L'histoire « brûlante » des obligations de Trung Nam et du cours des actions en VND

Assemblée générale de VNDirect : une nouvelle brûlante concernant les obligations de Trung Nam et le cours de l'action VND

VNDirect détient une grande quantité d'obligations Trung Nam. C'est le contenu qui intéresse particulièrement les actionnaires lors de l'Assemblée générale des actionnaires de 2024 et qui est également considéré par les dirigeants de l'entreprise comme l'une des raisons de la forte baisse des actions VND.

VNDirect Securities Corporation tient l'assemblée générale annuelle des actionnaires de 2024

Le plan de bénéfices ajusté est en baisse après un incident de piratage informatique

Dans l'après-midi du 28 juin, VNDirect Securities Corporation (VNDirect, code VND - HoSE) a tenu son assemblée générale annuelle des actionnaires 2024 après n'avoir pas pu la tenir la première fois en raison de la proportion d'actions avec droit de vote présentes inférieure à 50 %.

Lors d'un point de presse au Congrès, les dirigeants de la société ont déclaré que celle-ci envisageait de revenir à la « tradition » de verser des dividendes en espèces. Lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires de 2023, cette société de valeurs mobilières a été autorisée par les actionnaires à verser des dividendes en actions. Ce n'est que le 29 mai que VNDirect a finalisé le droit de recevoir les dividendes 2022 en actions (100:5) avec le droit d'acheter des actions émises pour augmenter le capital pour les actionnaires existants, dans un ratio de 5:1.

Selon le plan de distribution des bénéfices présenté cette année, le taux de dividende pour 2023 est de 5%, entièrement en espèces.

En 2023, VNDirect a enregistré un chiffre d'affaires d'exploitation de 6 562 milliards de VND, en baisse de 6 % par rapport à 2022. Cependant, le bénéfice avant impôts a tout de même augmenté de 44 %, pour atteindre 2 482 milliards de VND. Le bénéfice après impôts a atteint 2 022 milliards de VND, en hausse de 48 % par rapport à 2022.

Selon le plan d'affaires 2024 soumis et approuvé par les actionnaires, VNDirect s'est fixé un objectif de bénéfice après impôts de 2 020 milliards de VND, soit une légère baisse de 2 milliards de VND par rapport à la mise en œuvre en 2023. Parmi ceux-ci, les revenus du marché des capitaux ont diminué de 39 %, à 1 897 milliards de VND ; Les revenus du courtage en valeurs mobilières ont diminué de 17 %, à 720 milliards de VND ; Les revenus de marge ont augmenté de 18% pour atteindre 1 365 milliards de VND.

Lors du Congrès, M. Nguyen Vu Long, directeur général de VNDirect, a déclaré que même si l'économie semble généralement se redresser, la question qui doit être soulevée est la vitesse de la reprise. Selon M. Long, à travers la réflexion de nombreuses entreprises, la croissance actuelle des bénéfices est principalement due au faible niveau de base. L’économie s’est redressée, mais de nombreuses difficultés et de nombreux défis l’attendent face à la pression des taux de change et au risque de hausse des taux d’intérêt.

Selon le centre d'analyse VNDirect, les difficultés à venir résident dans le niveau d'incertitude et dépendent des variables macroéconomiques des États-Unis et du Vietnam.

Les raisons ci-dessus incitent VNDirect à élaborer un plan prudent. Dans le même temps, l'incident de piratage informatique survenu en avril 2024 a entraîné un ajustement à la baisse du plan de profit par rapport au plan initial élaboré fin 2023, car l'entreprise a mis en place une politique de support client après l'incident.

Selon la mise à jour de ce PDG, le bénéfice avant impôts estimé de VNDirect après les 6 premiers mois de l'année a atteint plus de 1 300 milliards de VND. Malgré des activités supplémentaires de compensation des coûts clients en avril 2024, la société a désormais réalisé plus de 50 % du plan présenté aux actionnaires aujourd'hui.

« De nombreux événements difficiles nous attendent encore d'ici la fin de l'année. Les équipes opérationnelles de l'entreprise se sont préparées à ces scénarios dans une certaine mesure. Nous sommes confiants de pouvoir mener à bien le plan établi », a également déclaré M. Long.

