La Banque du Japon maintient une politique monétaire souple

Dans sa déclaration de politique monétaire, la Banque du Japon a déclaré qu'elle maintiendrait les taux d'intérêt à court terme à -0,1 % et plafonnerait le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans à zéro.

Cette action de la BOJ est tout à fait conforme aux prévisions précédentes. La Banque du Japon devrait tenir une conférence de presse vendredi prochain, au cours de laquelle le gouverneur Kazuo Ueda pourrait donner des orientations plus précises.

« Compte tenu des incertitudes extrêmement élevées qui entourent les économies nationales et internationales et les marchés financiers, la BOJ poursuivra patiemment l'assouplissement monétaire tout en répondant rapidement à l'évolution de l'activité économique et des prix ainsi qu'aux conditions financières », a déclaré la Banque du Japon dans un communiqué.

Cependant, la politique monétaire souple a fait de la BOJ une exception. Les principales banques centrales du monde entier ont dû augmenter leurs taux d’intérêt au cours des deux dernières années pour contrôler l’inflation.

Le yen a chuté d'environ 0,4% à environ 148,16 JPY/USD après la décision de la BOJ. Le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans est resté pratiquement inchangé. Le yen s'est désormais affaibli de plus de 11 % par rapport au billet vert depuis le début de l'année.

Lors de sa précédente réunion de politique monétaire en juillet, la BOJ, sous la direction d'Ueda, a assoupli son contrôle de la courbe des rendements (YCC), permettant ainsi aux taux d'intérêt à long terme de fluctuer. Il s’agit d’un outil politique qui permet à la BOJ de cibler les taux d’intérêt, puis d’acheter et de vendre des obligations selon les besoins. L’assouplissement des contrôles sur le YCC est également la première étape d’un éloignement progressif de l’ancienne politique menée sous l’ancien gouverneur Kuroda.

Les experts prédisent que la BOJ sortira rapidement de sa politique monétaire accommodante vers le premier semestre 2024. M. Ueda lui-même a révélé que la BOJ pourrait disposer de suffisamment de données d'ici la fin de cette année pour déterminer quand mettre fin aux taux d'intérêt négatifs.

Même si l'inflation sous-jacente a dépassé l'objectif de 2 % fixé par la Banque du Japon pendant 17 mois consécutifs, les responsables de la BOJ restent prudents quant à la sortie des mesures de relance.

L'inflation sous-jacente au Japon en août était de 3,1 % en glissement annuel. Les prix à la consommation hors énergie et produits frais ont augmenté de 4,3%.

« Le Japon a de bonnes chances de passer d’un environnement déflationniste à un environnement inflationniste persistant », a déclaré Oliver Lee, économiste chez Eastspring Investments.

« La clé réside dans les salaires. Le Japon a besoin d'une inflation salariale significative et soutenue pour influencer le moral des consommateurs. Espérons que cela marque le début d'un cycle de croissance économique positif, mais il est trop tôt pour dire si cela réussira. Il nous faudra probablement encore six à douze mois pour voir comment la situation évolue », a ajouté Lee.

Une hausse prématurée des taux pourrait faire dérailler la croissance, tandis qu’un retard trop long exercerait une pression supplémentaire sur le yen, ajoutant au stress financier.

La croissance du produit intérieur brut du Japon au cours du trimestre avril-juin a été révisée à la baisse à 4,8 % en rythme annualisé, contre 6 % initialement, en raison de faibles dépenses d'investissement.

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