Quel est le scénario pour le taux de change lorsque les États-Unis imposent toujours une taxe réciproque de 46 % ?

Taux de change et pression sur les taux d'intérêt réduits mais il faut rester prudent

Le 2 avril, l'administration du président américain Donald Trump a annoncé une liste de tarifs réciproques sur 60 pays, dont un taux d'imposition allant jusqu'à 46 % sur les marchandises en provenance du Vietnam, en vigueur à partir du 9 avril. Cette information a immédiatement provoqué de fortes fluctuations sur les marchés financiers mondiaux.

Cependant, le 10 avril 2025, le président américain Donald Trump a soudainement annoncé une suspension de 90 jours des tarifs douaniers réciproques sur plus de 75 pays, à l'exception de la Chine - où le taux d'imposition a augmenté à 125 %. Cette décision fait suite à la pression de la communauté internationale et des partenaires commerciaux et ouvre des possibilités de négociations pour apaiser les tensions commerciales mondiales.

Cette mesure n’apporte pas seulement un « soulagement » temporaire, mais crée également des impacts significatifs sur le marché de l’or, les taux de change et les taux d’intérêt nationaux.

Avant que les États-Unis n’annoncent le report d’impôt, les prix mondiaux de l’or ont connu de fortes fluctuations. Le métal jaune a augmenté de 3 % le 9 avril et a enregistré sa meilleure journée depuis des années, soutenu par les flux de valeurs refuges dans un contexte d'escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine suite à la décision du président américain Donald Trump d'augmenter les tarifs douaniers sur la Chine.

Cependant, après l'annonce du report de l'impôt, lors de la séance de ce matin, le prix mondial de l'or a continué d'augmenter fortement, atteignant à un moment donné 3 122 USD/once, soit une augmentation de 77 USD par rapport à la séance de négociation précédente.

Bien que le report réciproque des tarifs douaniers soit un signe positif pour l’économie mondiale, des incertitudes demeurent. Les investisseurs ne sont peut-être pas entièrement confiants quant à un accord commercial à long terme entre les États-Unis et la Chine. La forte hausse de 77 dollars du prix de l'or en une journée montre que le marché est toujours préoccupé par la situation économique mondiale. Surtout lorsque des facteurs tels que les taux d’intérêt américains, les politiques monétaires des principales économies et la dette publique mondiale demeurent des préoccupations majeures pour les investisseurs.

Au Vietnam, les prix de l’or fluctuent souvent en fonction des prix mondiaux de l’or. Toutefois, ce niveau de fluctuation est également influencé par des facteurs tels que le taux de change VND/USD et les politiques de gestion de la Banque d'État.

Report de l'impôt de 90 jours, impact multidimensionnel sur l'or, le taux de change et le taux d'intérêt.

Le taux de change USD/VND est l’un des indicateurs les plus sensibles aux politiques commerciales américaines, en particulier lorsque le Vietnam dépend fortement des exportations vers ce marché. Avant que les États-Unis ne reportent la taxe, la gouverneure de la Banque d'État, Nguyen Thi Hong, avait mis en garde contre « des évolutions compliquées du taux de change » suite à l'annonce de la taxe par le président Trump, avec une augmentation de 0,6 % le premier jour. Le taux d'imposition de 46% qui devrait être imposé aux produits vietnamiens pourrait réduire le chiffre d'affaires à l'exportation, exercer une pression sur l'offre de devises étrangères et faire grimper le taux de change, estimé à environ 3 à 5% selon l'analyse de certains experts.

La décision de reporter les droits de douane de 90 jours contribue à réduire immédiatement la pression sur le taux de change. Avec un taux d’imposition temporaire de seulement 10 %, les entreprises exportatrices vietnamiennes ont plus de temps pour ajuster leurs stratégies et maintenir les flux de devises étrangères en provenance des États-Unis – une source de revenus qui représente la majorité de la balance commerciale. Cela aide la Banque d'État à stabiliser le taux de change, évitant ainsi une surchauffe comme lors des deux séances des 8 et 9 avril.

Plus précisément, lors de la séance de l'après-midi du 8 avril, le taux de change à la Vietcombank était coté à 25 750-26 140 VND, soit une augmentation de 160 VND par rapport au cours d'ouverture tôt le matin. Lors de la séance du 9 avril, le taux de change était de 25 792 à 26 182 VND/USD (achat/vente), soit une augmentation de 42 VND par rapport à la séance précédente.

Cependant, lors de la séance du matin du 10 avril, après l'annonce du report du taux tarifaire, le taux de change dans les banques commerciales a fortement chuté de 182 VND, s'échangeant actuellement à 26 000 VND/USD.

L'économiste Dinh Trong Thinh a déclaré que la baisse du taux de change VND/USD pourrait être un signe de stabilité temporaire de l'économie vietnamienne. Suite à la décision de reporter l'impôt, les marchés financiers internationaux ont réagi positivement, ce qui a apaisé les inquiétudes des investisseurs concernant la situation du commerce mondial. Alors que les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine se sont temporairement apaisées, la demande de réserves en USD au Vietnam a diminué, entraînant une légère baisse du taux de change. En outre, les données économiques nationales montrent que l’économie vietnamienne maintient une dynamique de croissance stable, ce qui contribue également à réduire la pression sur le taux de change.

Cependant, la gouverneure Nguyen Thi Hong a également souligné : « La Banque d'État surveillera de près l'évolution du marché pour fonctionner à une dose raisonnable, compte tenu de l'harmonie entre les taux de change et l'objectif de réduction des taux d'intérêt. »

Cela montre que, malgré la pression réduite, la Banque d’État reste prudente quant au risque de fluctuations dues à des facteurs externes, en particulier si les États-Unis et la Chine intensifient la guerre commerciale.