Poursuivre le projet d'émission d'actions pour augmenter le capital

Lors du Congrès, VNDirect a également soumis aux actionnaires pour approbation le contenu de l’offre privée d’actions ; proposer des actions dans le cadre du plan d'actionnariat salarié (ESOP) et émettre des actions gratuites aux salariés. Outre l'émission d'actions pour verser des dividendes et leur offre aux actionnaires existants, qui sont en cours de mise en œuvre, les trois options ci-dessus ont toutes été approuvées par l'Assemblée générale annuelle des actionnaires de 2023, mais n'ont pas été mises en œuvre.

Concernant le plan d'offre privée, VNDirect a soumis ce plan aux actionnaires de l'Assemblée générale des actionnaires de 2022 avec un taux d'émission attendu de 20 %. Selon le plan soumis en 2023 et cette année, VNDirect prévoit de mettre en œuvre un plan d'émission privée pour 1 à 10 investisseurs professionnels en valeurs mobilières, à un taux de 15 % après l'émission. Les dirigeants de l’entreprise espèrent trouver des partenaires professionnels dans cette émission.

En ce qui concerne le plan d'émission pour les employés, la société continue de soumettre un plan visant à offrir 30 millions d'actions dans le cadre du programme d'options d'achat d'actions des employés (ESOP) au prix de 10 000 VND/action et à émettre 15 millions d'actions bonus aux employés. Période de mise en œuvre estimée de 2024 à 2026.

Lors du Congrès, l’émission d’ESOP a également été l’une des questions soulevées par les actionnaires. Selon Mme Pham Minh Huong, ce plan a en effet été proposé à plusieurs reprises par VNDirect pour impliquer les employés dans le développement de l'organisation, notamment dans un environnement où « les ressources humaines sont très rares ». « VNDirect souhaite recruter des profils différents, notamment en recrutant davantage de dirigeants d'envergure dotés d'une expérience internationale. Nous sommes en effet en concurrence dans un environnement mondial. Cela est cohérent avec le fait que VNDirect est une entreprise de très grande envergure qui exige des compétences professionnelles de plus en plus pointues, alors que l'équipe actuelle est encore trop jeune », a également révélé Mme Huong.

L'histoire « brûlante » des obligations de Trung Nam et de la chute du cours des actions VND

Outre la question du plan d'augmentation de capital, l'histoire liée aux obligations Trung Nam a continué d'être soulevée par de nombreux actionnaires lors de cette Assemblée Générale. Parallèlement à cela, on observe également une baisse du cours des actions VND, en particulier au cours du dernier semestre.

En réponse aux actionnaires, la présidente Pham Minh Huong a également indiqué qu'elle n'avait pas eu le temps de regarder le conseil d'administration et qu'elle avait également été très surprise d'apprendre les récents mouvements du cours des actions. Selon Mme Huong, les actions VND sont généralement « couvertes » par les risques juridiques liés à Trung Nam. Le marché boursier est toujours plein de rumeurs et les investisseurs les aiment et les écoutent souvent.

VNDirect dispose actuellement d'un solde important d'obligations Trung Nam. Mme Huong a également admis que la direction de l'entreprise avait la responsabilité de clarifier ce contenu non seulement auprès des actionnaires mais également au sein de l'entreprise.

« À la question de savoir si Trung Nam fera faillite, VNDirect fera faillite, la réponse est non. Nous calculons toujours chaque action », a affirmé le président du conseil d'administration de VNDirect. Selon Mme Huong, la détention actuelle des obligations Trung Nam concerne principalement les projets énergétiques qui ont été mis en service, contrairement aux projets sans flux de trésorerie. Les risques pour Trung Nam résident donc davantage dans les rumeurs juridiques, les difficultés du projet, les changements de politique gouvernementale et les difficultés générales des entreprises en phase d'investissement.

