鉄鋼・セメント企業の利益の明暗

ベトナム投資格付け株式会社（VIS Rating）が最近発表した建設資材業界のレポートによると、建設資材業界では、鉄鋼会社が2024年に目覚ましい利益成長を記録したのに対し、セメント会社とタイル会社は業績にばらつきがあったことが示されています。

2024年には、収益面で上位30社の鉄鋼、セメント、セラミックタイル企業を含む建設資材業界は、前年比13％の収益成長と、前年比111％の純利益増加を記録しました。鉄鋼会社は業界の回復を主導し、2023年には収益が14％増加し、純利益は123％増加すると予想した。

インフラおよび工業団地建設市場の回復に牽引され、国内の鉄鋼販売は前年比9％増加し、前年の9％減少から反転した。鉄鋼会社の平均粗利益率は、主要な原材料価格の低下により、9.1%（2023年：7.5%）に改善しました。

VIS格付けの専門家は、建設需要の増加と国内企業を保護するための最近の反ダンピング税措置により、鉄鋼会社の利益は2025年も引き続き増加すると予想している。

VIS Ratingによると、鉄鋼会社は2024年に目覚ましい利益成長を記録したが、セメント会社とタイル会社はまちまちの結果となった。

一方、セメント会社は収益の低さと生産能力過剰により、2024年も営業損失を報告し続けるだろう。セメント会社の営業損失は昨年の2000億ドンから2024年には650億ドンに減少すると予想されている。

売上高は前年同期比3％増加したものの、売上総利益率は8.7％に縮小し、販売費は前年同期比4％増加した。国内市場と輸出市場の両方で需要と売上が低迷したため、多くの企業は販売価格を下げ、最適な生産能力を下回る状態で操業せざるを得ませんでした。セメントの輸出売上は、主にバングラデシュ向けに、2024年に前年比14％減少すると予想されています。

VIS Ratingは、2025年には建設活動の回復により国内販売が加速し、主要輸出市場からの影響が軽減されると予測しています。

タイル会社については、住宅プロジェクトの再開が事業利益の減少を一時的に食い止めるのに役立つとVIS Ratingは評価した。

2024年のセラミックタイルの売上は、2023年の輸出売上が前年比9%増加したことに支えられ、前年比15%増加しました。VIS Ratingの調査対象となったセラミックタイル企業は、収益にほとんど変化がなく（前年比0.4%）、純利益が2.5%増加し、2022年から2023年の困難な不動産市場の期間中の2桁の減少の後、安定を示しました。

例えば、Phenikaa（格付けA、安定見通し）の子会社であるVicostoneは、同じ期間に収益が1％わずかに減少したのに対し、Gelex（格付けA、安定見通し）の子会社であるViglaceraは、タイル収益が2023年と比較して3％増加しました。VIS Ratingは、2025年に住宅不動産市場の回復がタイル会社の売上と利益の向上に貢献すると予想しています。

また、VIS Ratingによると、この格付け会社の調査対象企業の財務レバレッジ比率と負債比率は2024年も安定する見込みです。業界の総負債は2024年に前年比21％増加しますが、これは主にホアファットのズンクアット2鉄鋼プロジェクトなど、新規プロジェクトの資金調達のための長期負債によるものです。低金利環境により、平均年利は2024年には6％から3.7％に低下し、平均支払利息は前年比26％減少すると予想されます。その結果、同社の利子・税引前利益（EBIT）対支払利息比率は、2023年の2.2倍から2024年には4.5倍に改善することになる。

一方、営業キャッシュフロー（CFO）は、ベトナム鉄鋼公社（TVN）、ホアセングループ公社（HSG）、ナムキム鉄鋼公社（NKG）などの大手鉄鋼会社が2024年第4四半期の低価格を利用して原材料の買いだめを行ったことが主な原因で、2024年に前年比57％減少しました。

「新たな反ダンピング関税の導入により輸入鉄鋼との競争が減ったこともあり、売上が改善し、この減少は2025年までに反転するとみている」と報告書は述べている。

VIS格付けの専門家は、最近の反ダンピング税措置が国内企業の支援につながるため、今後、鉄鋼グループの利益は2025年も引き続き安定すると予想している。新たなインフラや住宅プロジェクトの増加により、セメント会社やタイル会社の利益は改善するだろう。

トゥアン

出典: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/buc-tranh-loi-nhuan-sang-toi-cua-doanh-nghiep-thep-xi-mang/20250401093343328