Les experts estiment que dans les 90 prochains jours, le taux de change USD/VND pourrait rester stable autour du niveau actuel, mais il existe toujours un risque potentiel d'augmentation si les négociations avec les États-Unis n'aboutissent pas à des résultats positifs ou si la Chine riposte fortement, provoquant des fluctuations dans les flux de capitaux mondiaux.

Le VND risque une dévaluation de 10 % en raison de la pression tarifaire

Commentant l'évolution du taux de change, le Dr Nguyen Tri Hieu, directeur de l'Institut de recherche et de développement des marchés financiers et immobiliers mondiaux, a déclaré que le taux de change USD/VND serait soumis à une forte pression si les États-Unis appliquaient un tarif allant jusqu'à 46 % sur les marchandises en provenance du Vietnam. La principale raison vient de la forte baisse des recettes en devises étrangères provenant des activités d’exportation.

Selon M. Hieu, au cours des trois premiers mois de 2025 seulement, le chiffre d'affaires des importations du Vietnam a atteint environ 100 milliards de dollars. Dans le même temps, les réserves de change ne s’élèvent actuellement qu’à environ 80 milliards de dollars, soit un montant inférieur aux normes internationales qui exigent des réserves équivalentes à au moins trois mois d’importations. Les exportations continuent de rencontrer des difficultés en raison des barrières tarifaires, ce qui exerce une pression croissante sur le taux de change.

« Dans le scénario défavorable, si le taux d'imposition de 46 % est maintenu, le taux de change USD/VND pourrait augmenter jusqu'à 10 % cette année », a souligné le Dr Hieu.

« Cependant, le taux d'imposition de 46 % est encore en cours de négociation. Par conséquent, il n'est pas possible de donner une prévision précise des fluctuations du taux de change en 2025 tant que le Vietnam et les États-Unis ne parviendront pas à un accord final sur les tarifs douaniers », a-t-il ajouté.

Partageant le même point de vue, le rapport de la UOB Bank indique que la politique tarifaire entraînera la perte de l'avantage concurrentiel des produits vietnamiens aux États-Unis. Cela pourrait avoir un impact négatif sur l’objectif de croissance du PIB de 8 % cette année et continuer à exercer une pression sur le taux de change.

Les experts de l'UOB maintiennent l'opinion selon laquelle le VND continuera de s'affaiblir, avec des prévisions actualisées du taux de change USD/VND à 26 500 VND/USD au deuxième trimestre 2025, 27 200 VND/USD au troisième trimestre 2025, 26 800 VND/USD au quatrième trimestre 2025 et 26 500 VND/USD au premier trimestre 2026.

Dans un contexte de pression sur les taux de change et d’absence de décision finale sur les tarifs douaniers sur les produits vietnamiens, les taux d’intérêt opérationnels devraient continuer à créer des conditions propices à la croissance.

Les experts affirment que la pression sur les taux de change provient principalement de la capacité de la Banque d'État du Vietnam (SBV) à maintenir ou à baisser les taux d'intérêt pour soutenir la croissance économique nationale.

En fait, la SBV a maintenu le taux d’intérêt de base sur les opérations d’open market (OMO) à 4 % au cours des dernières périodes, tandis que le taux de refinancement a été maintenu à 4,5 %, reflétant une inflation contrôlée et une stabilité des taux d’intérêt des dépôts à 12 mois.

Selon les données de la Banque d'État du Vietnam, à la fin du premier trimestre 2025, le nouveau niveau du taux d'intérêt des dépôts est resté presque inchangé, n'augmentant que de 0,08 %, tandis que le niveau du taux d'intérêt des prêts a continué de diminuer de 0,4 % par rapport à la fin de 2024, démontrant les efforts du système bancaire pour soutenir l'économie.

Toutefois, selon l'évaluation de l'UOB, si la situation économique et du marché du travail continue de se détériorer, la SBV pourrait abaisser les taux d'intérêt au niveau bas de la période COVID-19, c'est-à-dire 4%, voire jusqu'à 3,5%. Ce scénario dépendra de la stabilité du marché des changes et de la décision de baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine.

Du point de vue de l'expert Nguyen Tri Hieu, la Banque d'État n'a pas encore officiellement annoncé de plan de réponse, cependant, l'opérateur dispose de nombreux outils politiques qui peuvent être utilisés en cas de baisse des revenus en devises étrangères.

« Premièrement, il s'agit d'émettre des bons du Trésor pour retirer de la monnaie de la circulation, réduisant ainsi la masse monétaire et la pression sur les taux de change. Deuxièmement, il s'agit d'accroître les réserves de change par le biais de canaux tels que les emprunts internationaux ou l'attraction de transferts de fonds. Troisièmement, il s'agit d'ajuster légèrement à la hausse le taux d'intérêt opérationnel afin de réduire l'écart de taux d'intérêt entre le Vietnam et les États-Unis, limitant ainsi les sorties de capitaux », a-t-il déclaré.

Cependant, M. Hieu a également souligné que le taux d'imposition de 46% est un taux d'imposition sans précédent dans l'histoire des relations commerciales entre le Vietnam et les États-Unis. Il s’agit d’un défi de taille et la Banque d’État pourrait avoir besoin de mesures plus spécifiques si elle veut maintenir la stabilité macroéconomique.

Source : https://baodaknong.vn/kich-ban-nao-cho-ty-gia-khi-my-van-ap-thue-doi-ung-46-249191.html