Obligations d'entreprises août 2024 : le taux de retard de paiement diminue mais l'échéance est à haut risque

Le rapport de DNVN - VIS Rating montre que le taux d'obligations d'entreprises en souffrance à la fin du mois d'août a légèrement diminué par rapport au mois précédent, mais en septembre, la valeur totale des obligations arrivées à échéance a atteint 24,5 billions de VND, soit 18,1 billions de VND de plus que le mois précédent.

Le taux de retard de paiement tombe à 14,9 %

Selon le rapport d'aperçu du marché des obligations d'entreprise pour août 2024 récemment publié par Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (Vis Rating), en août, une obligation d'entreprise (TPDN) d'une valeur nominale totale de 450 milliards de VND a annoncé un retard dans le paiement du premier intérêt du coupon. Cette obligation a été émise par Novaland Group en août 2020 avec une durée de 3 ans, et la date d'échéance a été reportée d'un an à juillet 2023. Cependant, en juillet 2024, cette obligation a été prolongée une fois de plus jusqu’en août 2025.

Le nombre total d'obligations en souffrance nouvellement émises du début de l'année à la fin août 2024 est de 12,7 billions de VND. Le taux de délinquance cumulé à fin août 2024 a légèrement diminué pour s'établir à 14,9% contre 15,1% le mois précédent. Environ 63 % de la valeur cumulée des obligations en souffrance provient du groupe immobilier résidentiel, avec un taux de délinquance cumulé de 31 %.

En août également, 13 émetteurs en retard de paiement dans les secteurs de l'immobilier résidentiel, de la vente au détail et de l'agriculture ont remboursé un total de 2,4 billions de VND en principal aux détenteurs d'obligations. Après paiement partiel, la dette restante de ces émetteurs s'élève à 8,5 billions de VND.

VIS Rating prévoit qu'au cours des 12 prochains mois, environ 18 % des 245 000 milliards de VND d'obligations arrivant à échéance risquent de ne pas être remboursés en retard.

La plupart des retards de paiement du principal des obligations d'entreprise en août 2024 sont liés à la Société par actions d'importation et d'exportation de produits et matériaux agricoles (CAJIMEX). CAJIMEX a émis des obligations en 2020 et celles-ci sont arrivées à échéance en décembre 2026, mais a ensuite retardé le premier paiement du coupon en 2023. En août 2024, CAJIMEX avait achevé le rachat de toutes les obligations comme convenu avec les détenteurs d'obligations.

Sur un total de 567 obligations en souffrance issues de 2022, 63 obligations ont payé la totalité du principal et des intérêts en souffrance aux détenteurs d'obligations, et 294 obligations sont en cours de restructuration. Le taux de recouvrement tardif des obligations en souffrance a augmenté pour atteindre 20,8 % à la fin du mois d'août.

Obligations d'entreprises à haut risque arrivant à échéance

Le rapport de VIS Rating montre qu'en septembre, la valeur totale des obligations arrivant à échéance a atteint 24,5 billions de VND, soit 18,1 billions de VND de plus que le mois précédent. VIS Rating estime que parmi les obligations arrivant à échéance en septembre 2024, 1 800 milliards de VND risquent de subir des retards de paiement du principal, la plupart d'entre elles ayant déjà retardé les paiements d'intérêts.

Au cours des 12 prochains mois, environ 18 % des 245 000 milliards de VND d’obligations arrivant à échéance risquent de subir des retards de paiement du principal. Parmi celles-ci, 76 % de la valeur des obligations à haut risque appartient à des sociétés du secteur de l’immobilier résidentiel et de la construction.

Concernant les nouvelles émissions, le montant des nouvelles obligations émises en août a augmenté pour atteindre 57 700 milliards de VND, contre 46 800 milliards de VND en juillet. Les banques commerciales ont émis un total de 51 300 milliards de VND, continuant de représenter la majorité des nouvelles émissions.

Parmi les obligations émises par les banques en août 2024, 40 % sont des obligations subordonnées éligibles au capital Tier 2, émises par la Banque commerciale par actions du Vietnam pour l'industrie et le commerce, la Banque commerciale par actions de Tien Phong, la Banque vietnamienne pour l'agriculture et le développement rural, la Banque commerciale par actions du Vietnam de Loc Phat, la Banque commerciale par actions du développement de Ho Chi Minh-Ville et la Banque commerciale par actions du Vietnam pour l'investissement et le développement.

Ces obligations de niveau 2 ont une maturité moyenne de 8,1 ans et des taux d’intérêt compris entre 5,5 et 7,6 % la première année. Les autres obligations sont des obligations non garanties d’une durée de 3 ans et à taux d’intérêt fixes de 5,2 à 7,7 %.

Sur un total de 272,7 billions de VND nouvellement émis depuis le début de l'année, 23 émissions publiques ont représenté 39,1 billions de VND.

Jeu An

Source : https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/chung-khoan/trai-phieu-doanh-nghiep-thang-8-2024-ty-le-cham-tra-giam-nhung-sap-dao-han-co-rui-ro-cao/20240913043746902