Mme Huong a également affirmé qu'elle tenait régulièrement au courant les dirigeants de Trung Nam et élaborait en permanence des scénarios si des risques survenaient. Même ces risques ont été préparés il y a deux ans, avec des plans de secours prêts. Dans le cas du lot d'obligations de Trung Nam demandant une prolongation, les dirigeants de VNDirect ont déclaré que cela s'était produit parce que l'entreprise était en phase d'investissement, entraînant un déséquilibre des flux de trésorerie, et non un risque financier ou un risque de faillite. Quant au risque juridique potentiel, l’histoire impliquerait un individu qui n’aurait pas eu d’impact sur une entreprise d’une telle envergure. En outre, Mme Huong a également déclaré que Vietcombank co-garantit avec VNDirect le lot d'obligations d'énergie éolienne, en outre, un certain nombre d'autres banques prêtent également au projet énergétique de Trung Nam...

« Il y aura des pertes si des risques surviennent, non pas qu'il n'y en aura pas, mais elles ne seront pas importantes. Toutes nos activités sont suffisamment encadrées pour anticiper le pire scénario. VNDirect a la capacité de générer des bénéfices durables. Actuellement, l'entreprise a provisionné les bénéfices non encaissés. Cette provision est une discipline organisationnelle qui consiste à ne pas être trop optimiste quant aux chiffres et à constituer les provisions appropriées », a déclaré Mme Huong.

En réponse à ce contenu, M. Long a déclaré que le secteur de l'investissement pourrait être confronté à des risques juridiques et que l'histoire du marché obligataire dans le passé a également rendu difficile la remobilisation des capitaux, provoquant une perturbation du marché des capitaux. De nombreuses obligations n’ont pas réussi à payer le principal et les intérêts après l’événement SCB. Dans le cas de Trung Nam, l’entreprise dispose toujours d’un flux de trésorerie et de revenus stables. Le problème de Trung Nam est désormais de réorganiser le remboursement de sa dette auprès des prêteurs, avec un calendrier adapté aux calendriers de production et d’activité, et des coûts appropriés.

Selon les dirigeants de l'entreprise, VNDirect a choisi le secteur de l'électricité car elle a déterminé qu'il s'agit d'un secteur qui a besoin de capitaux et qui dispose de flux de trésorerie provenant de l'émission et de la production pour payer les intérêts. Le moteur de l’économie est l’IDE, deux secteurs qui consomment beaucoup d’électricité.

« Lorsque nous avons investi à Trung Nam, nous étions convaincus de la nécessité de développer l'électricité, de renforcer les capacités d'investissement dans les infrastructures et de mettre en œuvre les projets de Trung Nam. À cette époque, les investisseurs étrangers étaient également très intéressés par le secteur de l'électricité. Nous avons participé à la transaction avec Credit Suisse pour conseiller Trung Nam, mais malheureusement, Credit Suisse a fait faillite. Le changement de politique de sécurité énergétique a également rendu plus difficile la recherche d'investisseurs étrangers. »

Concernant l'histoire du cours de l'action VND, M. Long a déclaré que des informations telles que l'incident du pirate informatique et les difficultés de Trung Nam ont affecté le cours de l'action à court terme. Le PDG de VNDirect a estimé que les actions VND sont actuellement sous-évaluées par rapport aux actions du même secteur sur le marché. Toutefois, selon lui, les résultats commerciaux du premier semestre de l'année montrent de bons résultats et la capacité à achever le plan est positive en atteignant plus de 50% de l'objectif de l'année .

« Nous sommes déterminés à tout mettre en œuvre pour reconstruire après les événements survenus. Nous sommes convaincus que les résultats financiers continuent de garantir l'efficacité de l'entreprise et que le facteur le plus important dans la valorisation boursière est le ratio de rentabilité. Concernant les relations avec les actionnaires et la communication de la stratégie commerciale de l'entreprise, nous nous efforcerons d'améliorer notre communication avec les investisseurs afin que le cours de bourse reflète la valeur réelle de l'entreprise », a également souligné le PDG de VNDirect.

Au Congrès, les rapports ont été approuvés.

Source : https://baodautu.vn/dhdcd-vndirect-nong-cau-chuyen-trai-phieu-trung-nam-va-gia-co-phieu-vnd-d218842.html