Que peuvent attendre les investisseurs de « l’ère de la croissance » ?

M. Nguyen Duy Anh, CFA, directeur de la gestion de portefeuille, Vietcombank Fund Management Company (VCBF)

Croissance inattendue et variations des flux de trésorerie

La croissance du VN-Index à partir des premiers mois de 2025 est considérée comme une grande surprise. Au début de l’année, la plupart des sociétés de valeurs mobilières prévoyaient que le marché démarrerait lentement, avec l’espoir de ne devenir plus actif qu’au cours du second semestre de l’année. Cependant, la réalité est tout autre. Les résultats commerciaux des sociétés cotées ont largement dépassé les attentes, créant ainsi le principal moteur de la croissance de l'indice. M. Nguyen Duy Anh a commenté que ce facteur, combiné à la politique des taux d'intérêt, a créé une différence significative par rapport aux prévisions initiales.

Les facteurs liés aux taux d’intérêt contribuent également de manière significative à ce tableau optimiste. Au départ, les experts craignaient une hausse des taux d’intérêt en 2025, ce qui mettrait la pression sur le marché. Cependant, avec le dernier message du gouvernement, les taux d’intérêt sont non seulement maintenus stables mais ont également tendance à baisser dans certains secteurs. Cet ajustement flexible est devenu une base solide, aidant le marché boursier à prospérer dès le début de l’année et renforçant la confiance dans l’adaptabilité de l’économie vietnamienne face à des circonstances mondiales difficiles.

Une tendance notable de ces dernières années est que le flux d’argent sur le marché change progressivement de direction. Si par le passé, les investisseurs individuels participaient souvent directement à des transactions boursières avec des flux de trésorerie « entrants et sortants rapides », entraînant de fortes fluctuations, ils se tournent désormais de plus en plus vers les fonds d'investissement, notamment les fonds ouverts. Chez VCBF, les flux de trésorerie entrant dans le fonds en 2024 ont doublé par rapport à 2023. Au cours des premiers mois de 2025, ce chiffre a continué de monter en flèche, 2 à 3 fois plus élevé que la même période l'année dernière.

Ce changement a une grande importance. Les flux de trésorerie entrant dans le fonds sont souvent des investissements à long terme, avec peu de retraits soudains, ce qui contribue à minimiser les fortes hausses et baisses du marché. Par rapport à la période précédente, où les flux de trésorerie individuels dominaient, provoquant une chute ou une explosion anormale de l'indice VN, le marché devient désormais progressivement plus stable. Cela reflète non seulement la maturité des investisseurs, mais montre également une confiance croissante dans les canaux d’investissement professionnels et les perspectives durables des titres vietnamiens.

De grandes opportunités au milieu des risques mondiaux

En ce qui concerne 2025, M. Nguyen Duy Anh a déclaré que le marché boursier vietnamien devrait connaître des fluctuations importantes. La principale raison vient de la politique commerciale américaine sous le second mandat du président Donald Trump, avec des décisions qui peuvent être prises en quelques jours ou semaines seulement, rendant les marchés mondiaux imprévisibles. Il s’agit d’un facteur qui oblige les investisseurs à accepter certains risques, mais qui confirme en même temps que le potentiel à long terme du Vietnam est toujours très positif. Cependant, dans un contexte aussi difficile, le Vietnam possède encore ses propres atouts pour créer une dynamique en vue d’une percée.

L’économie devrait croître de plus de 8 %, créant ainsi une base solide pour le marché boursier. Si l'on calcule le taux de croissance des bénéfices des entreprises de 18 à 20 % cette année, la valorisation du marché par rapport au ratio cours/bénéfice n'est que d'environ 12 fois - un niveau très attractif par rapport aux autres pays de la région. Il est à noter que, bien que les investisseurs étrangers aient continuellement retiré des capitaux nets depuis 2024, le marché n’a pas chuté aussi brutalement qu’auparavant. Il y a 3 ou 4 ans, la pression de vente des investisseurs étrangers aurait pu entraîner une chute de 15 à 20 % de l'indice VN, mais aujourd'hui, l'indice évolue simplement latéralement. Cela montre que les flux de trésorerie nationaux sont suffisamment forts pour soutenir le marché, créant ainsi un soutien important.

