Les actions sont « froides », les dividendes réchaufferont-ils le cœur des investisseurs ?

La bourse est calme, les dividendes « stimulent » les actions

Hier (23 août), le marché boursier a clôturé en légère hausse lorsque l'indice VN a augmenté de 0,2% à 1 285,32 points et l'indice HNX a ajouté 0,67% à 240,07 points. Cependant, le nombre d’actions (CP) dont le prix baisse est plus important et la liquidité du marché est également faible. Sur le parquet HOSE, plus de 16 839 milliards de VND ont été échangés, tandis que sur le parquet HNX, ils ont atteint plus de 1 320 milliards de VND. En général, la capitalisation de VN-Index et de HOSE est au même niveau qu'il y a plus de 3 mois. En particulier, la valeur des transactions a continuellement diminué et même lors de nombreuses séances en juillet, la valeur des transactions sur le parquet du HOSE est tombée en dessous de 10 000 milliards de VND - le plus bas depuis fin 2023 jusqu'à présent, ce qui a découragé de nombreux investisseurs individuels.

De nombreux investisseurs individuels ne se soucient pas des dividendes lorsqu’ils achètent des actions.

Il existe néanmoins des actions qui présentent un intérêt lorsqu’il existe des informations sur des dividendes élevés. Par exemple, le 16 septembre, Vietnam Gas Corporation (code boursier GAS) clôturera la liste des actionnaires devant verser des dividendes en espèces pour 2023 à un taux de 60 %, soit l'équivalent de 6 000 VND par action. Avec près de 2,3 milliards d'actions en circulation, le montant total que la société prévoit d'émettre est de 13 780 milliards de VND. Dans le même temps, les actionnaires de GAS recevront également cette fois-ci des actions émises par la société pour augmenter le capital à un ratio de 50:1, en conséquence, les actionnaires recevront 1 action supplémentaire pour chaque 50 actions qu'ils possèdent. Au cours du mois dernier, le cours de cette action a augmenté de 10 %, malgré le recul de nombreuses valeurs vedettes du HOSE.

Les institutions et les fonds d’investissement accordent généralement plus d’attention au bénéfice par action (BPA) qu’au montant des dividendes versés. Le BPA d'une entreprise est élevé mais son dividende est faible, mais les fonds d'investissement et les organisations peuvent toujours l'apprécier car l'entreprise conservera de l'argent pour investir dans l'expansion et à l'avenir, cela augmentera également la valeur de l'entreprise. En revanche, si l’entreprise distribue tous ses bénéfices aux actionnaires, cela montre qu’elle n’a pas de plan d’utilisation des flux de trésorerie et qu’elle n’a pas de direction pour le développement de l’entreprise, ce qui n’est pas forcément bon à long terme.

Professeur associé, Dr Nguyen Huu Huan, Université d'économie, Hô-Chi-Minh-Ville

Non seulement GAS, mais de nombreuses entreprises versent également des dividendes à un taux plus élevé, supérieur à 100 % (équivalent à plus de 10 000 VND/action). Par exemple, Vietnam Electric Cable Corporation (code boursier CAV) a versé un dividende de 100 % l'année dernière et ce dividende en espèces a également été versé en 2022. Actuellement, le cours de l'action CAV est de 69 900 VND. Si le dividende est maintenu à 100 % (équivalent à 10 000 VND/action), le ratio dividende/cours de l'action équivaut à 14,5 %, dépassant de loin le taux d'intérêt de l'épargne. Ou une autre entreprise, Binh Minh Plastics Joint Stock Company (code boursier BMP), a maintenu un ratio de distribution de dividendes de plus de 100 % pendant 4 années consécutives de 2020 à 2023 et prévoit que le ratio de distribution de dividendes élevé se poursuivra jusqu'en 2025. Sur la base du prix actuel des actions BMP de 105 200 VND, le ratio dividende/prix de l'action est équivalent à 9,5 %, supérieur au taux d'intérêt de l'épargne. La société par actions Son La Sugarcane (code boursier SLS) a également versé des dividendes en espèces en 2023 à un taux pouvant atteindre 150 %, soit l'équivalent de 15 000 VND par action. Mais comparé au cours actuel de l'action de 195 500 VND, le ratio dividende/cours de l'action n'est que d'environ 7,6 %...

Seuls les investisseurs institutionnels se soucient des dividendes

Bien que les versements de dividendes de nombreuses sociétés cotées aient également un impact positif sur les cours des actions lors de certaines séances, en particulier pour celles qui ont des taux de dividendes élevés. Cependant, pour de nombreux investisseurs individuels, ce n’est pas un facteur important dans leur décision d’acheter et de conserver des actions. Conformément à la réglementation en vigueur, le cours de l'action sera ajusté en conséquence. Par exemple, le prix du CAV est actuellement de 69 900 VND. Si le dividende est versé à un taux de 100 % en espèces (équivalent à 10 000 VND/action), alors le jour de négociation ex-droits, le prix de cette action ne sera que de 59 900 VND. Pour de nombreux investisseurs, ils peuvent choisir d’acheter des actions à la date ex-dividende à un prix inférieur au lieu d’acheter plus tôt, car ils doivent attendre un certain temps avant que le dividende ne soit versé par la société. Parce qu’il existe de nombreuses actions qui, même si leurs prix sont ajustés conformément à la réglementation, vont immédiatement remonter au niveau d’avant la réception des dividendes. À ce moment-là, les investisseurs qui détiennent à l’avance recevront le montant total des dividendes.

