経済から多くの好材料が出ているため、多くの投資家やアナリストは、休暇明けに市場がサプライズを起こすと期待している。

予想に反して、VN指数は継続的に変動し、休日後に急落した。 9月11日の取引では、指数は1,244ポイントまで下落したが、その後下落幅は1.96ポイントに縮小し、1,253ポイントで取引を終えた。特に、HoSE、HNX、UpCoMの各取引所での取引は13,900億VNDを超えたに過ぎず、そのうちHoSEだけで12,843億VNDを占めており、これは先月としては極めて低い水準である。

USD/VND為替レートの沈静化や、米連邦準備制度理事会（FED）が金利を引き下げ、外国人投資家が事前資金なしで証券を購入する際の困難が解消されるといった前向きな情報でさえ、市場の興奮を助長することはできなかった。

株価が依然として期待外れなのはなぜでしょうか? KISベトナム証券会社のシニアディレクター、チュオン・ヒエン・フオン氏は、市場にはブレイクアウトするための十分な好材料がないことが原因かもしれないとコメントした。

「外国人投資家が売り越しを続ける要因に加え、市場は蓄積ゾーンで変動し、投資家が波に乗ることができず、市場に流入する大きなキャッシュフローも不足している。それどころか、多くの投資チームやグループが、一部の大企業や大企業の事業活動に関する否定的な情報を叫んでおり、投資家心理に大きな影響を与えている」とフォン氏は分析した。

国老東新聞の記者によると、ここ数日、多くの証券協会、団体、投資家が以前のように株式の増減について意見を交換したり、情報を求めたり、コメントしたりすることはほとんどなくなったという。過去2週間で多くの株価が8～10％下落したが、多くの投資家は購入に消極的だ。

株式市場は常に赤字で、投資家を失望させている。写真: HOANG TRIEU

大きな推進力となる要因は何でしょうか?

SSI証券会社（SSIリサーチ）は9月の戦略レポートで、今後の注目点は、海外の機関投資家が十分な資金を持たなくてもすぐに証券を購入できることに関する通達が発行されることだと述べた。 SSIリサーチは、この通達が9月に発行され、2024年第4四半期に実施されると予想しています。

これが、FTSEラッセルが今年9月の格付け期間にベトナム株式市場を肯定的に評価し、2025年9月の評価期間にベトナムの格上げを決定した根拠です。このソリューションは、米ドルの冷え込みを受けて、外国投資ファンドが投資キャッシュフローを新興市場に移すことに加えて、ベトナム市場への資金の再投資を検討する上でも役立ちます。

「過去のデータによると、今年最後の四半期に市場が成長すると予想され、9月は良い買いのチャンスとなる可能性がある。経済回復の勢い、政府による支援的な金融・財政政策の継続、今年後半の上場企業の利益のより良い成長、そして外国資本流入の緩やかな回復の期待など、市場にとって好ましい要因が前期よりも徐々に明らかになりつつある」とSSIリサーチのディレクター、ホアン・ヴィエット・フォン氏は付け加えた。

チュオン・ヒエン・フオン氏も同じ見解を示し、投資家のキャッシュフローの魅力を生み出すためには、上場企業の2024年第3四半期の業績報告がより好調であること、ベトナムの株式市場が格上げされることが確認されること、FRBが正式に金利を引き下げることなど、さらなる刺激策が必要だと述べた。

MB証券会社（MBS）の分析担当ディレクター、トラン・カーン・ヒエン氏は、9月にさらなる支援情報が出れば、世界株式市場のピーク調整による国内市場への影響は和らぐだろうとコメントした。米ドルが今年初めの水準まで下落したため、東南アジアの一部市場では世界的な株価動向に逆行した。

最近発表された2024年8月の一連のマクロ経済データは、投資家に2024年第3四半期の経済見通しと企業の業績状況を評価するためのさらなる手がかりを提供している。ヒエン氏は「インフレ、製造業指数、プラスの外国投資支出、特に年末の休暇シーズンが近づくにつれて世界の消費者需要の回復により輸出が引き続き力強く伸びているなど、一連のマクロデータから明るい兆しが見られる。米ドル/ベトナムドンの為替レートは落ち着いており、これは今後金融政策が経済を支える余地を残す要因となるだろう。ベトナム経済指数は9月も依然として明るい見通しだ」と強調した。

金利、債券は株式と競合するのか？

株式へのキャッシュフローは、預金金利、債券、不動産など他の投資チャネルと競合しているという意見もあるが、KISベトナムの専門家は、このコメントは必ずしも正しいわけではないと述べている。最近の数字を見ると、多くの企業による債券発行が実際には回復していないことがわかるからです。多くの投資家は、債券投資チャネルに関して依然として「曲がった枝を恐れる鳥」のような態度を取っています。

「預金金利は上昇しているが、最高でも6.5％～7％程度で、株式投資に比べれば魅力的な金利ではない。2022年後半から2023年初頭にかけて預金金利が8％～9％だった時期でさえ、投資家がこのチャネルに切り替えるのは魅力的ではなかった」

不動産業界はマンション部門でのみ活発化していますが、他の部門では依然として様子見が主流です。実際、投資家のキャッシュフローは依然として株式市場にあるが、VN指数が急上昇するという確信がないため、投資家は支出に興味がないだけだ」とチュオン・ヒエン・フオン氏は述べた。

出典: https://nld.com.vn/chung-khoan-lai-cho-cu-hich-196240911205205​​568.htm