En outre, des facteurs tels que la perspective d’une modernisation du marché et la mise en œuvre du nouveau système technologique KRX devraient attirer à nouveau les capitaux étrangers dans les 2 à 3 prochaines années. Avec ces fondations, les experts estiment que le marché boursier vietnamien peut atteindre un niveau de valorisation pleinement proportionnel à celui de la région, ouvrant ainsi une nouvelle phase de développement prometteuse.

Malgré des perspectives nationales positives, les marchés mondiaux restent risqués. En tant que troisième partenaire commercial excédentaire des États-Unis, le Vietnam pourrait être confronté au risque d’être taxé pour réduire son déficit commercial. Alors que les États-Unis ont imposé des droits de douane à de nombreux autres partenaires majeurs, le Vietnam n’a pas encore été ciblé, mais cette possibilité reste un point d’interrogation. Cependant, le gouvernement a réagi de manière proactive en augmentant les importations de GNL pour les projets énergétiques, en signant des contrats d’achat d’avions et de nombreux autres articles aux États-Unis, afin d’équilibrer les relations commerciales et de minimiser les risques.

En outre, la possibilité que la Réserve fédérale américaine (Fed) retarde la baisse des taux d’intérêt est également un facteur à prendre en compte. Toutefois, ces fluctuations sont considérées comme étant de courte durée. À long terme, les moteurs de croissance du Vietnam résident dans sa stratégie d’innovation et dans l’attraction d’IDE de haute qualité. Contrairement à la période précédente, où les IDE de Samsung ou LG se concentraient principalement sur l’assemblage à faible valeur ajoutée, le Vietnam vise désormais à maîtriser la technologie. Si cette stratégie réussit, d’ici 5 à 7 ans, elle constituera la base d’une croissance du PIB à deux chiffres, ouvrant une nouvelle ère tant pour l’économie que pour le marché boursier.

Il faut profiter des opportunités à long terme

À mesure que l’économie croît et que les bénéfices des entreprises s’améliorent, presque tous les groupes industriels devraient en bénéficier. Avec un objectif de PIB de 8 à 10 %, les entreprises cotées en bourse - qui sont des leaders du secteur - devraient augmenter leurs bénéfices de 15 à 20 % par an au cours des 5 à 10 prochaines années, soit un doublement et demi du taux de croissance du PIB. Il s’agit d’un grand potentiel de rupture du marché boursier.

Plus précisément, le secteur informatique, malgré de fortes ventes récentes, est toujours très apprécié pour ses perspectives à long terme. Les entreprises des parcs industriels deviennent également des destinations attractives pour les flux de trésorerie, grâce à la vague d’IDE qui afflue au Vietnam. Par ailleurs, les secteurs de l’électricité et de l’eau, essentiels à la production, promettent également une croissance stable. M. Nguyen Duy Anh estime que les investisseurs ne doivent pas seulement se concentrer sur l'industrie, mais doivent se concentrer sur chaque entreprise spécifique, car même dans les moments difficiles, il existe toujours des entreprises qui parviennent au sommet.

Dans un environnement de marché volatil, les investisseurs individuels doivent développer une stratégie prudente. Répartir vos investissements, plutôt que de placer tout votre capital au même endroit, vous aidera à réduire votre risque lorsque le marché s’inverse soudainement. La gestion des risques doit être une priorité absolue, plutôt que de simplement rechercher des profits à court terme.

Pour ceux qui n’ont pas le temps de suivre de près l’évolution du marché, les certificats de fonds ouverts sont une option intéressante. Avec un portefeuille diversifié et une stratégie d’investissement flexible, les fonds ouverts offrent non seulement des opportunités de profit, mais réduisent également la pression de gestion pour les investisseurs. Il s’agit d’une approche pratique, adaptée à la période actuelle où opportunités et défis s’entremêlent.

Avec une économie de plus en plus forte, un flux de trésorerie national stable et la perspective d'une mise à niveau à portée de main, le marché boursier vietnamien est confronté à une grande opportunité d'affirmer sa position dans la région. Même si les défis posés par la guerre commerciale ou la politique de la Fed peuvent créer des vagues à court terme, l'histoire de la croissance à long terme du Vietnam s'écrit encore en traits gras. Et parmi eux, les actions sont le miroir le plus clair, prêt à accueillir la lumière d’une nouvelle ère.

Source : https://thoibaonganhang.vn/nha-dau-tu-co-the-ky-vong-gi-tu-ky-nguyen-vuon-minh-161872.html