Dans sa déclaration de politique monétaire, la Banque du Japon a déclaré qu'elle maintiendrait les taux d'intérêt à court terme à -0,1 % et plafonnerait le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans à zéro.
Cette action de la BOJ est tout à fait conforme aux prévisions précédentes. La Banque du Japon devrait tenir une conférence de presse vendredi prochain, au cours de laquelle le gouverneur Kazuo Ueda pourrait donner des orientations plus précises.
« Compte tenu des incertitudes extrêmement élevées entourant les économies nationales et étrangères et les marchés financiers, la BOJ poursuivra patiemment l'assouplissement monétaire tout en répondant rapidement aux évolutions de l'activité économique et des prix ainsi qu'aux conditions financières », a déclaré la Banque du Japon dans un communiqué.
Toutefois, la politique monétaire souple de la BOJ a fait d’elle une exception. Les principales banques centrales du monde entier ont dû augmenter leurs taux d’intérêt au cours des deux dernières années pour contrôler l’inflation.
Le yen a chuté d'environ 0,4% à environ 148,16 JPY/USD après la décision de la BOJ. Le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans est resté pratiquement inchangé. Le yen s’est désormais affaibli de plus de 11 % par rapport au billet vert depuis le début de l’année.
Lors de sa dernière réunion de politique monétaire en juillet, la BOJ sous Ueda a assoupli son contrôle de la courbe des rendements (YCC), permettant aux taux d'intérêt à long terme de fluctuer. Il s’agit d’un outil politique qui permet à la BOJ de cibler les taux d’intérêt, puis d’acheter et de vendre des obligations selon les besoins. L’assouplissement des contrôles sur le YCC est également la première étape d’un éloignement progressif de l’ancienne politique menée par l’ancien gouverneur Kuroda.
Les experts prédisent que la BOJ sortira rapidement de sa politique monétaire accommodante vers le premier semestre 2024. M. Ueda lui-même a révélé que la BOJ pourrait disposer de suffisamment de données d'ici la fin de cette année pour déterminer quand mettre fin aux taux d'intérêt négatifs.
Même si l'inflation sous-jacente a dépassé l'objectif de 2 % fixé par la Banque du Japon pendant 17 mois consécutifs, les responsables de la BOJ restent prudents quant à la sortie des mesures de relance.
L'inflation sous-jacente au Japon en août s'est établie à 3,1 % sur un an. Les prix à la consommation hors énergie et produits frais ont augmenté de 4,3%.
« Le Japon a de bonnes chances de passer d’un environnement déflationniste à un environnement inflationniste persistant », a déclaré Oliver Lee, économiste chez Eastspring Investments.
« L’important c’est le salaire. Le Japon doit connaître une inflation salariale significative et durable pour avoir un impact sur le sentiment des consommateurs. On peut espérer que cela pourrait être le début d’un cycle de croissance économique positif, mais il est trop tôt pour dire si cela sera une réussite. « Nous aurons probablement besoin de six à douze mois supplémentaires pour réexaminer la situation », a ajouté M. Lee.
Une hausse prématurée des taux pourrait faire dérailler la croissance, tandis qu’un retard trop long exercerait une pression supplémentaire sur le yen, ajoutant au stress financier.
La croissance du produit intérieur brut du Japon au cours du trimestre avril-juin a été révisée à la baisse, passant de 6 % initialement à 4,8 % en rythme annualisé, en raison de la faiblesse des dépenses d'investissement.
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