M. Phan Dung Khanh, directeur du conseil en investissement de Maybank Investment Bank, a déclaré que la majorité des investisseurs individuels au Vietnam ne sont pas intéressés par l'histoire des dividendes. Les investisseurs ont une mentalité de trading à court terme et ne veulent pas conserver d'actions pendant une longue période, ils se concentrent donc uniquement sur l'évaluation de la possibilité pour l'action d'augmenter son prix ou non ? Combien cela va-t-il augmenter dans les prochaines semaines... Cela conduit à une situation où même de nombreuses entreprises perdent de l'argent et ne versent pas de dividendes, mais sont toujours achetées par de nombreux investisseurs, contribuant ainsi à la hausse du cours de l'action. Au contraire, de nombreuses entreprises versent régulièrement des dividendes chaque année, mais le cours de leurs actions n’augmente guère, voire parfois diminue.

Au contraire, les dividendes sont un facteur qui intéresse les investisseurs institutionnels et les fonds d’investissement, ainsi que de nombreuses autres informations, pour choisir les actions à acheter. Par conséquent, dans les rapports financiers annuels des investisseurs institutionnels et des fonds d’investissement, il existe un poste de revenu financier, qui comprend les dividendes des investissements réalisés au cours de l’année. Cependant, les entreprises qui versent des dividendes trop élevés ne sont pas encouragées par les investisseurs institutionnels. Il sera important pour les investisseurs institutionnels d’évaluer dans le cadre de leurs plans de détention d’actions à long terme si une entreprise laisse ou non des flux de trésorerie pour servir au développement et à l’expansion de ses activités commerciales.

Le professeur associé Dr Nguyen Huu Huan, de l'Université d'économie de Ho Chi Minh-Ville, a également partagé l'opinion selon laquelle de nombreux investisseurs individuels nationaux ne sont pas intéressés par les dividendes des entreprises cotées. En partie parce que la plupart des entreprises versent également de faibles dividendes, de 10 à 20 % (équivalent à 1 000 à 2 000 VND par action). En particulier pour les actions dont le prix est élevé, compris entre 40 000 et 50 000 VND ou plus, ce taux de dividende est trop faible par rapport au montant d'argent dépensé pour acheter l'action. Seules quelques entreprises proposent des « super dividendes » et elles se concentrent généralement sur les grands groupes d'actionnaires ou les petites entreprises, les actionnaires étant principalement les salariés de l'entreprise... De plus, la plupart du temps, les investisseurs individuels préfèrent encore « surfer », acheter et vendre à court terme pour tirer profit de la différence de cours des actions.

« Les grands investisseurs et les fonds d'investissement eux-mêmes sont plus intéressés par les dividendes que les investisseurs individuels. Cependant, les organisations et les fonds d'investissement accordent généralement plus d'importance au bénéfice par action (BPA) qu'au montant des dividendes distribués. Le BPA d'une entreprise est élevé, mais ses dividendes sont faibles. Les fonds d'investissement et les organisations peuvent néanmoins l'apprécier, car l'entreprise conserve des fonds pour investir dans son expansion et, à terme, accroître sa valeur. En revanche, si l'entreprise distribue l'intégralité de ses bénéfices aux actionnaires, cela montre qu'elle n'a aucune intention d'utiliser ses flux de trésorerie ni de se développer, ce qui n'est pas forcément bénéfique à long terme », a expliqué le Dr Nguyen Huu Huan, professeur associé.

Des dividendes supérieurs au cours de l'action

La plupart des grandes entreprises ont récemment eu des taux de dividendes faibles, généralement compris entre 10 et 30 %. En particulier pour les entreprises qui versent des dividendes élevés et soudains, il s’agit d’unités à petite échelle avec un volume d’échanges limité. Par exemple, Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company (code boursier PTG) a versé un dividende intérimaire en espèces pour la première période de 2024 à un taux de 50 %, soit l'équivalent d'une action recevant 5 000 VND. Il est à noter que le dividende versé par PTG aux actionnaires était 10 fois supérieur au cours de l'action négocié sur l'UPCoM au moment où la société a versé le dividende (prix de 500 VND/action). La société par actions 397 (code boursier BCB) a également versé des dividendes en espèces en 2023 à un taux de 29,19 %/action (1 action reçoit 2 919 VND). Ce dividende est 4 fois plus élevé que le cours actuel de l'action de 700 VND...

Source : https://thanhnien.vn/chung-khoan-lanh-co-tuc-co-lam-am-long-nha-dau-tu-185240823154645847.htm